7月23日，國務(wù)院常務(wù)會(huì )議部署多措并舉緩解企業(yè)融資成本高問(wèn)題，包括抑制金融機構籌資成本的不合理上升、縮短企業(yè)融資鏈條等十項具體措施。

　　業(yè)界人士分析，這些措施旨在降低實(shí)體經(jīng)濟融資成本特別是緩解小微企業(yè)“融資貴”等難題，小微企業(yè)“融資貴”的根源在于融資難，導致小微企業(yè)議價(jià)能力較弱，要破解這一瓶頸，必須依賴(lài)金融改革創(chuàng )新以及金融供給的持續增加。

　　金融供給不足、競爭不充分，是導致小微企業(yè)融資貴的重要原因。在信貸市場(chǎng)仍是賣(mài)方市場(chǎng)的背景下，容易出現“以貸轉存”、“存貸掛鉤”等行為，同時(shí)也形成了規模較大的影子銀行，而影子銀行的利率普遍高于正規金融體系利率，在一定程度上導致了企業(yè)融資成本的上升。

　　當前傳統制造業(yè)正在轉型升級中，許多企業(yè)利潤受到國內勞動(dòng)力、資源價(jià)格上漲以及外部訂單不穩的雙重擠壓，賺取的只是“刀片利潤”，而戰略性新興產(chǎn)業(yè)仍在培育階段，需要降低實(shí)體經(jīng)濟的融資成本對其進(jìn)行支持。從資金配置的角度看，小微企業(yè)“融資貴”并非因為我國的貨幣資金總量不足，而是因為資源配置出現結構性失衡，資金供給的不平衡造成小微企業(yè)的融資可得性較低，這需要通過(guò)推動(dòng)金融創(chuàng )新、調整信貸政策等加強引導。

　　小微企業(yè)“融資貴”的另一原因是銀企信息不對稱(chēng)，企業(yè)缺乏規范的財務(wù)報表，在缺乏抵質(zhì)押物的前提下需要依靠外部增信或提供擔保，使得企業(yè)的融資鏈條相對較長(cháng)，而擔保費等最終由企業(yè)負擔，增加了企業(yè)的融資成本。雖然一些銀行開(kāi)發(fā)了“三表三品”等新型微貸技術(shù)，但是成本仍相對較高、風(fēng)險較大，銀行信貸收益必須覆蓋風(fēng)險，相應地利率水漲船高。

　　我國目前的多項金融改革，均旨在解決小微企業(yè)融資難題，比如設立自負盈虧、自擔風(fēng)險的民營(yíng)銀行、鼓勵互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng )新等�；ヂ�(lián)網(wǎng)金融的興起，提高了資金供求雙方的對接效率且信息透明，運作成本低。業(yè)界普遍認為，利用大數據分析、云計算等互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，有望幫助小微企業(yè)融資擺脫對傳統抵押擔保的依賴(lài)，從而降低融資成本。

　　事實(shí)上，相對于銀行信貸、互聯(lián)網(wǎng)金融等融資渠道，包括債權和股權融資在內的直接融資成本更低，且能為小微企業(yè)帶來(lái)穩定的長(cháng)期資金支持。因此，發(fā)展多層次資本市場(chǎng)，應是解決企業(yè)融資貴的重要著(zhù)力點(diǎn)。這實(shí)際上是一個(gè)激活民間資本的過(guò)程，不僅需要壯大創(chuàng )業(yè)板和“新三板”，同時(shí)還要大力發(fā)展天使投資、風(fēng)險投資、私募股權投資，豐富中小企業(yè)集優(yōu)票據、私募債等債務(wù)融資工具。尤其是近些年被稱(chēng)為“新四板”的區域股權交易市場(chǎng)的發(fā)展擴容，在盤(pán)活區域存量資金支持小微企業(yè)上發(fā)揮了很大作用。以齊魯股權交易中心為例，目前掛牌企業(yè)已達332家，市場(chǎng)為掛牌企業(yè)實(shí)現股權私募融資超過(guò)20億元，為13家企業(yè)實(shí)現私募債融資1.75億元，廣州股權交易中心累計掛牌企業(yè)也已達736家。在這些區域性股權交易中心中，短融債、私募債、純股權質(zhì)押等多款創(chuàng )新型中小企業(yè)融資產(chǎn)品紛紛推出。

　　由此可見(jiàn)，緩解小微企業(yè)“融資貴”，一方面需要擴大金融供給，提供多元化的金融服務(wù)，另一方面需要營(yíng)造便利小微企業(yè)融資的社會(huì )信用環(huán)境。近日，國務(wù)院下發(fā)《社會(huì )信用體系建設規劃綱要（2014－2020年）》，指出要建立健全適合小微企業(yè)特點(diǎn)的信用記錄和評價(jià)體系，完善小微企業(yè)信用信息查詢(xún)、共享服務(wù)網(wǎng)絡(luò )及區域性小微企業(yè)信用記錄。社會(huì )信用體系的完善，為小微企業(yè)信貸及風(fēng)險管理提供了數據和信息支撐，降低了小微企業(yè)主動(dòng)尋找外部增信的成本。另外，專(zhuān)項金融債、信貸資產(chǎn)證券化等創(chuàng )新型金融業(yè)務(wù)的推出，也將繼續豐富小微企業(yè)融資產(chǎn)品。