近一兩個(gè)月，經(jīng)常聽(tīng)到企業(yè)界人士抱怨經(jīng)營(yíng)困難。一是抱怨資金全面緊張，相互拆東補西；再就是抱怨經(jīng)濟全面疲軟，景氣度下滑。
最新數據顯示，經(jīng)濟在連續下探中，近期稍有回暖跡象：匯豐5月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(PMI)預覽數據回升至49.7，創(chuàng )五個(gè)月來(lái)新高，新訂單和新出口訂單重新恢復擴張。但民族證券認為，5月六大電廠(chǎng)日均耗煤量延續下行，國內工業(yè)品價(jià)格低位震蕩，未見(jiàn)明顯改善。匯豐PMI預覽值數據呈現出的需求復蘇現象并未得到更多數據驗證，制造業(yè)拐點(diǎn)是否到來(lái)尚待觀(guān)察。
管理層也感受到實(shí)體經(jīng)濟面臨的較大壓力，在密集調研：高層密集調研長(cháng)江經(jīng)濟帶、絲綢之路經(jīng)濟帶發(fā)展。近期住建部兵分幾路密集調研地方樓市，實(shí)地了解房地產(chǎn)市場(chǎng)下滑程度，并集中向國務(wù)院高層匯報工作。
經(jīng)濟的不景氣雖受到高度關(guān)注，但大張旗鼓的刺激政策不會(huì )馬上出現，政策微調值得期待。在經(jīng)濟景氣度下降背景下，政策面顯示暖意：央行發(fā)文要求商業(yè)銀行支持首套住房貸款；加快推進(jìn)節水供水重大水利工程建設；加快鐵路建設，確保完成全年固定資產(chǎn)投資8000億元目標；首批推出基礎設施等領(lǐng)域鼓勵社會(huì )資本參與80個(gè)項目；增加國家電網(wǎng)投資建設規模；支持小微企業(yè)和創(chuàng )新企業(yè)發(fā)展；加大棚戶(hù)區改造力度；財政部發(fā)文要求加快預算資金支付。
對于市場(chǎng)投資者高度關(guān)注的降準預期，輿論從一邊倒的“緩降準調結構”觀(guān)點(diǎn)，轉變?yōu)閷禍蕰r(shí)機的爭論：國信證券觀(guān)點(diǎn)認為：準備金率調整是針對貨幣乘數，由于以廣義貨幣增速作為貨幣政策目標，準備金率調節和基礎貨幣投放之間是可以相互替代的。但這并不意味著(zhù)降準絕無(wú)可能，只是降準時(shí)機未到。降準的觸發(fā)條件有兩個(gè)：一是基礎貨幣缺口進(jìn)一步擴大，對應著(zhù)外匯占款的大幅萎縮；二是貨幣乘數大幅下滑，對應著(zhù)實(shí)體經(jīng)濟融資需求大幅回落或商業(yè)銀行的全面惜貸。當前形勢符合降準條件的觀(guān)點(diǎn)值得商榷。外匯占款不低，貨幣乘數仍高，加之央行有從負債端操作向資產(chǎn)端操作轉化的意圖，決定了當前降準時(shí)機并不成熟。
證券市場(chǎng)方面，在經(jīng)濟低迷下，股票市場(chǎng)低位運行，但并未明確突破前期低點(diǎn)。護盤(pán)跡象明顯。新“國九條”披露之后，A股市場(chǎng)迎來(lái)了一日游行情，投資者信心仍舊極度低迷，而IPO重啟是重要原因。近600家排隊企業(yè)，始終成為A股的一塊“心病”。證監會(huì )主席肖鋼近日在新“國九條”學(xué)習會(huì )議上稱(chēng)，從6月到年底，計劃發(fā)行上市新股100家左右，并按月大體均衡發(fā)行上市。這意味著(zhù)IPO的“靴子”終于落地，發(fā)行壓力舒緩。
管理層維穩傾向將加重，在房地產(chǎn)限購松動(dòng)、央行貨幣政策有所放松等一系列政策的預期下，有助于股市行情適度反彈。但中國經(jīng)濟長(cháng)期發(fā)展是否遭遇瓶頸，未來(lái)的經(jīng)濟增長(cháng)點(diǎn)在哪里等疑問(wèn)，仍困擾著(zhù)投資者。簡(jiǎn)政放權，減少對市場(chǎng)干預，需要配合投資信心恢復才能釋放政策紅利。京津冀、絲綢之路經(jīng)濟帶、新型城鎮化、國企改制等藍圖值得期待，但實(shí)施過(guò)程曲折而復雜。投資信心的恢復，或許需要更多深化改革措施。信心恢復仍需時(shí)日，資金在政策、基本面未獲突破性進(jìn)展之前，仍處于尋找投資機會(huì )觀(guān)望期。
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