昨日是退市長(cháng)油的最后一個(gè)交易日，沒(méi)有末日輪炒作，也沒(méi)有最后的殺跌，退市長(cháng)油終于和諧落幕。投資者根據自己的判斷，選擇持有或者拋售退市長(cháng)油，0.83元的價(jià)格也成為投資者博取長(cháng)油回歸的理性彩金。本欄以為，長(cháng)油回歸與否，與其重組進(jìn)展有關(guān)，也和其股東運作有關(guān)，如果退市長(cháng)油持倉集中，其回歸的機會(huì )也就很大;反之，退市長(cháng)油將很可能會(huì )在新三板長(cháng)期交易。

　　計算長(cháng)期持有退市長(cháng)油的投入產(chǎn)出比，要看長(cháng)油從退市到最終回歸的時(shí)間及股價(jià)漲幅，假如退市長(cháng)油在2020年重新上市，那么其0.83元的持股成本也會(huì )因為利息的增加而上升，假如按照當前風(fēng)險利率年息15%計算，那么六年之后退市長(cháng)油的持股成本已經(jīng)上升為1.92元，即如果退市長(cháng)油復牌價(jià)格不能高于1.92元，那么投資者事實(shí)上還是虧損的。

　　假如重組方要求流通股股東無(wú)償贈送一半的流通股給重組方(歷史上鄭州百文重組時(shí)被重組方三聯(lián)商社要求投資者贈送一半股份)，投資者的持股成本可能會(huì )上升至3.84元，這將是投資者的盈虧平衡線(xiàn)。

　　從現在的政策看，管理層并不支持借殼上市，如果2015年之后新股發(fā)行制度真的實(shí)行了注冊制，那么其他企業(yè)通過(guò)重組退市長(cháng)油然后申請重新上市的意愿會(huì )降至冰點(diǎn)，其能夠通過(guò)重組重新上市的機會(huì )也就變得很低。

　　當然，退市長(cháng)油也可以通過(guò)自己的努力扭虧為盈，并重新符合新股上市的條件，申請重新上市，但是其難度也是極高的，不僅需要航運業(yè)務(wù)整體的景氣度提升，公司現有虧損和負債也需要做出比較良好的處置。如果退市長(cháng)油真的能夠通過(guò)自身努力實(shí)現重新上市，將成為A股市場(chǎng)又一個(gè)第一。

　　成事在天，謀事在人。雖然退市長(cháng)油重新上市的難度會(huì )很大，但如果現在持有退市長(cháng)油股票的投資者非常集中，那么自然有人會(huì )奔走于坊間，并努力促成退市長(cháng)油的重新上市;反之，如果都是小散戶(hù)持股，則長(cháng)油回歸的機會(huì )將非常渺茫。

　　持股是否集中，不能從股東列表去看，而要看隱藏在股東名字后面的真實(shí)東家，不過(guò)這并不是一件容易的事情。也有一個(gè)側面的觀(guān)察方法，即投資者可以研究一下退市長(cháng)油的銀行貸款，如果有越來(lái)越多的銀行要求退市長(cháng)油破產(chǎn)清算，那么事情可能比較糟糕;反之如果銀行能夠給予退市長(cháng)油停息的優(yōu)待，則事情可能會(huì )有所轉機。