寧波聯(lián)合在2013年報中披露每10股派發(fā)1.60元(含稅)的利潤分配預案后，隨即收到持有總股本4.98%的部分中小股東提交的要求每10股轉贈15股派1.60元的臨時(shí)提案。宇順電子年報分配預案為不分配、不轉贈，而其股東南京瑞森、西藏瑞華提交的臨時(shí)提案則要求公司每10股轉贈12股。兩個(gè)“獅子大開(kāi)口”的提案先后被股東大會(huì )否決后，寧波聯(lián)合與宇順電子的股價(jià)遭重挫，也引發(fā)了市場(chǎng)各方的多種評論。
在滬深股市，中小股東向上市公司提交高送轉臨時(shí)提案早已不是新聞�！豆痉ā返谝话倭闳龡l規定，單獨或者合計持有公司百分之三以上股份的股東，可以在股東大會(huì )召開(kāi)十日前提出臨時(shí)提案并書(shū)面提交董事會(huì );董事會(huì )應在收到提案后二日內通知其他股東，并將該臨時(shí)提案提交股東大會(huì )審議。早在2009年5月，新野紡織合計持股3%以上的5位自然人股東就曾提交每10股轉贈6股的議案。2012年4月，南天信息一位自然人股東聯(lián)合101名股東向上市公司提出每10股轉贈10股的議案。這些提案無(wú)一例外最終均被否決了。
利潤分配預案一般由上市公司董事會(huì )提議，并提交股東大會(huì )表決，但其他股東也有行動(dòng)的空間，這也是中小股東參與上市公司決策，提升上市公司治理水平的一個(gè)重要方面。在2012年的格力電器董事會(huì )選舉中，因機構投資者與中小投資者聯(lián)手反對，珠海市國資委代表、格力集團總裁周少強“意外”落選董事會(huì );去年11月，由易方達等三基金公司推舉的人選成功進(jìn)入上海家化董事會(huì )。除了機構投資者外，處于弱勢地位的中小投資者也逐漸覺(jué)醒，在上市公司重大事項、公司治理等方面也漸漸從“幕后”走到“前臺”。如4月2日東方賓館發(fā)布公告稱(chēng)，兩位中小股東以“未能履行勤勉盡責的義務(wù)”為由，提交罷免公司全體董事的股東會(huì )議案。因上市公司不作為，海南高速中小股東欲提起訴訟，以維護自身權益等，都是中小股東發(fā)出自己聲音的典型例證。
因而，寧波聯(lián)合等上市公司中小股東提交關(guān)于利潤分配的臨時(shí)提案無(wú)可厚非。問(wèn)題的癥結在于，提議高比例送轉，是否基于上市公司發(fā)展的需要，是否有利于上市公司的長(cháng)遠利益。依筆者之見(jiàn)，上述這些中小股東提議的高送轉，似乎很難說(shuō)是從公司的長(cháng)遠發(fā)展著(zhù)眼的。
近年來(lái)，上市公司年報披露的高送轉方案似漸成潮流。在2513家已披露2013年報的上市公司中，擬高比例送轉的超過(guò)500家，超過(guò)180家公司推出10轉10及以上的方案，營(yíng)口港和東旭光電更推出了10轉20的最牛高送轉方案。上市公司的高送轉方案往往意味著(zhù)其股價(jià)會(huì )被爆炒，這早已不是什么秘密。因此，上述公司中小股東提議高送轉，顯然有想借高送轉之名行高位套現之實(shí)，進(jìn)而謀取更大利益的考慮，其參與上市公司決策的動(dòng)機是有問(wèn)題的。像宇順電子與日科化學(xué)受限股將在今年5月解禁，此時(shí)提議高送轉，背后的意味不言而喻。
而滬深股市以往的經(jīng)歷證明，高送轉常常留下“后遺癥”。一是高送轉公司股價(jià)遭市場(chǎng)大肆炒作后，“先知先覺(jué)”者在高位派發(fā)籌碼，賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)，而高位“站崗”者則無(wú)一不是中小投資者。二是高送轉后上市公司總股本放大，如其業(yè)績(jì)增長(cháng)跟不上股本的擴張速度，那么其今后的每股收益將會(huì )被大大稀釋。A股市場(chǎng)一些業(yè)績(jì)不錯的股票會(huì )變成績(jì)平股甚至績(jì)差股，與其熱衷于高送轉不無(wú)關(guān)系。畢竟，經(jīng)常性的高送轉，股本規模會(huì )迅速膨脹，如果僅有股本的規模性擴張而沒(méi)有業(yè)績(jì)保證，這樣的高送轉除了迎合市場(chǎng)的炒作之外，還會(huì )有什么意義呢?
不僅如此，如果中小股東純粹為了炒作股價(jià)的高送轉提案獲得通過(guò)，無(wú)形中會(huì )在市場(chǎng)中形成一定的示范效應。保護中小投資者就是保護資本市場(chǎng)，中小投資者的聲音上市公司當然不能忽視，只是，一旦保護中小投資者利益的宗旨被別有用心者所綁架，那其后果同樣不堪設想。上市公司的利潤分配方案，必須綜合考慮上市公司自身的發(fā)展，業(yè)績(jì)成長(cháng)性等多方面因素，絕不能為了迎合市場(chǎng)炒作而輕率高送轉。從這一點(diǎn)上毋寧說(shuō)，不盲目推出高送轉方案，更體現了上市公司的一種負責任的態(tài)度，當更有利于切實(shí)保護中小投資者的利益。