打新開(kāi)閘，新股遭到機構投資者和中小投資者的熱捧，網(wǎng)上申購異常踴躍，網(wǎng)下申購更是如火如荼，結果導致3800億元資金瘋搶17億元新股，致股市資金告急，股指再度逼近2000點(diǎn)大關(guān)。本欄認為，網(wǎng)下新股過(guò)熱應用制度方式化解，不應讓新股成為搶奪股市資金的吸鐵石。

　　為什么網(wǎng)下申購會(huì )那么火爆?因為網(wǎng)上申購單一賬戶(hù)的申購上限太低，動(dòng)不動(dòng)71萬(wàn)元就能頂格申購。這一規模對于手握千萬(wàn)元、上億元的大資金來(lái)說(shuō)根本吃不飽，于是機構投資者只能在網(wǎng)下配售時(shí)火拼資金量，最后甚至導致新股上海聯(lián)明網(wǎng)下中簽率遠低于網(wǎng)上發(fā)行中簽率這一違反常理的現象。

　　出現中簽率的倒掛，充分體現出管理層呵護中小投資者利益的思路，讓中小投資者能夠獲得更多的新股、機構投資者獲得少些新股這本是好事，但是如果因此導致大量機構需要更大資金量用來(lái)打新，引發(fā)股市失血，結果讓投資者在股票市值這一部分出現損失，就顯得有些得不償失。如果不讓網(wǎng)下配售機構全額繳錢(qián)配售，又會(huì )引發(fā)機構投資者胡亂申購的結果。最好的辦法就是暫停新股網(wǎng)下配售，把新股全部劃入網(wǎng)上申購。

　　網(wǎng)下配售其實(shí)可以沒(méi)有。在成熟股市，網(wǎng)下戰略投資者配售的目的主要是承銷(xiāo)商和發(fā)行人擔心新股認購不足，從而尋找愿意投資的大型機構提前購買(mǎi)發(fā)行的新股，以防新股發(fā)行失敗。咱A股的新股根本不存在發(fā)行失敗的可能，新股在投資者眼中就是香餑餑，發(fā)行人和承銷(xiāo)商關(guān)心的只是發(fā)行價(jià)格，在這樣的背景下，網(wǎng)下配售市場(chǎng)根本沒(méi)有存在的意義，故與其讓它存在并吸引數千億資金囤積，還不如讓它暫時(shí)關(guān)閉，大家都到網(wǎng)上打新，這樣雖然可能會(huì )引起新股網(wǎng)上中簽率下降，但是卻因減少資金抽血而減緩股市下跌的壓力，對投資者整體利益有利。

　　或者應該這樣，新股申購按照市值申購，不需要投資者提前交錢(qián)，中簽后繳款，10倍提高券商自營(yíng)、公募基金、保險公司、QFII等機構投者的單一賬戶(hù)新股申購上限，這樣就能取消囤積在一級市場(chǎng)的資金量，避免股市失血，同時(shí)也不會(huì )把新股中簽率降得過(guò)低。

　　投資者自己也應做好市值管理，如果因為打新而導致自己持股市值下降，就顯得有些得不償失，如果僅僅是為了打新，那么投資者不妨在持股的同時(shí)做空一些股指期貨，或者融券賣(mài)出一些股票，在現行打新制度下避免市值的損失。