昨日（28日），A股藍籌板塊迎來(lái)了久違的火爆行情。其中，銀行板塊上漲3.83%，證券板塊上漲4.96%，交通銀行、宏源證券以漲停收盤(pán)。筆者認為，隨著(zhù)滬港通開(kāi)通，A股市場(chǎng)藍籌股的投資價(jià)值極有可能在投資者結構的變化過(guò)程中得到兌現。

　　統計數據顯示，2013年香港聯(lián)交所總成交量中僅有23%源自個(gè)人投資者。相比之下，A股市場(chǎng)是一個(gè)以散戶(hù)為主的市場(chǎng)，盡管散戶(hù)在A(yíng)股市場(chǎng)中持有的市值僅有20%，但卻貢獻了70%以上的交易量。

　　滬港通啟動(dòng)后，隨著(zhù)更多的境外機構投資者加入，A股市場(chǎng)投資者結構將發(fā)生變化，業(yè)績(jì)穩定、高股息率的藍籌股可能更受境外機構投資者青睞，藍籌股埋沒(méi)許久的投資價(jià)值將被重新發(fā)掘。

　　然而，近兩年來(lái)，頭頂高成長(cháng)帽子的創(chuàng )業(yè)板公司在二級市場(chǎng)持續上漲，成為A股唯一的亮點(diǎn)，以銀行股為代表的藍籌股卻長(cháng)期低迷。不過(guò)，今年以來(lái)，創(chuàng )業(yè)板的高成長(cháng)神話(huà)正逐漸褪色。

　　從2014年中報預告可以看到，創(chuàng )業(yè)板市值前50%的公司利潤增長(cháng)相比一季報出現了明顯減速，增速從32%下滑至23%。相比之下，創(chuàng )業(yè)板整體估值偏高。即便經(jīng)過(guò)近期的連續下行，截至上周末，創(chuàng )業(yè)板的平均市盈率依然高達50倍，而同期滬深300指數成分股的平均市盈率僅為8.2倍。

　　資金的嗅覺(jué)最為靈敏。滬深股市大宗交易數據顯示，自7月14日以來(lái)，機構席位、合格境外機構投資者席位共93次買(mǎi)入滬深藍籌股，動(dòng)用資金合計達24.42億元。從近期藍籌股的表現來(lái)看，萬(wàn)科、濰柴動(dòng)力、海螺水泥這幾家A+H股負溢價(jià)率超過(guò)20%的股票，漲幅明顯高于大盤(pán)，而其他藍籌股如招商銀行等也開(kāi)始走出沉寂。

　　近幾年來(lái)，由于市場(chǎng)擔憂(yōu)房地產(chǎn)及地方債的隱患波及銀行，致使銀行股市盈率長(cháng)期在低位徘徊。事實(shí)上，風(fēng)險被高估。正如原銀監會(huì )主席劉明康所指出，根據嚴格的壓力測試，即使房?jì)r(jià)下跌一半，銀行風(fēng)險仍處于可控狀態(tài)。

　　在市場(chǎng)對銀行業(yè)的悲觀(guān)預期發(fā)酵了數年之后，滬港通的實(shí)施能否重新發(fā)掘藍籌股的投資價(jià)值，讓我們拭目以待。