巴克萊銀行剛剛發(fā)布的一份報告稱(chēng)，一組規�？捎^(guān)的貨幣寬松措施可能將在中國出臺。他們認為，包括(有針對性的)利率或者下調存貸款準備金率等規模更大的貨幣寬松措施將會(huì )在未來(lái)幾周內被宣布。

　　這種預測將近期國際投行呼吁中國放松貨幣政策進(jìn)行強刺激的行動(dòng)推向了高潮，這些預測與其說(shuō)是分析中國政策走向，還不如說(shuō)“呼吁”更準確。他們的類(lèi)似建議，是基于中國政府設定了增速目標，但出現了下行壓力越來(lái)越大的情況，由此市場(chǎng)上各種刺激的建議不斷聒噪。要知道，這些國際投行都是中國經(jīng)濟增長(cháng)的獲益者，因此，中國是否放松貨幣政策與他們有直接且密切的利益關(guān)系。

　　另外一個(gè)要求 “放松貨幣政策”的更為強大的勢力是地方政府，由于房地產(chǎn)市場(chǎng)有凍結可能，一些開(kāi)發(fā)商紛紛降價(jià)促銷(xiāo)，而更多的是量?jì)r(jià)齊跌，這嚴重影響到了地方政府收入，因此，即使他們暗中取消限購等行政性調控政策，如果沒(méi)有貨幣政策的支持，樓市依然會(huì )一片蕭條。因此，為了緩解土地財政銳減以及有地方債務(wù)兌付與展期壓力，地方政府要求制定刺激計劃的呼聲很高。

　　但是，繼續通過(guò)貨幣放水換取增速可能會(huì )令中國經(jīng)濟面臨更大風(fēng)險�？紤]到2008年刺激政策帶來(lái)的種種經(jīng)濟后果，那么，將會(huì )向市場(chǎng)傳遞一種“又一次”的幻覺(jué)，房?jì)r(jià)可能會(huì )繼續上漲，經(jīng)濟杠桿率會(huì )繼續增加，通脹有可能加劇。但更重要的結果是，如果簡(jiǎn)單重復刺激之路，“全面深化改革”將會(huì )遭遇挑戰，人們會(huì )對不停的刺激以及經(jīng)濟風(fēng)險充滿(mǎn)擔憂(yōu)。一旦如此，改革推進(jìn)的困難會(huì )加大，因為信任和信心是改革最大的資本。

　　所以，我們有必要認清“增長(cháng)”的本質(zhì)是什么?如果是為了就業(yè)，為何不直接扶助那些失業(yè)者?如果花錢(qián)，而增長(cháng)的成本已經(jīng)超過(guò)其收益，那么這種刺激的意義在哪里。當然，一些觀(guān)點(diǎn)認為，適當的刺激是為了緩沖經(jīng)濟下滑的壓力，從而為經(jīng)濟轉型提供空間和時(shí)間。問(wèn)題是，這種論調存在了太久，而絕大部分時(shí)間和資源用在了宏觀(guān)調控，即抑制過(guò)熱或刺激過(guò)冷，但轉型的動(dòng)力與成效明顯還待加強。

　　對一國經(jīng)濟來(lái)說(shuō)，不想付出轉型代價(jià)的結果，就是持續不斷的刺激增長(cháng)，即使這種增長(cháng)的效率較低，即使刺激的成本越來(lái)越高�？紤]到中國經(jīng)濟巨大的體量、越來(lái)越低的效率以及過(guò)高的杠桿，如果通過(guò)刺激達到明顯增長(cháng)的話(huà)，需要“放水”的規模將是巨大的，也就是說(shuō)，必須加大“藥量”才能完成任務(wù)。

　　李克強總理最近指出，在外部環(huán)境依然復雜嚴峻的情況下，中國經(jīng)濟運行總體平穩，結構調整出現積極變化。面對下行壓力，我們堅持穩中求進(jìn)，主動(dòng)有為，統籌推動(dòng)穩增長(cháng)、促改革、調結構、惠民生。因此，我們認為，政府目前最重要的工作應是考慮釋放經(jīng)濟增量的空間，需要避免受到各種短視的“刺激”建議的影響。目前來(lái)看，各地政府改革的動(dòng)力不足，只想通過(guò)宏觀(guān)經(jīng)濟下行的壓力，要求中央政府繼續走老路。在這種背景下，進(jìn)行大規模刺激，后果可想而知。中國有必要通過(guò)危機倒逼改革，因為利益群體的力量以及體制慣性太大，如果不能容忍經(jīng)濟的適度下行，那么只會(huì )讓泡沫越吹越大。