日前，葡萄牙BES銀行財務(wù)健康狀況在歐洲大陸引發(fā)一輪恐慌情緒，對歐美股市造成嚴重打擊。筆者認為，葡萄牙BES銀行危機加大了市場(chǎng)的恐懼情緒，需要警惕其帶來(lái)的“蝴蝶效應”。
葡萄牙BES銀行事件源自去年12月葡萄牙央行在意識到Espirito
Santo國際集團(ESI)可能存在財務(wù)問(wèn)題后，開(kāi)始對其及其子公司進(jìn)行審計。ESI集團是由葡萄牙一家大型家族企業(yè)創(chuàng )建的，總部位于盧森堡，在葡萄牙是非常具有影響力的集團，主要經(jīng)營(yíng)酒店、醫院、銀行等行業(yè)。ESI集團的子公司ESFG持有BES銀行25%的股份，是BES銀行的控股股東。葡萄牙央行在審計中發(fā)現ESI集團存在嚴重財務(wù)會(huì )計問(wèn)題，今年5月，葡萄牙央行又發(fā)現該集團利用一些銀行來(lái)發(fā)行債務(wù)，其中包括其控股的BES銀行。7月10日，因BES被爆出在ESI集團上有大量風(fēng)險敞口，其股票遭遇拋售，股價(jià)暴跌16%，而ESFG也被暫停了股票及債券交易。
BES銀行危機最可能的解決方案，是在葡萄牙政府斡旋下達成某種紓困協(xié)議，或者由政府對該銀行進(jìn)行信用托底。葡萄牙央行目前已經(jīng)介入，假如該銀行面臨破產(chǎn)風(fēng)險，很可能為其托底。盡管如此，BES銀行危機所帶來(lái)的“蝴蝶效應”仍然極大，需要提防。2010年到2012年，歐債危機使得包括葡萄牙、愛(ài)爾蘭、意大利、希臘與西班牙在內的“歐豬五國”，每一天都顫顫巍巍地生活在債務(wù)危機陰影之下。在歐債危機中，歐洲銀行業(yè)危機與主權債務(wù)危機相互交織、相互放大，銀行健康狀況的信息嚴重沖擊了金融市場(chǎng)。近一年多來(lái)，歐債危機的風(fēng)暴也逐漸平息，歐債危機的解決才有些眉目，投資者剛剛對歐洲金融系統樹(shù)立起了一點(diǎn)信心，監管部門(mén)希望對120多家大型銀行進(jìn)行壓力測試時(shí)，各銀行能向市場(chǎng)交出一份健康的體檢結果。然而，葡萄牙BES銀行危機顯示出歐洲銀行業(yè)情況依然不穩定，投資者對歐洲市場(chǎng)和歐洲銀行業(yè)的信心受到了很大打擊，似乎歐債危機并未完全離去。
在筆者看來(lái)，葡萄牙BES銀行危機事件與歐債危機并沒(méi)有多少直接關(guān)聯(lián)，但其畢竟發(fā)生在歐債危機并未完全煙消云散的當口，引發(fā)投資者的聯(lián)想與擔憂(yōu)也屬正常。BES銀行危機其實(shí)與葡萄牙銀行業(yè)治理不完善與歐洲銀行業(yè)監管疏漏有很大關(guān)系。今年5月，葡萄牙政府宣布將完全退出由歐盟、歐洲央行和國際貨幣基金組織組成的“三駕馬車(chē)”的國際救助計劃，而且不需申請預防性信貸。這使其成為繼愛(ài)爾蘭之后第二個(gè)在沒(méi)有使用緊急救助的情況下退出經(jīng)濟援助計劃的歐元區國家。葡萄牙這么早退出救助安排，似乎是急于想證明其對本國經(jīng)濟復蘇、財政治理以及銀行業(yè)改革等方面充滿(mǎn)信心。但BES銀行危機事件的爆發(fā)，給葡萄牙政府和歐洲銀行監管部門(mén)上了一堂風(fēng)險案例課，讓他們認識到“革命尚未成功，同志仍需努力”。
展望未來(lái)，無(wú)論是葡萄牙還是歐元區，仍然需要強化銀行業(yè)治理和監管。由于銀行業(yè)關(guān)聯(lián)交易是伴隨著(zhù)銀行業(yè)機構產(chǎn)權關(guān)系復雜化而出現的一種客觀(guān)現象，交易雙方在形式上法律地位平等，事實(shí)上地位不平等，交易一方可對交易另一方進(jìn)行控制和施加重大影響，因此，關(guān)聯(lián)交易客觀(guān)上存在不公平及濫用的巨大風(fēng)險。BES銀行與母公司之間的關(guān)系已經(jīng)充分揭示了這一點(diǎn)。因此，強化銀行業(yè)治理主要是通過(guò)規范金融控股公司的母子公司治理結構，防范銀行業(yè)關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險。而強化銀行業(yè)監管，也主要是強化銀行業(yè)關(guān)聯(lián)交易監管。日前，葡萄牙央行表示，理解外界對其銀行業(yè)監管的批評，將立法加大監管。銀行業(yè)關(guān)聯(lián)交易監管，要著(zhù)力于內部人和股東關(guān)聯(lián)交易監管、金融控股公司關(guān)聯(lián)交易監管以及企業(yè)關(guān)聯(lián)交易信貸風(fēng)險的監管，加強對關(guān)聯(lián)交易的立法，強化銀行內部控制。從戰略角度看，還要充分發(fā)揮歐洲銀行業(yè)聯(lián)盟的作用。今年4月15日，歐洲議會(huì )投票通過(guò)了銀行業(yè)聯(lián)盟法案的最后部分——單一清算機制和國家存款擔�；鹨幎�。至此，由單一監管機制、共同存款保險機制和單一清算機制為三大支柱的歐洲銀行業(yè)聯(lián)盟終于由構想變成現實(shí)，這被認為是歐元區成立10多年來(lái)歐洲金融一體化的最重大進(jìn)展之一。歐洲銀行業(yè)聯(lián)盟這個(gè)統一監管制度，有望在2016年1月真正發(fā)揮“自救”功能。
