不知何故，近年來(lái)財經(jīng)媒體一致公認中國的貨幣超發(fā)了。百度一下，幾乎所有斷定貨幣超發(fā)的文章，無(wú)一例外地引用了國家統計局公布的M2數據：2013年已經(jīng)突破100萬(wàn)億。這確實(shí)是一個(gè)很大的數字，超出了常人對大數字的一般想象，所以很容易誘使普通讀者不加思考地接受“貨幣已經(jīng)超發(fā)”這一結論。但是，在筆者看來(lái)，這個(gè)結論值得商榷。

　　貨幣是不是“超發(fā)”，需要有四重考慮：

　　首先，應該和GDP相比較，因為貨幣的最重要作用是作為交易的媒介，如果交易的對象增加了，我們自然需要更加多的交易媒介。所以，如果我們單單比較M2在2000年和2012年的數據，我們會(huì )發(fā)現12年間這個(gè)數字增加了7倍多!但是如果我們把M2除以當年的GDP，計算出每一年的M2相對于GDP的比值，再看看這個(gè)比值在過(guò)去的12年間增加了多少，我們就會(huì )發(fā)現：原來(lái)12年間僅僅增加了38%，每年增加了3%都不到。這是不是仍然讓你覺(jué)得是一個(gè)相當不得了的增加幅度呢?

　　其次，需要問(wèn)一下，為啥我們的媒體僅僅聚焦一個(gè)M2，而不看一看M1呢?實(shí)際上，M1才是真正能夠影響我們經(jīng)濟的通貨膨脹率的貨幣數量，我們應該關(guān)心的是M1而不是M2。如果我們同樣去計算一下我們的M1除以GDP的比值，再比較過(guò)去12年間這個(gè)比值的變化情況，我們會(huì )吃驚地發(fā)現，原來(lái)這個(gè)M1并沒(méi)有變化多少，基本上就在GDP的一半左右徘徊。所以，如果你認為中國的貨幣超發(fā)了，那么12年前就超發(fā)了。這個(gè)新聞已經(jīng)發(fā)生了12年，應該不是新聞而是舊聞了吧?難道現在的財經(jīng)新聞?dòng)浾呷绱撕米�，以至于只需要�?xiě)寫(xiě)“今天太陽(yáng)從東邊升起來(lái)了”這樣的天天發(fā)生的舊聞?

　　再其次，一國的基礎貨幣發(fā)行量是掌握在中央銀行手里面的，也就是說(shuō)我們俗稱(chēng)的“印鈔機”只有國家才能用。錢(qián)一旦投入到一國的經(jīng)濟運行中之后，我們可以把它拿來(lái)?yè)Q東西，這個(gè)交易中的貨幣和放在口袋(或者銀行)里隨時(shí)等待交易的貨幣，加一起才是決定了我們的物價(jià)水平的關(guān)鍵貨幣量：M1。而M2其實(shí)并不是完全由中央銀行的印鈔機決定的數量，因為它包含了很多我們不用的躺在銀行定期存款賬戶(hù)上的錢(qián)。一旦我拿著(zhù)一萬(wàn)元錢(qián)存了一個(gè)定期，很有可能銀行會(huì )貸款其中8000元給了別人，那個(gè)別人又會(huì )存個(gè)6000元到定期賬戶(hù)，以此周而復始，很有可能我們最后加總全部的銀行定期存款時(shí)，會(huì )發(fā)現超過(guò)了最早的一萬(wàn)元。這超出的部分有多少，既隨著(zhù)經(jīng)濟的發(fā)展水平在變化，也隨著(zhù)我們的經(jīng)濟結構和金融市場(chǎng)在變化，是一個(gè)很捉摸不透的變量。所以，哪怕我們真的覺(jué)得M2的數字太大太可怕，這也不是要求中央銀行不開(kāi)或者少開(kāi)“印鈔機”的理由。

　　最后，我們是不是應該放眼全球，看看別人家的貨幣發(fā)行量在一個(gè)什么水平上，再回過(guò)頭來(lái)想一想，我們的貨幣是不是超發(fā)了呢?其實(shí)你到經(jīng)濟學(xué)教科書(shū)里面一翻，就會(huì )吃驚地發(fā)現，這個(gè)M1相對于GDP的比重，在世界各大發(fā)達經(jīng)濟體內有完全不同的水平，比如美國就只有15%，與此相比，我們的50%-60%就太高了;但是如果看看日本，它也有差不多50%，那么我們的數字是不是還是那么地不可接受呢?這就好比我算不算一個(gè)矮子要看和誰(shuí)比，比姚明那一定是矮子，和幼兒園小朋友呢?那么我們的貨幣量究竟應該和誰(shuí)比呢?我也不知道，有知道的，說(shuō)一聲!這里先謝謝了。