6月9日市場(chǎng)同時(shí)傳來(lái)兩條消息：一是央行定向下調人民幣存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。二是證監會(huì )對10家擬上市企業(yè)下發(fā)了核準批文。

　　在較短時(shí)間內，央行兩次定向降準。6月9日的降準更是將范圍擴大到三分之二的城商行、80%的非縣域農商行和90%的非縣域農合行。由此釋放的政策信號無(wú)論是從貨幣松動(dòng)還是流動(dòng)性釋放角度都會(huì )對A股市場(chǎng)產(chǎn)生利好。然而，6月10日A股市場(chǎng)并未因此而歡呼雀躍，而是依舊我行我素振蕩運行�！岸ㄏ蚪禍省边@么大一利好，A股為何沒(méi)買(mǎi)賬呢?

　　首先，定向降準流向明確且釋放的流動(dòng)性有限。從流向方面看：央行一直以來(lái)積極運用貨幣政策工具大力支持經(jīng)濟結構調整，特別是鼓勵和引導金融機構更多地將信貸資源配置到“三農”和小微企業(yè)等領(lǐng)域。此次定向降準就是要鼓勵商業(yè)銀行等金融機構將資金更多地配置到實(shí)體經(jīng)濟中需要支持的領(lǐng)域，確保貨幣政策向實(shí)體經(jīng)濟的傳導渠道更加順暢。定向降準資金導向要求，將釋放的資金投向“三農”和小微企業(yè)等國民經(jīng)濟重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節，促進(jìn)信貸結構優(yōu)化。人民銀行將對金融機構執行情況加強檢查和督導，評估政策效果，保持正向激勵作用。這就決定了此次降準釋放的資金規模有限，不會(huì )超過(guò)千億元，更不會(huì )流向A股市場(chǎng)等其他領(lǐng)域。定向而非全面，由于定向沒(méi)有定到作為金融機構中流砥柱的股份制商業(yè)上市銀行，上市的大銀行都不在范圍之內。股份制商業(yè)上市銀行同定向降準無(wú)直接利好關(guān)聯(lián)，作為權重的銀行板塊按兵不動(dòng)，A股市場(chǎng)當然也就難有大的沖動(dòng)。

　　其次，IPO開(kāi)閘，擴容壓力堪憂(yōu)。A股市場(chǎng)與全球股市牛市狂歡無(wú)緣，關(guān)鍵是擴容猛如虎，股市對于IPO一直是談虎色變。實(shí)際上，自4月份央行首次定向降準以來(lái)，A股市場(chǎng)一直維持震蕩走勢，未能因貨幣政策微調而改變頹勢。目前，已經(jīng)有10家企業(yè)通過(guò)IPO程序審核。這意味著(zhù)自1月份以來(lái)暫停4個(gè)多月的IPO終于開(kāi)閘，A股市場(chǎng)即將迎來(lái)新股上市。雖然，監管部門(mén)表態(tài)：今年只上100家，但這預期中的100家新股之后，目前還有466家準上市企業(yè)發(fā)布了預披露或預披露更新信息，接下來(lái)還會(huì )更多。明年融資的節奏將會(huì )如何控制?雖然本次IPO重啟，為了使其對市場(chǎng)影響最小化，證監會(huì )已經(jīng)通過(guò)窗口指導要求減少超募、老股發(fā)售以及控制發(fā)行規模，但也使得新股的投資價(jià)值增加，打新資金將厚此薄彼，使二級市場(chǎng)資金面臨再次缺血。

　　即使未來(lái)在條件成熟下，全面降準、適當降息、減稅或許能夠刺激A股市場(chǎng)產(chǎn)生波段行情，但要緩解IPO擴容壓力，還需引入養老資金等新的長(cháng)線(xiàn)資金入市。