自2012年被業(yè)內稱(chēng)為“天使投資”元年以來(lái)，中國的天使投資界就一直是雷聲大雨點(diǎn)小的局面。美國的天使投資人有30萬(wàn)人。中國比較活躍的天使投資人一般認為在1000人左右，“天使投資”的光環(huán)一直籠罩在一小批超級天使投資人身上。
據最新的網(wǎng)貸之家數據顯示，2014年6月，全國P2P網(wǎng)絡(luò )平臺存量投資人有42萬(wàn)人。這與天使投資人群體不是一個(gè)量級，差別非常巨大。
眾所周知，所有發(fā)達經(jīng)濟體的民眾都會(huì )經(jīng)歷儲蓄型(銀行定期存款為主要產(chǎn)品)到理財型(網(wǎng)貸、信托、基金等產(chǎn)品)，再到投資型(天使類(lèi)股權投資和創(chuàng )業(yè)合伙)的財富管理方式轉變，然而在中國，大量高凈值人士為什么還只是停留在儲蓄和理財上，真正做天使投資的一直很少呢?
原因肯定是多方面的，比如天使投資的專(zhuān)業(yè)性挑戰、信息不平等、誠信機制欠缺等。
在筆者看來(lái)，最根本的，還是傳統的天使投資模式無(wú)法滿(mǎn)足眾多高凈值人士的投資實(shí)際情形。
我們來(lái)看一下，傳統的天使投資人，要完成一筆天使投資，一般需要滿(mǎn)足三個(gè)條件，即“看得中”、“投得起”、“幫得上”。
“看得中”，就是要看得懂被投項目，認識到其投資價(jià)值，也就是說(shuō)對投資項目和運營(yíng)團隊的前景看好并且認可;“投得起”，就是要有投資實(shí)力，如果這個(gè)項目需要的投資額是200萬(wàn)元，投資人要投得起這200萬(wàn)元�！皫偷蒙稀�，就是要有足夠的時(shí)間與條件參與項目的投后管理。投資不是放債，投資是需要參與投后管理的，并且協(xié)助和監督項目的運作。
正是因為這三個(gè)條件的缺一不可，客觀(guān)上造成天使投資的門(mén)檻相對于專(zhuān)業(yè)的PE\VC而言，仍然是比較高的。比如有的人看好一個(gè)項目，也有投資實(shí)力，但是因為人在北京或者美國，未必有時(shí)間參與投后管理，無(wú)法完成投資;有的人有投資實(shí)力，也有時(shí)間參與投后管理，但是對被投項目的專(zhuān)業(yè)性缺少了解，無(wú)法完成投資;有的人看好項目，也有時(shí)間做好投后管理，但是手頭可支配資金不能滿(mǎn)足項目需要，倘若融資標的需要200萬(wàn)元，手頭握有100萬(wàn)元現金的人就愛(ài)莫能助，沒(méi)有機會(huì )參與……
股權眾籌的出現，正是把這三個(gè)條件所需要的三項職能盡職調查、投資、投后管理形成一個(gè)協(xié)作的機制，讓具備其中任何一個(gè)條件的人都有機會(huì )參與進(jìn)來(lái)，從而總體上完成一個(gè)項目的天使投資。這個(gè)機制主要是通過(guò)“領(lǐng)投人+跟投人”模式來(lái)完成。
比如說(shuō)云籌四號項目Yunchou.com剛剛完成一輪眾籌400萬(wàn)元，最后由26個(gè)投資人共同參與完成。這些投資人主要來(lái)自深圳，還有鄭州、肇慶、杭州和加拿大，他們中有投資基金的合伙人、有上市公司的董事長(cháng)、有知名企業(yè)的上班族、也有職業(yè)天使投資人……他們中有的人熟悉股權眾籌和天使投資這個(gè)領(lǐng)域，參與完成對云籌的行業(yè)前景摸底和項目盡職調查;由專(zhuān)業(yè)的投資機構出面做本輪投資的領(lǐng)投人，負責提供完備而嚴謹的投資協(xié)議和投后管理服務(wù)。在籌資的過(guò)程中，各方參與人根據自身的投資能力決定參與程度，最低的認籌了10萬(wàn)元，最高的認籌了60萬(wàn)元。
從這里可以看出，股權眾籌的興起，有機會(huì )讓更多感興趣的投資人參與到天使投資中來(lái)。過(guò)去“天使投資”和“天使投資人”，由于普遍的高風(fēng)險性和成功投資的巨額回報神話(huà)，長(cháng)期被戴上了扶持與施舍屬性的光環(huán)與鐐銬。其實(shí)更多的天使投資人主要還是追求財務(wù)回報。股權眾籌平臺基于投資價(jià)值的發(fā)現與服務(wù)，讓每一個(gè)眾籌項目的投資價(jià)值展示出來(lái)，并且促進(jìn)融資完成，將大大提高天使投資參與者的廣泛性。專(zhuān)業(yè)投資人的領(lǐng)投+財務(wù)投資人跟投的模式，也會(huì )幫助一大批初涉天使投資的人們提高投資成功率，減少“學(xué)費投資”和“慈悲投資”。在我們實(shí)際工作中，看到有的眾籌投資人之前對股權、公司治理、紅利分配等一無(wú)所知的，更不用說(shuō)估值調節機制、考核目標設定、一票否決權等股權投資實(shí)務(wù)中的這些條款了，如果不是股權眾籌這種模式，很難想象他們會(huì )有機會(huì )參與到天使投資陣營(yíng)中來(lái)。
正是在這個(gè)意義上，我認為股權眾籌是天使投資的最佳實(shí)踐形式，股權眾籌平臺的興起，將掀起中國天使投資新浪潮。
