央行在貨幣政策方面做出細微變化——強調“主動(dòng)作為”是應勢而為，意味著(zhù)央行貨幣政策的主動(dòng)性將增強，在把握總量平衡的同時(shí)，更著(zhù)眼于結構優(yōu)化。
5月6日，央行在其發(fā)布的《2014年第一季度中國貨幣政策執行報告》中稱(chēng)，下一階段將繼續實(shí)施穩健的貨幣政策，保持政策的連續性和穩定性，堅持“總量穩定、結構優(yōu)化”的取向，保持定力，主動(dòng)作為，適時(shí)適度預調微調，增強調控的預見(jiàn)性、針對性、有效性，統籌穩增長(cháng)、促改革、調結構、惠民生和防風(fēng)險，繼續為結構調整和轉型升級創(chuàng )造穩定的貨幣金融環(huán)境。
通過(guò)對比上期貨幣政策執行報告可以發(fā)現，在貨幣政策方面，央行政策口徑并沒(méi)有任何變化。不過(guò)，值得注意的一個(gè)變化是，數月前李克強總理所提的“保持定力，主動(dòng)作為”寫(xiě)入了最新一期的貨幣政策執行報告中，作為下一階段指導思路之一。這種政策表述意味著(zhù)央行在貨幣政策調控方面將更加強調主動(dòng)性，表現更為預見(jiàn)性、針對性、有效性。
當然，保持穩健、保持定力并非意味著(zhù)對經(jīng)濟下行壓力視若無(wú)睹。從對宏觀(guān)政策基調的表述來(lái)看，決策高層對中國經(jīng)濟下行壓力的擔憂(yōu)在加大。中央政治局會(huì )議釋放出了一個(gè)重要信號：中國不僅在整體經(jīng)濟上存在壓力，在有效的政策調整上也面臨壓力。從市場(chǎng)層面看，不利信號也在增多。除了一季度經(jīng)濟數據所反映的工業(yè)增長(cháng)、外貿數據不好外，一些產(chǎn)業(yè)也面臨很大壓力，尤其是房地產(chǎn)(行情
專(zhuān)區)終端市場(chǎng)遇冷開(kāi)始向上游傳導。目前，市場(chǎng)看空房地產(chǎn)市場(chǎng)的預期越來(lái)越濃，已成為中國市場(chǎng)天空最濃重的烏云。
央行在貨幣政策方面做出細微變化——強調“主動(dòng)作為”是應勢而為，意味著(zhù)央行貨幣政策的主動(dòng)性將增強，在把握總量平衡的同時(shí)，更著(zhù)眼于結構優(yōu)化。在筆者看來(lái)，央行已經(jīng)或者應該在以下方面實(shí)現“主動(dòng)作為”：
其一，今年以來(lái)，央行除公開(kāi)市場(chǎng)例行的正逆回購，以及央票(續)發(fā)行，亦進(jìn)行短期流動(dòng)性調節工具(SLO)和常備借貸便利(SLF)，根據需要，不定期向市場(chǎng)注入流動(dòng)性。這是當前保持貨幣政策主動(dòng)性和有效性的必要舉措，有利于維持銀行(行情
專(zhuān)區)間市場(chǎng)流動(dòng)性平穩。值得一提的是，常備借貸便利是結構性的傾斜政策，隨著(zhù)部分區域和行業(yè)實(shí)體經(jīng)濟不良貸款的增加，進(jìn)入5月，常備借貸便利應該適時(shí)予以啟動(dòng)，以支持實(shí)體經(jīng)濟的發(fā)展，并提高風(fēng)險相對較高的區域和行業(yè)金融機構的信心。
其二，央行繼續發(fā)揮差別準備金動(dòng)態(tài)調整機制的逆周期調節作用。4月25日央行下調縣域農村金融機構存款準備金率這一舉措，正是在保持定力的基礎上，主動(dòng)調控優(yōu)化結構的表現�？梢钥吹�，在盤(pán)活存量、優(yōu)化增量、支持轉型中，央行報告增加了一項內容，即“著(zhù)力降低棚戶(hù)區改造等重點(diǎn)領(lǐng)域和‘三農’、小微企業(yè)等薄弱環(huán)節的融資成本”。這意味著(zhù)融資成本偏高已引起國務(wù)院層面的高度關(guān)注，并對此提出了降低成本的明確要求。
其三，要積極進(jìn)行杠桿率的結構優(yōu)化。實(shí)體經(jīng)濟作為社會(huì )財富根本來(lái)源的常識，不應該再被忽視。在產(chǎn)業(yè)政策上，我國應積極支持中國企業(yè)的品牌建設，提升中國制造在全球產(chǎn)業(yè)鏈中的地位和附加價(jià)值，而這方面離不開(kāi)雙邊和多邊自由貿易談判的積極推進(jìn)。
總之，穩定應該成為當前經(jīng)濟戰略的核心目標。實(shí)際上，不論是對宏觀(guān)經(jīng)濟、產(chǎn)業(yè)政策還是貨幣政策，大多數國家的國策及戰略都主張穩定，而不要大幅波動(dòng)，對我國而言更是如此，而要為中國經(jīng)濟尋找到長(cháng)期動(dòng)力，還是需要盡快解決產(chǎn)業(yè)發(fā)展問(wèn)題。