證監會(huì )日前正式發(fā)布了《關(guān)于上市公司實(shí)施員工持股計劃試點(diǎn)的指導意見(jiàn)》。在同日舉行的證監會(huì )例行新聞發(fā)布會(huì )上，證監會(huì )新聞發(fā)言人張曉軍表示，本次員工持股計劃試點(diǎn)意見(jiàn)，并沒(méi)有對稅收情況作出規定，證監會(huì )將聯(lián)合相關(guān)部門(mén)研究稅收方面的相關(guān)政策。
為什么要就員工持股計劃問(wèn)題研究稅收方面的相關(guān)政策呢？究其原因在于，2012年8月證監會(huì )發(fā)布《上市公司員工持股計劃管理暫行辦法(征求意見(jiàn)稿)》之后，包括央行行長(cháng)周小川在內的諸多權威人士、專(zhuān)家學(xué)者紛紛建言，對參與員工持股計劃的各方給予相應的稅收優(yōu)惠，以保障制度的有效實(shí)施。因此，在《關(guān)于上市公司實(shí)施員工持股計劃試點(diǎn)的指導意見(jiàn)》發(fā)布實(shí)施之際，證監會(huì )方面表示將聯(lián)合相關(guān)部門(mén)研究稅收方面的相關(guān)政策，其實(shí)也就是研究給予員工持股計劃以稅收優(yōu)惠的政策。
就一些權威人士及專(zhuān)家學(xué)者建言給予員工持股計劃以稅收優(yōu)惠政策來(lái)說(shuō)，其出發(fā)點(diǎn)當然是好的，是為了確保員工持股計劃的順利實(shí)施。畢竟從員工持股計劃最初的征求意見(jiàn)稿來(lái)說(shuō)，員工持股計劃需要上市公司員工拿出自己的薪酬收入，從二級市場(chǎng)買(mǎi)進(jìn)股票，并且還要設置36個(gè)月的鎖定期，這樣的設計對于企業(yè)員工來(lái)說(shuō)毫無(wú)吸引力，所以需要從稅收上予以?xún)?yōu)惠。
雖然正式的員工持股計劃指導意見(jiàn)稿對此作出了修訂，比如規定每期員工持股計劃的持股期限不得低于12個(gè)月，以非公開(kāi)發(fā)行方式實(shí)施員工持股計劃的，持股期限不得低于36個(gè)月。同時(shí)規定員工持股計劃的資金來(lái)源包括員工的合法薪酬及法律、行政法規允許的其他方式兩部分，規定員工持股計劃的股票來(lái)源包括上市公司回購本公司股票、二級市場(chǎng)購買(mǎi)、認購非公開(kāi)發(fā)行股票、股東自愿贈與、法律和行政法規允許的其他方式等。但如果這其中沒(méi)有利益輸送與內幕交易等非正常行為的話(huà)，員工持股計劃對于企業(yè)員工的吸引力仍然不大。在這種情況下，提供稅收優(yōu)惠政策，可以在一定程度上增加上市公司執行員工持股計劃的吸引力。
盡管提供稅收優(yōu)惠政策的目的是為了推進(jìn)員工持股計劃，但這種做法明顯將員工持股計劃凌駕于A(yíng)股市場(chǎng)投資者之上，尤其是中小投資者之上，是不值得提倡的。對于股市來(lái)說(shuō)，普通投資者也好，員工持股計劃也罷，二者應該是平等的。如果說(shuō)二級市場(chǎng)對于上市公司員工缺少吸引力的話(huà)，它對于普通投資者同樣也是缺少吸引力的。股市沒(méi)有必要特意為了員工持股計劃而進(jìn)行稅收優(yōu)惠。這種做法明顯違反《證券法》第三條所規定的“證券的發(fā)行、交易活動(dòng)，必須實(shí)行公開(kāi)、公平、公正的原則”。
當然，就目前的股市稅收政策來(lái)說(shuō)，確實(shí)存在不合理的地方，最明顯的就是紅利稅的征收嚴重扭曲了股市價(jià)值投資理念，造成中國股市出現“上市公司分紅越多，投資者損失越大”的尷尬局面。因此，中國股市理應盡快取消紅利稅，但它面向的應該是A股市場(chǎng)上的廣大投資者，而不只是員工持股計劃。如果試圖從一開(kāi)始就讓員工持股計劃擁有特殊利益，把員工持股計劃凌駕于投資者之上，這種做法顯然是不妥當的。