貨幣政策“主動(dòng)作為”應表現在“防風(fēng)險”上。目前我國經(jīng)濟運行還存在不少潛在風(fēng)險點(diǎn)，尤其應著(zhù)力應對經(jīng)濟下行風(fēng)險、全球資本流動(dòng)風(fēng)險以及債務(wù)風(fēng)險。

　　央行5月6日晚間發(fā)布的《2014年第一季度中國貨幣政策執行報告》，將國務(wù)院總理李克強不久前提出的“保持定力，主動(dòng)作為”這一宏觀(guān)調控思路寫(xiě)入其中。報告發(fā)布后，頗具新意的“主動(dòng)作為”提法也被市場(chǎng)解讀為未來(lái)宏觀(guān)調控的新特征和新思路。

　　報告指出，要堅持“總量穩定、結構優(yōu)化”的取向，保持定力，主動(dòng)作為，適時(shí)適度預調微調，增強調控的預見(jiàn)性、針對性、有效性，統籌穩增長(cháng)、促改革、調結構、惠民生和防風(fēng)險，繼續為結構調整和轉型升級創(chuàng )造穩定的貨幣金融環(huán)境。

　　今年第一季度，我國經(jīng)濟開(kāi)局平穩，經(jīng)濟結構呈現積極變化，銀行體系流動(dòng)性合理適度，貨幣信貸和社會(huì )融資規模增長(cháng)基本平穩，貸款結構有所改善。但與此同時(shí)，我國經(jīng)濟正處在增速換擋和轉變發(fā)展方式的階段，結構調整的陣痛時(shí)有顯現。一方面，綜合增長(cháng)潛力和動(dòng)能等各方面因素，未來(lái)一個(gè)時(shí)期我國經(jīng)濟有望保持平穩運行；另一方面，經(jīng)濟的內生增長(cháng)動(dòng)力仍待增強，結構調整和改革的任務(wù)還十分艱巨。部分行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題依然嚴重。在外需和房地產(chǎn)等既有增長(cháng)動(dòng)能減弱的情況下，新的強勁增長(cháng)引擎尚待形成，潛在風(fēng)險需要高度關(guān)注，調整轉型的一些關(guān)鍵難點(diǎn)有待進(jìn)一步突破。

　　面對如此復雜的國內外經(jīng)濟環(huán)境，我國貨幣政策該如何有效護航宏觀(guān)經(jīng)濟，做到保持定力，主動(dòng)作為，則是各界關(guān)注的重點(diǎn)。

　　首先，貨幣政策“主動(dòng)作為”應表現在“防風(fēng)險”上。目前我國經(jīng)濟運行還存在不少潛在風(fēng)險點(diǎn)，尤其應著(zhù)力應對經(jīng)濟下行風(fēng)險、全球資本流動(dòng)風(fēng)險以及債務(wù)風(fēng)險。

　　為實(shí)現穩增長(cháng)目標，在實(shí)際操作中，應綜合運用數量、價(jià)格等多種貨幣政策工具組合，保持適度流動(dòng)性，實(shí)現貨幣信貸及社會(huì )融資規模合理增長(cháng)，為經(jīng)濟增長(cháng)全力營(yíng)造穩定的貨幣金融環(huán)境。面對美國量化寬松政策退出給全球金融市場(chǎng)穩定帶來(lái)的挑戰，我國也應密切關(guān)注國際資本流動(dòng)變化，加強對跨境資本的有效監控，積極防范可能出現的風(fēng)險。在應對和化解債務(wù)風(fēng)險方面，應加強對地方政府性債務(wù)和償債能力的跟蹤監測，探索以市場(chǎng)化機制化解地方政府債務(wù)問(wèn)題，防范部分地區、行業(yè)、企業(yè)風(fēng)險及非正規金融風(fēng)險向金融體系傳導。

　　其次，此次報告提出，“受勞動(dòng)力供給趨緊、經(jīng)濟發(fā)展方式轉變等影響，潛在增長(cháng)速度有可能會(huì )呈現階段性放緩態(tài)勢，此時(shí)保持經(jīng)濟平穩較快發(fā)展關(guān)鍵是要提升生產(chǎn)效率和經(jīng)濟活力，通過(guò)向改革要動(dòng)力，釋放巨大的改革紅利，促進(jìn)經(jīng)濟持續健康發(fā)展�！币虼�，貨幣政策的“主動(dòng)作為”還應表現在“促改革”上。

　　具體看，應寓改革于調控之中，把貨幣政策調控與深化改革緊密結合起來(lái)，更充分地發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用，進(jìn)一步轉變宏觀(guān)調控方式，逐步實(shí)現從數量型調控手段向價(jià)格型調控手段的轉變和完善。主動(dòng)推進(jìn)金融改革向縱深發(fā)展，并通過(guò)不斷改革，優(yōu)化金融資源配置，疏通貨幣政策傳導方式。通過(guò)增加供給和競爭改善金融服務(wù)，提高金融運行效率和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的能力。

　　當前，應進(jìn)一步推進(jìn)利率市場(chǎng)化和人民幣匯率形成機制改革，提高金融資源配置效率，完善金融調控機制。進(jìn)一步健全市場(chǎng)利率定價(jià)自律機制，提高金融機構自主定價(jià)能力。繼續推進(jìn)同業(yè)存單發(fā)行和交易，探索發(fā)行面向企業(yè)及個(gè)人的大額存單，逐步擴大金融機構負債產(chǎn)品市場(chǎng)化定價(jià)范圍。繼續培育上海銀行間同業(yè)拆借利率（Shibor）和貸款基礎利率（LPR），建設較為完善的市場(chǎng)利率體系。建立健全中央銀行的利率調控框架，強化價(jià)格型調控和傳導機制。進(jìn)一步完善人民幣匯率市場(chǎng)化形成機制，加大市場(chǎng)決定匯率的力度。

　　再次，貨幣政策“主動(dòng)作為”還應表現在“促轉型”上。面對穩增長(cháng)和調結構并重的目標，定向發(fā)力或將成為今后宏觀(guān)調控政策的重要選擇，貨幣政策精準操作的特征也將進(jìn)一步凸顯。要繼續通過(guò)正逆回購、短期流動(dòng)性調節工具及常備借貸便利在銀行間市場(chǎng)調節流動(dòng)性，維持資金的合理適度寬松；繼續通過(guò)發(fā)放支農再貸款、支小再貸款等方式，向實(shí)體經(jīng)濟“定向”輸血。

　　在信貸政策上，要盤(pán)活存量、優(yōu)化增量，優(yōu)化信貸投向和結構，著(zhù)力降低重點(diǎn)領(lǐng)域和“三農”、小微企業(yè)等薄弱環(huán)節的融資成本，引導資金支持民生、新興產(chǎn)業(yè)、普惠金融等領(lǐng)域，實(shí)現包容性增長(cháng)。具體看，應引導金融機構加大對科技、文化、信息消費、戰略性新興產(chǎn)業(yè)等國民經(jīng)濟重點(diǎn)領(lǐng)域的金融支持力度。建立和完善綠色信貸機制，不斷提升對節能環(huán)保、循環(huán)經(jīng)濟、防治大氣污染領(lǐng)域的金融服務(wù)水平，加大對相關(guān)領(lǐng)域技術(shù)改造等方面的信貸支持。