6月30日，銀監會(huì )發(fā)布《關(guān)于調整商業(yè)銀行存貸比計算口徑的通知》，要求從7月1日起實(shí)施。盡管此次調整未涉及存貸比75%紅線(xiàn)，但對計算口徑的調整，將會(huì )向市場(chǎng)釋放可貸資金。

　　面對宏觀(guān)經(jīng)濟下行趨勢，很多人對于貨幣政策的寬松抱有期待，希望政策面有更大動(dòng)作。但此前兩輪定向降準，凸顯了政策面篤定的“微刺激”節奏。在6月中國制造業(yè)PMI為51%連續4個(gè)月回升，“微刺激”可以說(shuō)是中央持續穩定的政策主張。存貸比謹慎的調整，依然是微刺激節奏。

　　雖然75%的存貸比備受業(yè)界詬病，期望對此調整。即使是合理的期望，也拗不過(guò)法律規定——這一比例是寫(xiě)入《商業(yè)銀行法》的，包括后來(lái)的修法，依然明確商業(yè)銀行存貸比不得超過(guò)75%。微調也是調，分子減了6項，分母加了2項。這是一道讓公眾都能參透玄機的算術(shù)題，因為得出的“商”很明白，增加了銀行更多的可貸資金。

　　金融體系改革、防控銀行業(yè)風(fēng)險與善用貨幣政策的發(fā)展紅利，政策面“三管齊下”而且維持平衡態(tài)勢。這三項指標，在決策層視野中同等重要，且金融體系改革更具宏觀(guān)意義。匯率、利率的市場(chǎng)化改革，箭在弦上不得不發(fā)，不僅是國內因素使然，也是全球市場(chǎng)倒逼，也是實(shí)現人民幣國際化的有效途徑。但金融體系的改革容易帶來(lái)風(fēng)險，甚至導致危機，尤其是和樓市不景氣糾結在一起的時(shí)候，疊加的危機風(fēng)險要素更強。有序改革，強化監管，避免貨幣政策的開(kāi)合過(guò)大，不為處于改革陣痛中的政府、銀行和市場(chǎng)主體所綁架，很重要。

　　決策層的改革決心與耐心，需要周延的風(fēng)險防控。在輿論場(chǎng)焦慮地爭議中國貨幣政策是緊縮還是寬松時(shí)，央行和銀監會(huì )其實(shí)給出了答案，全攻全守。所謂的守，很典型的體現在存貸比這個(gè)流動(dòng)性風(fēng)險監測指標上。維持75%的比例不變，將有效防范風(fēng)險。在互聯(lián)網(wǎng)金融的沖擊下，流入商業(yè)銀行的存款減少。有銀行存款才能貸款，銀行存款的減少，不僅給銀行貸款帶來(lái)問(wèn)題，也會(huì )因為流動(dòng)性不足存在潛在擠兌風(fēng)險。

　　互聯(lián)網(wǎng)金融監管跟不上，傳統金融也監管不到位，金融改革又在推進(jìn)。在此多難情勢下，存貸比維持現有比例不變，不啻是應對各種風(fēng)險的保險項。

　　基于不同立場(chǎng)的博弈，地方政府和輿論場(chǎng)更關(guān)切經(jīng)濟增長(cháng)，各大商業(yè)銀行和市場(chǎng)主體關(guān)注的是資本流動(dòng)性充足下的利潤凝聚。這種復雜多元的博弈和利益訴求，政策層的籌劃可謂煞費苦心。因為改革的“攻堅”與防范風(fēng)險的“防守”必須做到攻守平衡。

　　從市場(chǎng)面觀(guān)之，來(lái)自政府層面融資平臺的百舸爭流被遏制住了，地方債被嚴控，而且地方政府不再有中央兜底的僥幸心理，增加了責任自負的主體意識。不再有銀行流動(dòng)性緊張，銀行紛擾恣肆的表外業(yè)務(wù)也有所收斂。以往濫用流動(dòng)性的市場(chǎng)主體，被果斷截留，包括樓市在內的過(guò)剩產(chǎn)能，到了必須好好消化的時(shí)刻。

　　給予三農、小微企業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟定向的流動(dòng)性支持，減少其融資成本，提高其引擎經(jīng)濟的動(dòng)力和活力�？此啤拔⒋碳ぁ�，卻是大調整。中國經(jīng)濟的未來(lái)，不是靠急功近利的虛擬經(jīng)濟來(lái)支撐，要靠實(shí)體經(jīng)濟夯基固本。

　　無(wú)論是定向降準，還是存貸比計算口徑的調整，都是決策層“微刺激”的節奏。專(zhuān)業(yè)機構和輿論場(chǎng)，應該看懂決策層改革、去險和發(fā)展一個(gè)都不能少的思路。