據悉，按照港交所擬定的時(shí)間表，7月2日至8月15日，參與券商可以進(jìn)行滬港通專(zhuān)用網(wǎng)關(guān)(CCOG)端對端測試。下一步，上交所及港交所將有可能就滬港通開(kāi)展全球路演，向海外推介滬港通交易。有機構預測，滬港通業(yè)務(wù)或將于今年10月“通車(chē)”。
　　受多重利好因素刺激，近期滬深股市出現了持續上漲的行情。以上證指數為例，7月以來(lái)，累計漲幅達到3.82%，并一舉突破2100點(diǎn)整數關(guān)口。此外，以有色金屬和房地產(chǎn)為主的熱點(diǎn)權重板塊更是出現了直線(xiàn)飆升的行情，相關(guān)板塊累計最大漲幅高達12%。
　　事實(shí)上，早在2007年8月，管理層曾經(jīng)宣布挑選天津作為首個(gè)試點(diǎn)，研究推出“港股直通車(chē)”。受此消息影響，當時(shí)港股以及A股市場(chǎng)均出現了大幅飆升的走勢。然而，因管理層的擔憂(yōu)，“港股直通車(chē)”最終被叫停，兩大市場(chǎng)紛紛回落。
　　7年后，相關(guān)方案再度被提及。2014年4月10日，中國證監會(huì )正式批復開(kāi)展互聯(lián)互通機制試點(diǎn)。4月29日，上交所發(fā)布了《滬港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機制試點(diǎn)實(shí)施細則（征求意見(jiàn)稿）》。如今，滬港通進(jìn)程再度提速。
　　不可否認，滬港通的開(kāi)啟將會(huì )有效推動(dòng)人民幣國際化的進(jìn)程，并對兩地市場(chǎng)的流動(dòng)性起到極大的推動(dòng)作用。同時(shí)，還會(huì )令部分低估值股票產(chǎn)生強烈的補漲需求。但是，從滬港通的相關(guān)細則分析，其對A股市場(chǎng)的推動(dòng)效果不宜過(guò)分樂(lè )觀(guān)，更不應該神化滬港通的力量，主要原因如下。
　　其一、滬港通設置偏高的投資門(mén)檻，限制絕大多數的股民參與。按照規定，如果個(gè)人投資者需要投資港股，其賬戶(hù)需要有50萬(wàn)元人民幣的余額。
　　其二、港股與A股市場(chǎng)適用不一致的交易制度。按照規定，未來(lái)將保持單邊T+0的交易制度，即A股市場(chǎng)仍然沿用T+1的交易制度。至于港股市場(chǎng)，實(shí)施T+2的交收制度，但允許投資者在股票尚未到賬的T日以及T+1日賣(mài)出股票。不一致的交易制度預示著(zhù)不同市場(chǎng)間的不公平對待，也為后期資金外流設置了前提條件。
　　其三、兩地市場(chǎng)交易時(shí)間不對稱(chēng)，或引發(fā)巨大的套利空間。目前A股市場(chǎng)的交易時(shí)間為9：30至11：30，13：00至15：00。至于港股市場(chǎng)，則在A(yíng)股市場(chǎng)11：30休市后，繼續交易至12：00才休市。此外，A股市場(chǎng)15：00休市后，港股市場(chǎng)仍然交易至16：00。假設A股市場(chǎng)在15：00休市后宣布重大利好消息，則港股市場(chǎng)隨即可以反映利好。至于A(yíng)股市場(chǎng)，則延后至下一個(gè)交易日才能夠反映利好消息。
　　其四、無(wú)論從交易體系、交易歷史，還是從市場(chǎng)的估值水平分析，港股市場(chǎng)均具備較大的投資優(yōu)勢。按照2010至2013年的市場(chǎng)表現分析，港股市場(chǎng)明顯具備投資優(yōu)勢。其中，港股市場(chǎng)期間的投資回報率分別為+5.32%、-19.97%、+22.91%以及+2.87%。而A股市場(chǎng)期間的投資回報率分別為-14.31%、-21.68%、+3.17%以及-6.75%。顯然，鑒于兩大市場(chǎng)的整體情況分析，大多數投資者偏好于投資港股市場(chǎng)。
　　筆者認為，滬港通的開(kāi)啟確實(shí)會(huì )為A股市場(chǎng)創(chuàng )造出部分的新增流動(dòng)性。同時(shí)，在其正式開(kāi)啟前，也會(huì )為A股市場(chǎng)帶來(lái)一定的預期性利好。然而，從整體狀況分析，滬港通的開(kāi)啟似乎對港股市場(chǎng)更為有利。因港股市場(chǎng)整體的投資回報率偏高，未來(lái)不排除資金加速向港股市場(chǎng)流入。