6月9日晚間，央行對外發(fā)布消息稱(chēng)，將從2014年6月16日起，對符合審慎經(jīng)營(yíng)要求且“三農”和小微企業(yè)貸款達到一定比例的商業(yè)銀行(不含2014年4月25日已下調過(guò)準備金率的機構)下調人民幣存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。
對此，市場(chǎng)普遍認為，此舉乃預期之中的政策舉措，也是積極落實(shí)近期中央關(guān)于穩增長(cháng)政策精神的具體舉措。此前，5月30日，國務(wù)院常務(wù)會(huì )議提出，加大“定向降準”措施力度，對發(fā)放“三農”、小微企業(yè)等符合結構調整需要、能夠滿(mǎn)足市場(chǎng)需求的實(shí)體經(jīng)濟貸款達到一定比例的銀行業(yè)金融機構適當降低存款準備金率。
更早些時(shí)候，4月16日，國務(wù)院常務(wù)會(huì )議提出“要加大涉農資金投放，對符合要求的縣域農村商業(yè)銀行和合作銀行適當降低存款準備金率”。此后不久，為貫徹落實(shí)國務(wù)院常務(wù)會(huì )議和馬凱副總理在全國農村金融服務(wù)經(jīng)驗交流電視電話(huà)會(huì )議上的講話(huà)精神，加強金融對“三農”發(fā)展的支持，拓展資金來(lái)源，引導加大涉農資金投放，進(jìn)一步提升農村金融服務(wù)的能力和水平，央行決定從4月25日起下調縣域農村商業(yè)銀行人民幣存款準備金率2個(gè)百分點(diǎn)，下調縣域農村合作銀行人民幣存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。
事實(shí)上，差異化存款準備金政策并不陌生。近些年來(lái)，人民銀行一直運用差異化存款準備金政策加強金融對“三農”發(fā)展的支持，2003年以來(lái)，對農村金融機構執行較低的存款準備金率，2010年出臺了鼓勵縣域法人金融機構將新增存款一定比例用于當地貸款的政策，對設在縣域且一定比例存款投放當地的農村法人金融機構，在執行較低存款準備金率的基礎上，再降低存款準備金率1個(gè)百分點(diǎn)。
同時(shí)，今年以來(lái)，盡管貨幣政策不改穩健基調，但明顯呈現出有保有壓的結構性特征。1月20日起，央行在北京、江蘇、山東、廣東、河北、山西、浙江、吉林、河南、深圳開(kāi)展常備借貸便利操作試點(diǎn)，由當地人民銀行分支機構向符合條件的中小金融機構提供短期流動(dòng)性支持。
今年初，央行還繼續通過(guò)調整再貸款分類(lèi)、新設信貸政策支持再貸款，進(jìn)一步加大了支持小微企業(yè)融資的力度。3月20日，在信貸政策支持再貸款類(lèi)別下創(chuàng )設支小再貸款，專(zhuān)門(mén)用于支持金融機構擴大小微企業(yè)信貸投放，同時(shí)下達全國支小再貸款額度共500億元。
3月初，根據各地實(shí)際需求情況，央行還對部分地區增加支農再貸款額度共200億元，同時(shí)要求各分支機構充分認識做好春耕備耕金融服務(wù)的重要性，嚴格按照規定的條件和程序發(fā)放支農再貸款，確保支農再貸款全部用于涉農信貸投放。
為引導加大涉農資金投放，進(jìn)一步提升農村金融服務(wù)的能力和水平，從4月25日起，央行下調縣域農村商業(yè)銀行人民幣存款準備金率。顯然，自年初以來(lái)一系列的金融政策傾斜，既是穩增長(cháng)組合拳的重要舉措，也是扶持薄弱環(huán)節發(fā)展的有效抓手。
對比上次“定向降準”力度，此次“定向降準”力度有所加大，其涉及的范圍更為廣泛，結構和導向政策也更加明確。民生證券研究院副院長(cháng)管清友在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)表示，此輪“定向降準”涉及大多數城商行和農信社，力度大于上次。另有專(zhuān)家預計，此次“定向降準”將更有針對性和導向性，有助于加大對結構性調整、產(chǎn)業(yè)政策扶持力度，積極引導資金向薄弱和急需的環(huán)節傾斜。
分析認為，“定向降準”政策屬結構性調整，不是新一輪的刺激政策。降準提供的流動(dòng)性是結構性的，主要是為了釋放流動(dòng)性到經(jīng)濟中的薄弱環(huán)節。中國銀行國際金融研究所副所長(cháng)宗良此前亦表示，“定向降準”一方面可以降低相關(guān)領(lǐng)域的貸款利率，另一方面也避免了資金“漫灌”產(chǎn)生的負面效應�！斑@種'定向降準'操作是針對經(jīng)濟最薄弱環(huán)節在貨幣政策工具上的精準操作�！�
對于“定向降準”，其政策意圖已然十分明顯，如何落實(shí)更顯關(guān)鍵。這就需要在落實(shí)中彰顯精準和定力。首先，“定向降準”屬于金融支持實(shí)體經(jīng)濟的正向激勵舉措，有利于將金融資源更好地投放到“三農”、小微企業(yè)等薄弱環(huán)節，其在落實(shí)過(guò)程中更需準確把握好資金的投放方向。
其次，“定向降準”需要做到“保持定力”，在總量上保持穩健，控制貨幣供應量的過(guò)快增長(cháng)。同時(shí)，在總量一定的前提下，盤(pán)活信貸資金存量、優(yōu)化信貸資金結構。對此，相關(guān)專(zhuān)家表示，“定向降準”需要與有效監管相配合，要進(jìn)一步細化政策、加強監管，對降準地區的相關(guān)銀行信貸投向進(jìn)行跟蹤監督，確保降準的金融機構的貸款流向“三農”和實(shí)體經(jīng)濟。
盡管此次“定向降準”信號作用明確，但市場(chǎng)人士普遍認為，“定向降準”短期內尚不會(huì )演變?yōu)椤叭娼禍省�。這是因為，目前政策全面放松的可能性并不充分�！叭娼禍省睅�(lái)的大水漫灌式的政策放松，容易造成產(chǎn)能過(guò)剩、環(huán)境惡化等后遺癥；總量刺激政策并不會(huì )增強對小微企業(yè)的支持力度，反而會(huì )進(jìn)一步惡化經(jīng)濟結構；結構性的定向寬松政策，不僅有助于穩增長(cháng)，而且有利于調結構。
央行在6月9日發(fā)布的消息中也對貨幣政策的穩健性再次給予明確，消息稱(chēng)：“當前流動(dòng)性總體適度充裕，貨幣政策的基本取向沒(méi)有改變。中國人民銀行將繼續實(shí)施穩健的貨幣政策，保持適度流動(dòng)性，實(shí)現貨幣信貸及社會(huì )融資規模合理適度增長(cháng)，促進(jìn)經(jīng)濟健康平穩運行�！