5月30日，國務(wù)院總理李克強主持召開(kāi)國務(wù)院常務(wù)會(huì )議，部署落實(shí)和加大金融對實(shí)體經(jīng)濟的支持。會(huì )議明確，要加大“定向降準”措施力度，對發(fā)放“三農”、小微企業(yè)等符合結構調整需要、能夠滿(mǎn)足市場(chǎng)需求的實(shí)體經(jīng)濟貸款達到一定比例的銀行業(yè)金融機構適當降低準備金率�！岸ㄏ驅捤伞睂儆谪泿耪邆鲗У恼蚣畲胧�，有助于應對當前宏觀(guān)經(jīng)濟下行的壓力，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟良性發(fā)展。在“定向寬松”同時(shí)，也需要完善貨幣政策傳導的反向約束機制，減少金融支持過(guò)剩產(chǎn)能、國家限制性產(chǎn)業(yè)、資金套利等，促進(jìn)經(jīng)濟結構順利調整。
“用好增量，盤(pán)活存量”，可以說(shuō)是當前提升我國金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟效率的唯一途徑。經(jīng)過(guò)貨幣當局和金融監管部門(mén)的通力合作，客觀(guān)分析，當前我國金融結構優(yōu)化調整正順利推進(jìn)。截至2014年3月末，全國人民幣小微企業(yè)貸款余額同比增長(cháng)16.3%，增速比上年末高2.1個(gè)百分點(diǎn)，比同期大型和中型企業(yè)貸款增速分別高7.7個(gè)和2.9個(gè)百分點(diǎn)，比同期全部企業(yè)貸款增速高3.8個(gè)百分點(diǎn)。農村貸款余額同比增長(cháng)17.6%，比同期各項貸款增速高3.7個(gè)百分點(diǎn)。盡管如此，我國小微企業(yè)融資難、融資成本上升也同時(shí)并存。今年3月，全國一般貸款加權平均利率為7.37%，比上年12月上升0.23個(gè)百分點(diǎn);執行上浮利率的貸款占比為70.25%，比上年12月上升6.84個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，主要反映中小制造業(yè)企業(yè)的匯豐PMI5月份終值為49.4%，不及市場(chǎng)預期。這些情況表明，在改善“三農”和小微企業(yè)金融服務(wù)狀況上，仍有較大提升空間。因此，國務(wù)院常務(wù)會(huì )議關(guān)于加大“定向降準”的政策部署，實(shí)際上反映出當前我國實(shí)體經(jīng)濟調整與發(fā)展的需要，也是“用好增量”的積極有效措施。
但同時(shí)，為推進(jìn)“盤(pán)活存量”工作，也需要進(jìn)一步完善貨幣政策傳導的反向約束機制。事實(shí)上，“用好增量”相對容易，可以通過(guò)有效的政策措施工具，能夠將寶貴的增量資金用于實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展最急需的部門(mén)、產(chǎn)業(yè)與領(lǐng)域。但“盤(pán)活存量”則難度很大，不僅會(huì )涉及到存量資金退出，有可能會(huì )引發(fā)連鎖風(fēng)險反應，而且還可能直接促使僵尸企業(yè)倒閉，造成失業(yè)增加等社會(huì )問(wèn)題。因此，“盤(pán)活存量”成效往往要難于“用好增量”，甚至為了維持部分企業(yè)的低效運轉，還可能要繼續投入增量資金。2014年4月末，我國廣義貨幣(M2)余額高達116.88萬(wàn)億元，同比增長(cháng)13.2%。相對于我國宏觀(guān)經(jīng)濟總量，貨幣供應總量與增速應該說(shuō)是“偏多”，這實(shí)際上也是“盤(pán)活存量”工作進(jìn)展慢于預期的綜合反映。
“定向緊縮”不僅是盤(pán)活存量的有效途徑，而且也是加快經(jīng)濟結構調整的必經(jīng)之路。過(guò)去多年實(shí)踐已經(jīng)表明，如果不施加外部壓力，那么實(shí)體經(jīng)濟部門(mén)與企業(yè)往往不會(huì )主動(dòng)進(jìn)行調整。這是因為企業(yè)主動(dòng)進(jìn)行調整，意味著(zhù)就要承受調整過(guò)程所帶來(lái)的巨大傷痛，固定資產(chǎn)報廢處置將帶來(lái)現實(shí)損失，新產(chǎn)品研發(fā)將投入巨大財力、物力與人力。更重要的是，結構調整過(guò)程始終將充滿(mǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險，能夠順利調整并發(fā)現新的商業(yè)機會(huì )的往往不是一個(gè)大概率事件。即使如此，結構調整工作仍需要加快推進(jìn)，否則不過(guò)是在“等死”，嚴重阻礙新內生經(jīng)濟增長(cháng)動(dòng)力的形成。采取“定向緊縮”政策，一方面是給需要調整的部門(mén)、產(chǎn)業(yè)施加了外部壓力，讓其明顯感受到生存空間日益狹小，增加結構調整的緊迫感;另一方面是配合“定向寬松”政策的實(shí)施需要，鼓勵結構調整往預期方向推進(jìn)。
具體來(lái)說(shuō)，一是將貨幣政策“定向緊縮”實(shí)施與金融機構全面評價(jià)相聯(lián)系。將金融機構在過(guò)剩產(chǎn)能退出、限制性產(chǎn)業(yè)退出、特定產(chǎn)業(yè)退出的效果進(jìn)行綜合評價(jià);將金融機構同業(yè)業(yè)務(wù)、表外業(yè)務(wù)的風(fēng)險狀況進(jìn)行綜合考量;將綜合評價(jià)與綜合考量結果與法定存款準備金政策調整進(jìn)行掛鉤，適當調高結構調整進(jìn)展緩慢銀行業(yè)金融機構的法定存款準備金率。二是輔助實(shí)施再貸款政策�？紤]到適當提高某銀行業(yè)金融機構法定存款準備金率可能會(huì )形成對“三農”、小微企業(yè)、其他符合結構調整并有市場(chǎng)需求支撐的實(shí)體經(jīng)濟貸款的擠出效應，通過(guò)特定再貸款，專(zhuān)款專(zhuān)用，用于支持這些領(lǐng)域貸款需求。三是“定向緊縮”與監管政策相配套。針對在盤(pán)活存量工作進(jìn)展成效顯著(zhù)的金融機構，可以在監管政策上予以?xún)A斜，在網(wǎng)點(diǎn)開(kāi)設和新業(yè)務(wù)申請等差別監管政策上予以照顧。四是進(jìn)一步細化金融機構在盤(pán)活存量工作進(jìn)展上的評價(jià)工作�？山ㄗh由貨幣當局牽頭，聯(lián)合監管機構加強對盤(pán)活存量工作的監督與考核。五是有效防范金融風(fēng)險形成與擴散。在盤(pán)活存量過(guò)程中，難免會(huì )引發(fā)一定金融風(fēng)險，甚至會(huì )造成風(fēng)險擴散，因此要把握好政策實(shí)施力度，加強金融風(fēng)險監測分析，強化監管協(xié)調機制建設，牢牢守住不發(fā)生系統性、區域性金融風(fēng)險的底線(xiàn)。