近日，四川省財政廳決定，從2014年7月1日至2014年12月31日期間，對金融機構按照國家政策規定向居民家庭在本轄區內首次購買(mǎi)自住普通商品房提供貸款，且貸款利率不超過(guò)(含)人民銀行公布的同期貸款基準利率，按金融機構實(shí)際發(fā)放符合條件貸款金額的3%給予財政補助。這一政策的實(shí)施將有利于激勵商業(yè)銀行擴大首套房貸款投入，當地房地產(chǎn)市場(chǎng)也有望一定程度上得到提振，但這一政策的公平性以及由此產(chǎn)生的負面作用卻不可小覷，這一政策在全國應慎用。

　　此次四川省政府則以財政補貼政策作為引導，鼓勵銀行降低房貸利率，將更多的信貸資金投向房貸，降低房貸利率。如目前銀行普遍實(shí)施6.55%的房貸基準利率，這意味著(zhù)銀行投放一筆40萬(wàn)元的房貸，未來(lái)20年將獲得利息收入31.8萬(wàn)元，而在銀行獲得1.2萬(wàn)元的財政補貼之后，銀行可將房貸利率降低為9.3折左右，由此也可以保證銀行在兩者情況下獲得基本相同的收入。這無(wú)疑也有利于降低購房者的房貸成本，刺激房貸需求。如在9.3折情況下，貸款人每月將少還貸款100元左右，20年總計少還利息近2萬(wàn)元。

　　四川省政府為刺激房貸所需要付出的財政補貼收入不算高。假設今年下半年四川地區住宅銷(xiāo)售額與去年同期基本相當，都為1546億元。其中，首套房占80%，房屋貸款成數為6成，則政府補貼金額只有22.3億元。然而，由此引發(fā)的多方面爭論以及后果卻不可小覷。

　　第一，政策公平性值得商榷。財政補貼政策本應優(yōu)先用于民生保障，補助社會(huì )弱勢群體，這次補貼雖然僅針對首套房購房人，但是在房?jì)r(jià)收入比仍較高的情況下，補貼的受益對象無(wú)疑是買(mǎi)房的中等收入階層，這對于那些沒(méi)有能力買(mǎi)房的弱勢群體無(wú)疑是不公的。而政府本應利用這些財政資源進(jìn)一步提高社會(huì )保障水平。例如，四川省2012年社會(huì )保障支出占財政支出只有12%，仍遠低于世界平均水平。

　　第二，動(dòng)用財政資源進(jìn)一步引導商業(yè)銀行加大房貸投入，并不有利于信貸結構的調整和優(yōu)化，不利于支持經(jīng)濟增長(cháng)的轉型。今年以來(lái)，盡管商業(yè)銀行對于房貸的興趣有所下降，但投入量仍保持較高水平，今年1-6月新增房地產(chǎn)貸款達到1.54萬(wàn)億元，仍高于去年房地產(chǎn)市場(chǎng)高潮期的1.3萬(wàn)億元，房地產(chǎn)貸款余額增速高達19.7%，也大大高于平均貸款增速。若全國各地普遍效仿四川政策，激勵銀行增大房貸投放，則將進(jìn)一步擴大銀行的房貸比例，而這也不利于中央期望的信貸結構調整目標的實(shí)現。今年央行兩次定向降準的目的，就是希望銀行加大對于涉農以及小微企業(yè)的貸款投放，但在財政補貼政策的誘導下，定向寬松后銀行的更多資金卻容易流向房地產(chǎn)領(lǐng)域，小微企業(yè)的貸款增長(cháng)空間反而受到壓制。

　　第三，目前房地產(chǎn)價(jià)格剛下滑不久，四川省就動(dòng)用公共資源“救市”，容易引發(fā)各地效仿。成都房?jì)r(jià)自今年5月開(kāi)始才出現環(huán)比下滑，而今年以來(lái)四川住宅銷(xiāo)售面積增速并沒(méi)有出現持續下滑，今年1-6月雖然由于去年同期較高的基數，房地產(chǎn)銷(xiāo)售面積累計增速為-1.75%，但仍比1-4月回升1.5個(gè)百分點(diǎn)。而這一政策容易引發(fā)各地的效仿，從而引發(fā)全國各地更大規模的房地產(chǎn)救市政策，這也會(huì )進(jìn)一步強化購房人對于未來(lái)房市只漲不跌的預期，短期當地經(jīng)濟發(fā)展對于房地產(chǎn)的依賴(lài)度也將更大，這對于經(jīng)濟中長(cháng)期持續發(fā)展和經(jīng)濟轉型都是不利的。

　　當然，在目前中央要求穩增長(cháng)的情況下，四川省刺激房市或許是無(wú)奈之舉。2014年四川上半年GDP增速只有8.5%，已低于年初制定的9%目標，而穩定房地產(chǎn)對于當地經(jīng)濟發(fā)展的多個(gè)方面都十分重要。四川省財政收入對于土地收入的依賴(lài)程度較高，2013年土地出讓金達2049.36億元，與全省稅收收入基本相當，大大高于全國平均水平，房地產(chǎn)投資占固定資產(chǎn)投資比例達到20%，穩定房地產(chǎn)投資也就是下半年投資增長(cháng)的關(guān)鍵。

　　四川省實(shí)施該政策也有著(zhù)現實(shí)經(jīng)濟發(fā)展的合理性，但這一飲鴆止渴的政策行為卻不能濫用。鑒于該政策的負面作用較大，在全國范圍內應該慎用。