中國金融既需要本質(zhì)創(chuàng )新，也需要技術(shù)手段創(chuàng )新。余額寶等貨幣基金之所以能夠大行其道，并不是因為解決了實(shí)體經(jīng)濟的融資難題，而是讓余額寶的購買(mǎi)者可以趁著(zhù)銀行資金緊張之時(shí)大賺一筆。
5月10日，央行副行長(cháng)劉士余在首屆清華五道口全球金融論壇上，再次給余額寶等背后的貨幣基金定性，不是金融創(chuàng )新。
創(chuàng )新，要看不同的程度。改變進(jìn)程的實(shí)質(zhì)創(chuàng )新叫創(chuàng )新，流程與工具的創(chuàng )新也叫創(chuàng )新。余額寶背后的貨幣基金主要投資于銀行間拆借市場(chǎng)，在銀行資金緊張時(shí)，為銀行提供成本較高的流動(dòng)性，貨幣基金早已有之，銀行拆借早已有之，算不上什么本質(zhì)創(chuàng )新。
余額寶是技術(shù)手段創(chuàng )新，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)手段以光速聚集沙粒般的小資金，可算得上是偉大的技術(shù)創(chuàng )新。截至2014年2月底，余額寶規模約為5000億元，其對應的天弘增利寶已超過(guò)了全球聞名的富達反向基金等著(zhù)名基金產(chǎn)品，躋身全球前十大基金行列，只有互聯(lián)網(wǎng)高效才能做到這一點(diǎn)。銀行只能適應互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的發(fā)展，無(wú)論你喜歡還是不喜歡，互聯(lián)網(wǎng)與金融融合的大趨勢都不會(huì )改變。
中國金融既需要本質(zhì)創(chuàng )新，也需要技術(shù)手段創(chuàng )新。余額寶等貨幣基金之所以能夠大行其道，并不是因為解決了實(shí)體經(jīng)濟的融資難題，而是讓余額寶的購買(mǎi)者可以趁著(zhù)銀行資金緊張之時(shí)大賺一筆。
銀行以及相關(guān)人士當然不爽，但生意之道就是交易互贏(yíng)，一方有需要，一方提供需要獲利。
央行實(shí)行穩健的貨幣政策，對健康的經(jīng)濟體不會(huì )有什么影響，但對產(chǎn)能過(guò)剩、資金緊張、負債率高企的經(jīng)濟體，影響非常大。以往經(jīng)濟上升周期對付失信市場(chǎng)行之有效的手段，抵押貸款、擔保貸款，一夜之間顯得不那么保險，互聯(lián)互保成為火燒連營(yíng)的互相傷害。在沒(méi)有找到新的行之有效的風(fēng)險控制手段之前，銀行要生存，或者央行繼續放水，或者通過(guò)各種渠道補充資本金，而后通過(guò)非標產(chǎn)品暗地里擴大規模。
余額寶大肆擴張之前，銀行資金就不緊張了嗎?別忘記去年6月開(kāi)始銀行的幾次驚魂，同業(yè)拆借利率收盤(pán)居然高達13%左右，再上去一點(diǎn)就可以媲美高利貸了。
別說(shuō)外來(lái)的余額寶，銀行各種擦邊球屢見(jiàn)不鮮。4月29日，央行發(fā)布《中國金融穩定報告(2014)》顯示，2009年初至2013年末，銀行業(yè)金融機構同業(yè)資產(chǎn)從6.21萬(wàn)億元增加到21.47萬(wàn)億元，增長(cháng)246%，是同期總資產(chǎn)和貸款增幅的1.79倍和1.73倍;同業(yè)負債從5.32萬(wàn)億元增加到17.87萬(wàn)億元，增長(cháng)236%，是同期總負債和存款增幅的1.74倍和1.87倍。遠高于同期銀行業(yè)金融機構貸款、存款增長(cháng)水平，存在一定風(fēng)險隱患。
根據報告，兩家銀行尤為典型，上海銀行2013年買(mǎi)入返售金融資產(chǎn)規模為331.14億元，較2012年的83.23億元增長(cháng)297.86%;天津銀行2013年買(mǎi)入返售金融資產(chǎn)718.93億元，較2012年的95.82億元增長(cháng)650.29%。英國《金融時(shí)報》發(fā)現，中國10家未上市銀行去年信托計劃投資以及其他非標準信貸產(chǎn)品的持有量與其總資產(chǎn)的比例由2012年的14.3%攀升至23.3%。請問(wèn)，這樣的同業(yè)拆借做大貸款規模，難道不該繳納存款準備金嗎?風(fēng)險來(lái)自?xún)炔�，余額寶不過(guò)是大門(mén)口莽撞的陌生人。
無(wú)怪乎中國社科院金融研究所5月9日發(fā)布《金融監管藍皮書(shū)：中國金融監管報告(2014)》提出，銀行體系的同業(yè)業(yè)務(wù)是影子銀行體系風(fēng)險的關(guān)鍵環(huán)節，應是未來(lái)金融監管的重中之重。而劉士余在論壇上也坦承，金融市場(chǎng)主體行為的扭曲，表現在銀行同業(yè)業(yè)務(wù)和理財業(yè)務(wù)等與實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展嚴重不匹配。
互聯(lián)網(wǎng)金融與民間資金要在金融業(yè)本質(zhì)創(chuàng )新，前提是，央行與銀監會(huì )在民營(yíng)銀行、監管手段上創(chuàng )新，再創(chuàng )新。