進(jìn)入5月，滬市正式進(jìn)入9倍市盈率時(shí)代。5月5日，滬市平均市盈率跌破10倍大關(guān)，降至9.69倍。5月15日，滬市平均市盈率進(jìn)一步降為9.68倍。滬市市盈率因此開(kāi)創(chuàng )歷史最低水平。
滬市平均市盈率創(chuàng )出新低，究其原因在于藍籌股市盈率的低估。由于以銀行股為代表的大盤(pán)藍籌股今年一季度的業(yè)績(jì)又有進(jìn)一步的增長(cháng)，這是導致滬市平均市盈率直接跌破10倍大關(guān)的最主要原因。而與此對應的是，這些大盤(pán)藍籌股的市盈率進(jìn)一步降低。如目前上市的16家銀行，市盈率普遍在5倍以下，堪稱(chēng)慘不忍睹。實(shí)際上，如果撇開(kāi)藍籌股低市盈率的影響，滬市大多數個(gè)股的市盈率并不低，低于10倍市盈率的不足100家，低于20倍的只有240家左右，低于40倍的也只有440家左右。這意味著(zhù)在滬市948只A股中，仍有超過(guò)500家公司的市盈率在40倍以上。所以，滬市低市盈率主要拜藍籌股所賜。
藍籌股的低估值賦予藍籌股一定的投資價(jià)值。但當前是否就是投資藍籌股的機會(huì )，其答案則未必肯定。正所謂可憐之人必有可恨之處，藍籌股創(chuàng )出市盈率新低顯然也不是無(wú)緣無(wú)故的。甚至就連新近出籠的優(yōu)先股，也可以為藍籌股的低市盈率作出注釋。
藍籌股之所以低市盈率，這首先與藍籌股都是大盤(pán)股有關(guān)。目前市場(chǎng)上的藍籌股幾乎就是大盤(pán)股的代名詞。在最近幾年股市持續低迷、市場(chǎng)資金偏緊的情況下，藍籌股的炒作顯然缺乏各方面的支持。
不僅如此，作為大盤(pán)股象征的藍籌股，通常都走過(guò)了企業(yè)快速發(fā)展階段，企業(yè)的成長(cháng)性較差。有的藍籌股，其企業(yè)的發(fā)展甚至還受到宏觀(guān)面的制約，企業(yè)的成長(cháng)性更加無(wú)從談起。這些藍籌股自然很容易被市場(chǎng)冷落。
而且這些大盤(pán)藍籌股又基本上都是滬深300成份股。目前股指期貨的基礎標的物就是滬深300指數。這就意味著(zhù)股指期貨的投資者可以通過(guò)做空大盤(pán)藍籌股來(lái)賺錢(qián)。一方面由于盤(pán)大又缺少成長(cháng)性的原因，大盤(pán)藍籌股上漲的動(dòng)力本來(lái)就不足，另一方面機構投資者又可以通過(guò)做空大盤(pán)藍籌股在股指期貨上賺錢(qián)，如此一來(lái)，大盤(pán)藍籌股的上漲也就更加阻力重重。
作為大盤(pán)藍籌股的一大優(yōu)勢來(lái)說(shuō)，即現金分紅的回報率較高。尤其是很多銀行股的股息率甚至遠高于銀行一年期的存款利率。這也是一些藍籌股被認為具有投資價(jià)值的最主要原因所在。但這一優(yōu)勢，在目前市場(chǎng)的除息機制面前，早就蕩然無(wú)存了。更何況還有紅利稅的征收，導致上市公司分紅越多，投資者損失越大。如此一來(lái)，一些藍籌股分紅股息率高的優(yōu)勢反倒變成了劣勢，進(jìn)而導致藍籌股的投資價(jià)值對投資者來(lái)說(shuō)仍然缺少吸引力。
更加重要的是，在A(yíng)股市場(chǎng)這樣一個(gè)圈錢(qián)市里，上市公司爭相圈錢(qián)，藍籌股更是當仁不讓?zhuān)蔀槿﹀X(qián)的主力軍。如在A(yíng)股市場(chǎng)里，銀行股始終都是圈錢(qián)的急先鋒。
目前由于股市低迷的原因，銀行股紛紛破凈，其普通股融資面臨困難。正是在這種情況下，優(yōu)先股成了上市銀行大肆融資的再融資工具。近期，浦發(fā)銀行、農行、中行相繼推出優(yōu)先股融資方案，融資額的上限分別達到300億元、800億元、600億元。此外，工行、建行的優(yōu)先股融資方案也在緊鑼密鼓的準備之中，隨時(shí)都可能推出�？梢哉f(shuō)，在優(yōu)先股再融資問(wèn)題上，銀行股再次成為急先鋒與主力軍。因此，面對銀行股再融資不斷，誰(shuí)又敢把資金投向這樣的藍籌股呢？可以說(shuō)，目前銀行股優(yōu)先股方案的相繼出臺，正為藍籌股的低市盈率作出了最好的注釋。