據報道，央行年內第二次定向降準16日起正式生效，定向降準范圍包括部分股份制銀行。其中，招商銀行、民生銀行、興業(yè)銀行、寧波銀行等上市銀行陸續確認同步獲準下調存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。
根據近期的經(jīng)濟數據分析，我國多項經(jīng)濟指標出現了一定幅度的回升。但在此期間，我國實(shí)體經(jīng)濟的真實(shí)狀況并不樂(lè )觀(guān)。有數據指出，目前我國銀行對小企業(yè)貸款利率的上浮幅度一般在30%至50%，部分地區從事小企業(yè)和個(gè)人經(jīng)營(yíng)性貸款的代理中介公司利率高達20%以上。
正如央行行長(cháng)周小川所言，當前我國呈現出“兩多兩少”的現狀。即中小企業(yè)多，融資渠道少；民間資金多，投資渠道少。面對社會(huì )無(wú)風(fēng)險利率的大幅提升，實(shí)體經(jīng)濟領(lǐng)域的融資成本居高不下。于是，在實(shí)體經(jīng)濟融資環(huán)境趨于惡化的大環(huán)境下，企業(yè)的生存空間也越來(lái)越狹窄。
鑒于上述問(wèn)題，自今年4月份以來(lái)，管理層逐漸采取定向降準的政策。針對近兩次的定向降準政策，主要存在以下幾個(gè)特點(diǎn)。
其一，前后兩次定向降準，表面降準力度趨于增大，但涉及范圍并無(wú)充分擴大。從表面上分析，4月下旬出臺的定向降準政策主要針對縣域農村商業(yè)銀行。而6月頒布的定向降準政策，則將范圍擴至商業(yè)銀行、財務(wù)公司、金融租賃公司、汽車(chē)金融公司以及股份制銀行。從真實(shí)情況分析，實(shí)際涉及的范圍并無(wú)充分擴大，但定向降準對投資者心理刺激的作用趨強。
其二，央行制定貨幣政策改變了過(guò)去用力過(guò)猛的姿態(tài)，現以循序漸進(jìn)的方式頒布政策。過(guò)去十多年，我國廣義貨幣增速維持偏高水平。2009年，我國廣義貨幣增速還一度攀升至29%。十多年間，我國廣義貨幣整體增速基本保持在15%以上。值得一提的是，過(guò)去，當國內面臨較大的經(jīng)濟下行壓力時(shí)，管理層卻以過(guò)猛的手段刺激經(jīng)濟。最終，經(jīng)濟得到了短暫的回升，卻換來(lái)了長(cháng)期的經(jīng)濟惡果。如今，管理層逐漸意識到當時(shí)制定政策的弊端，逐漸采取循序漸進(jìn)的方式來(lái)改善經(jīng)濟的運行走勢。
其三，釋放流動(dòng)性的力度依然有限。雖然此次定向降準的力度似乎有所增強，但是整體釋放流動(dòng)性的規模依然有限。據部分機構測算，按照多家銀行獲準降準的規模分析，第二次降準的規�；虿蛔闱|元。因此，在釋放流動(dòng)性有限的大背景下，難以對股市樓市構成較大影響。
其四，選擇的時(shí)點(diǎn)問(wèn)題。針對第二次定向降準，管理層選擇在6月份執行，或有所暗示。去年同期，我國銀行間市場(chǎng)出現了罕見(jiàn)的“錢(qián)荒”效應。期間，在“錢(qián)荒”的壓力下，股市直線(xiàn)跳水，創(chuàng )出1849點(diǎn)新低。顯然，有了去年的經(jīng)驗教訓，今年管理層有備而來(lái)，這為緩解銀行業(yè)的資金饑渴癥提供了幫助�？梢灶A期，即使目前銀行面臨年中“大考”，去年的“錢(qián)荒”效應也將無(wú)法重現。
近期的股市略為企穩，主要得益于“微刺激”下的市場(chǎng)環(huán)境。不過(guò)，就中長(cháng)期的股市而言，其潛在的根本性問(wèn)題依然沒(méi)有得到合理解決。況且，針對接連的定向降準政策，主要為緩解銀行業(yè)的資金饑渴癥提供政策性支持。顯然，接連的定向降準只能為股市創(chuàng )造短暫的喘息機會(huì )，并無(wú)助于股市長(cháng)期下降趨勢的扭轉。
