目前，全國排名前50位的房企所占的市場(chǎng)份額僅有三成，可見(jiàn)有實(shí)力轉型和找到新機會(huì )的新來(lái)者畢竟是少數。據此可判斷，鑒于房地產(chǎn)諸多優(yōu)勢正在趨勢性消退，未來(lái)退出市場(chǎng)的將是大多數，而且多數將無(wú)人接盤(pán)。
隨著(zhù)一些區域龍頭房產(chǎn)企業(yè)(如浙江興潤和惠州光耀等)的破產(chǎn)、行業(yè)標桿企業(yè)綠城轉讓控股權、中小房企老板“跑路”、非主業(yè)上市公司退出地產(chǎn)業(yè)務(wù)，本輪樓市調整周期下的房企退出潮來(lái)得很兇猛，看來(lái)倒閉和破產(chǎn)規�；驅�(chuàng )紀錄。有的專(zhuān)家甚至認為，從行業(yè)集中度的趨勢考慮，未來(lái)將有九成房企會(huì )退出市場(chǎng)。
每遇樓市調整周期，都會(huì )逼退一批從事房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的企業(yè)，特別是一些實(shí)力相對薄弱、資金鏈脆弱的中小房地產(chǎn)企業(yè)。但是，隨著(zhù)政策松綁或樓市回暖，房地產(chǎn)業(yè)又總會(huì )成為眾多企業(yè)眼中的“香餑餑”。根據中房協(xié)與蘭德咨詢(xún)發(fā)布的數據，我國房企數量從2003年的3.7萬(wàn)家增加到2007年的8.6萬(wàn)家;在2008年樓市進(jìn)入大幅度調整期后，房企數量降到6萬(wàn)家左右;在2009年擴大內需的刺激下，房企數量又上升到8.5萬(wàn)家左右，目前基本維持在8萬(wàn)以上的規模。
目前，國民經(jīng)濟23個(gè)大行業(yè)中都有涉足房地產(chǎn)的上市公司。在前兩輪上漲周期中，實(shí)體企業(yè)紛紛涉足房地產(chǎn)主要有幾個(gè)方面的原因：首先是高利潤的刺激。過(guò)去十年，房地產(chǎn)行業(yè)的凈利潤率在15%至30%之間，凈利潤增幅在各行業(yè)中的排名從未跌出前五位。由于實(shí)體行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩、競爭激烈、外需疲軟、融資成本上升，凈利潤增幅與房地產(chǎn)行業(yè)差距一般在10個(gè)百分點(diǎn)之外，房地產(chǎn)對其他行業(yè)的虹吸效應很突出。
在前兩輪房地產(chǎn)上漲周期(2003-2007、2009-2010)中，土地溢價(jià)收益顯著(zhù)，而銀行貸款和資本市場(chǎng)對房地產(chǎn)融資大門(mén)敞開(kāi)，房地產(chǎn)融資功能突出：一方面，資本市場(chǎng)給予相關(guān)上市公司較高估值，凡與房地產(chǎn)掛鉤的上市公司，在融資或再融資時(shí)都可獲得超募。而上市公司的母公司若有國有背景，則一般會(huì )通過(guò)土地注入上市公司來(lái)間接融資;另一方面，非上市企業(yè)既能以土地來(lái)抵押獲得銀行貸款，也能獲得土地持有期的溢價(jià)收益。
第三個(gè)原因是地方政府的助推。地方政府招商引資往往會(huì )給予企業(yè)更多的土地、辦公場(chǎng)所作為優(yōu)惠條件，間接刺激實(shí)體企業(yè)進(jìn)入房地產(chǎn)。例如，很多企業(yè)都將多余的土地拿來(lái)開(kāi)發(fā)房地產(chǎn)，很多產(chǎn)業(yè)園區里的科技型企業(yè)基本上都有一塊不菲的租賃收益。同時(shí)，地方政府在土地整備、區域開(kāi)發(fā)上，也需要更多的企業(yè)進(jìn)入房地產(chǎn)市場(chǎng)，特別是一些融資能力強、與地方政府關(guān)系密切的地方龍頭企業(yè)或上市公司。
更強大的推力還在于，過(guò)去10年房地產(chǎn)上漲周期中，樓市給人的最強烈的感覺(jué)就是“沒(méi)有賣(mài)不出去的房子”。只要能搞定土地和融資，盈利就是鐵板釘釘的事情，房地產(chǎn)經(jīng)營(yíng)無(wú)任何技術(shù)含量。對于很多企業(yè)來(lái)說(shuō)，整合政府資源比經(jīng)營(yíng)更重要，依靠政府在土地、規劃和稅收方面的支持，并用土地抵押來(lái)融資，就能輕松獲得超額收益。因此，哪怕是一些硬生生擠入的外行，也能活得非常滋潤。
