現實(shí)中的面子工程比比皆是，各地豪華氣派的政府辦公大樓和機場(chǎng)通往市區的景觀(guān)大道都堪稱(chēng)面子工程的典范。之所以在辦公大樓和機場(chǎng)通往市區的景觀(guān)大道上煞費苦心，最重要的原因在于這些都是上級政府官員最容易看到的地方，做足面子工程其實(shí)是為了政績(jì)。

　　將面子工程與A股市場(chǎng)的新股發(fā)行制度改革聯(lián)系起來(lái)似乎有些牽強，但此次新股發(fā)行改革應警惕這種現象的發(fā)生。

　　我國新股發(fā)行制度最明顯的缺陷是所謂的“三高現象”，即新股上市高發(fā)行價(jià)、高市盈率、高超募資金，客觀(guān)地說(shuō)，這不是什么新問(wèn)題，是歷史發(fā)展下形成的。新股定價(jià)的不合理主要緣于二級市場(chǎng)價(jià)格的扭曲，在這種扭曲得到糾正之前，新股發(fā)行定價(jià)的“三高現象”很難避免。

　　不過(guò)，最近的新股發(fā)行定價(jià)及上市首日的表現似乎很是樂(lè )觀(guān)。新股定價(jià)都在20倍市盈率，幾乎沒(méi)有超募資金，上市首日漲幅平均都是44%，堪稱(chēng)完美。

　　但值得警惕的是，看似合理的新股定價(jià)不是由市場(chǎng)決定的，而是行政力量控制的結果。新股上市首日漲幅不超過(guò)50%同樣不是市場(chǎng)的正常表現，是新股上市首日不合理的交易制度導致的。兩個(gè)交易所的新股上市規則都規定：集合競價(jià)階段，有效申報價(jià)格不得高于發(fā)行價(jià)格的120%，且不得低于發(fā)行價(jià)格的80%;連續競價(jià)階段，有效申報價(jià)格不得高于發(fā)行價(jià)格的144%，且不得低于發(fā)行價(jià)格的64%。這樣新股上市的最大漲幅就是44%�？梢�(jiàn)，新股上市首日的表現不是市場(chǎng)的真實(shí)表現。

　　面子工程是有危害的。建設豪華辦公大樓的面子工程浪費了政府的財政，刻意修飾新股發(fā)行定價(jià)及上市首日的表現則干擾了市場(chǎng)運行機制，助長(cháng)了市場(chǎng) “炒新”風(fēng)潮。以本次新股上市第一只股票龍大肉食(002726，SZ)為例，該股發(fā)行價(jià)格為9.79元，6月26日上市首日收于14.11元，漲44%，隨后連續漲停板，至7月3日已經(jīng)連續5個(gè)漲停板，價(jià)格為每股22.72元，比發(fā)行價(jià)格高了一倍多。更重要的是，上市6個(gè)交易日的累計換手率還不到20%。從市場(chǎng)投機的角度看，利用新股上市的交易規則，可以用很少的資金就可以把股票炒高。這樣的規則使市場(chǎng)投機加重，最終把廣大的普通小散戶(hù)套在其中。

　　正確的做法是回到十八屆三中全會(huì )的精神上來(lái)，應該讓市場(chǎng)在資源的配置上起決定性作用。新股定價(jià)的難題在于二級市場(chǎng)的價(jià)格扭曲，應該想發(fā)辦法糾正股票二級市場(chǎng)的價(jià)格扭曲問(wèn)題，舍此別無(wú)他途。