但是，本輪調整周期開(kāi)啟后，房地產(chǎn)的諸多優(yōu)勢正在趨勢性消退。首先，行業(yè)凈利潤連續4年下滑，2013年的凈利潤水平只有16%。在銀行、信托等傳統融資渠道開(kāi)始減配房地產(chǎn)、利率上升周期開(kāi)啟、樓市走向過(guò)剩的背景下，行業(yè)凈利潤水平將繼續下滑;其次，土地的融資功能急劇衰退。目前，上市公司涉足房地產(chǎn)的，不僅融資之路基本被堵死，而且估值大幅縮水，其實(shí)體主業(yè)的正常融資也大受連累。除一線(xiàn)和少數二線(xiàn)城市外，絕大多數城市的土地市場(chǎng)開(kāi)始去泡沫而成為融資禁入的城市;再次，行業(yè)開(kāi)始規范，綜合體優(yōu)惠政策越來(lái)越少，國土部禁止地方以補貼形式減免土地出讓款，商辦用地禁止變相開(kāi)發(fā)住宅，工業(yè)用地不能隨意改變功能等一系列規定下，地方政府助推作用在減弱;最后，在過(guò)剩時(shí)代，基于差異化需求的產(chǎn)品設計、良好的營(yíng)銷(xiāo)和管控、挖掘增值業(yè)務(wù)(物業(yè)管理、智慧社區和房地產(chǎn)金融等)是房企核心競爭力的關(guān)鍵。再靠產(chǎn)品復制和公關(guān)政府已難以為繼。
過(guò)去兩輪調整周期中，樓市下調因政策推力所致(而非需求下滑)，因而房企退出更多表現在項目轉讓或股權轉讓?zhuān)菚r(shí)想接盤(pán)的兼并方或收購方大有人在，所以房企沒(méi)有出現大批破產(chǎn)或倒閉。而本輪樓市調整情形大不同，并非因政策擠壓所致，而是行業(yè)趨勢性下行(非周期性下行)，單純追求資產(chǎn)盈利的時(shí)代告終。盡管部分房企破產(chǎn)會(huì )以兼并收購的方式體現，特別是占據區位價(jià)值較好的一些公司，但無(wú)人接盤(pán)式的破產(chǎn)倒閉案例會(huì )大幅度增加，或許會(huì )有地方政府救助，但這一趨勢無(wú)法阻擋。就此看來(lái)，或許房企破產(chǎn)倒閉潮才剛剛開(kāi)啟。
一些先知先覺(jué)、順應形勢的龍頭房企已在快速轉型，如萬(wàn)科正逐漸告別“快周轉”的傳統盈利模式，轉而向城市配套綜合服務(wù)商、下沉社區轉型，挖掘與房地產(chǎn)相關(guān)卻被遺忘的城市公共服務(wù)配套、社區服務(wù)、社區生活增值服務(wù)等。當然，一邊在退出，另一邊也有新來(lái)者，如保險、商業(yè)性醫療企業(yè)等進(jìn)軍養老地產(chǎn)，商業(yè)銀行、商業(yè)零售、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和影視傳媒等進(jìn)軍商業(yè)地產(chǎn)、產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)、旅游地產(chǎn)和文化地產(chǎn)等。這些新來(lái)者有三個(gè)考慮：一是打通上下游產(chǎn)業(yè)鏈，尋找房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈整合收益，如保險、醫療企業(yè)進(jìn)軍養老地產(chǎn)，以打通上游醫療保險、中游養老地產(chǎn)和下游老年康復護理等;另一個(gè)意圖就是出于近年來(lái)房租上漲的考慮，為將成本內部化而進(jìn)入房地產(chǎn)，典型的就是商業(yè)銀行、商業(yè)零售企業(yè);三是打破傳統盈利模式，掌握新的細分市場(chǎng)，如互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、平安銀行進(jìn)入房地產(chǎn)電商等。目前，全國排名前50位的房企所占的市場(chǎng)份額僅有三成，可見(jiàn)有實(shí)力轉型和找到新機會(huì )的新來(lái)者畢竟是少數。據此可判斷，未來(lái)退出市場(chǎng)的將是大多數，而且多數將以無(wú)人接盤(pán)式的倒閉破產(chǎn)形式退出。