6月金融機構新增外匯占款和央行口徑外匯占款首次出現負增長(cháng)，給市場(chǎng)發(fā)出了央行正在退出外匯市場(chǎng)的常態(tài)干預的信號。市場(chǎng)普遍估計，正致力于在貨幣政策上主動(dòng)有為的央行，面對復雜的國際經(jīng)濟環(huán)境，或將以定向寬松貨幣政策把穩增長(cháng)和調結構進(jìn)行到底。

　　剛發(fā)布的二季度《中國貨幣政策執行報告》勾勒出一幅經(jīng)濟“新常態(tài)”的輪廓。今年上半年，銀行體系流動(dòng)性充裕，貨幣信貸和社會(huì )融資增長(cháng)較快，貸款結構繼續改善，市場(chǎng)利率回落，匯率彈性增強。其中，小微企業(yè)和涉農貸款增速均高于各項貸款增速。6月末，廣義貨幣供應量M2同比增長(cháng)14.7%。人民幣貸款余額同比增長(cháng)14.0%，比年初增加5.74萬(wàn)億元，同比多增6590億元。上半年社會(huì )融資規模為10.57萬(wàn)億元，比上年同期多4146億元。這表明，央行通過(guò)兩次定向降準、PSL定向支持棚戶(hù)區改造，上半年已往市場(chǎng)注入不少新增貨幣。

　　信貸的快速增長(cháng),顯然與中央政府的穩增長(cháng)政策不無(wú)關(guān)系。今年以來(lái)，面對經(jīng)濟下行壓力不斷加大的現實(shí)，決策層綜合施策，采取 “擴投資、穩外貿、強農業(yè)、推改革”的政策組合拳，保障經(jīng)濟在合理區間運行。其中，棚戶(hù)區改造、鐵路建設、重大水利工程建設、金融服務(wù)三農和支持小微企業(yè)發(fā)展等領(lǐng)域，成為政策的主要發(fā)力點(diǎn)。

　　“微刺激”的政策效力使經(jīng)濟在二季度企穩態(tài)勢延續到了7月。國家統計局服務(wù)業(yè)調查中心和中國物流與采購聯(lián)合會(huì )(CFLP)8月1日聯(lián)合公布中國宏觀(guān)經(jīng)濟先行指標——7月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(PMI)為51.7%，比上月上升0.7個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng )下了今年以來(lái)PMI指數的最大升幅，且連續5個(gè)月回升。這表明當前經(jīng)濟在進(jìn)一步活躍，內外需求持續改善，企業(yè)經(jīng)營(yíng)形勢向好，經(jīng)濟增速回升態(tài)勢初步形成。

　　以筆者之見(jiàn)，小企業(yè)PMI強勁回升至50.1，為2012年4月以來(lái)首次回升至臨界點(diǎn)以上，是一個(gè)亮點(diǎn)，表明一系列扶持小微企業(yè)發(fā)展的政策措施初顯成效，制造業(yè)小型企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況有所好轉。這也與更加側重中小企業(yè)的匯豐中國7月制造業(yè)PMI表現一致：匯豐PMI初值7月升至52%，較6月終值回升1.3個(gè)百分點(diǎn)，修正后終值為51.7%，連續兩個(gè)月回升至枯榮線(xiàn)以上。

　　以上各項數據預示著(zhù)經(jīng)濟穩增長(cháng)在進(jìn)入下半年后同樣可期，但挑戰依然不小。正如央行報告所言，當前中國經(jīng)濟正處在增速換擋和轉變發(fā)展方式的階段，結構調整的陣痛以及調整和改革所激發(fā)的活力相交織，傳統增長(cháng)引擎減弱與新興產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展并存，增長(cháng)、就業(yè)、物價(jià)、環(huán)境等經(jīng)濟變量之間的匹配關(guān)系正在變化，經(jīng)濟運行呈現出階段性特點(diǎn)和新常態(tài)。在各方面積極因素和宏觀(guān)政策環(huán)境的支持下，未來(lái)一段時(shí)期中國經(jīng)濟有望繼續保持平穩運行態(tài)勢。但同時(shí)要看到，中國經(jīng)濟內生增長(cháng)動(dòng)力尚待增強，全社會(huì )債務(wù)水平上升較快，資源環(huán)境約束凸顯，結構調整和改革的任務(wù)還很艱巨。因此，穩增長(cháng)和促改革依然是下半年的主基調。

　　對下半年穩增長(cháng)構成較大威脅的，首先是當前國際經(jīng)濟的復雜形勢。在發(fā)達經(jīng)濟體和新興市場(chǎng)增長(cháng)普遍疲軟甚至下滑的情況下，我國出口受到較大影響，而一些具有勞動(dòng)力優(yōu)勢的國家又在低端市場(chǎng)上形成對中國產(chǎn)品的替代，外貿形勢較為嚴峻;其次，一些產(chǎn)業(yè)過(guò)剩產(chǎn)能的化解仍需時(shí)日，在地方債務(wù)壓力下，地方的投資也受到一定限制，尤其是房地產(chǎn)市場(chǎng)的深度調整，對經(jīng)濟發(fā)展的貢獻遠不如從前。在國內外雙重因素的掣肘之下，要實(shí)現全年經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展預期目標有不小的難度，需要付出更多努力。

　　為此，市場(chǎng)普遍預期，下半年貨幣政策仍然會(huì )維持較為寬松的態(tài)勢。最新的貨幣市場(chǎng)狀況印證了這一判斷。7月30日，基準貨幣市場(chǎng)利率連續第5天走低，連跌時(shí)間為近三個(gè)月來(lái)最長(cháng)，市場(chǎng)揣測央行為支持經(jīng)濟增長(cháng)將確保充足的資金供應。更重要的是，今年6月金融機構新增外匯占款(較5月末減少了882億元人民幣)和央行口徑外匯占款(較5月末大幅減少867.63億元)都首次出現負增長(cháng)，這給市場(chǎng)發(fā)出了央行正在退出外匯市場(chǎng)的常態(tài)干預的信號，要將貨幣政策主動(dòng)權掌握在自己手中了。央行正致力于在貨幣政策上主動(dòng)有為，利用定向寬松貨幣政策將穩增長(cháng)和調結構進(jìn)行到底。

　　所謂促改革，可以理解為在中央判斷經(jīng)濟增長(cháng)沒(méi)有大問(wèn)題的前提下，改革被放到了比經(jīng)濟發(fā)展更迫切的位置上�；剡^(guò)頭看，在上半年下行壓力較大的情況下，之所以經(jīng)濟能保持平穩運行，新增就業(yè)超過(guò)去年同期，簡(jiǎn)政放權及相關(guān)改革發(fā)揮了重要支撐作用。以商事制度改革為例，上半年全國新登記企業(yè)168萬(wàn)戶(hù)，同比增長(cháng)57%。其中新登記私營(yíng)企業(yè)158萬(wàn)戶(hù)，從業(yè)人員達1009萬(wàn)人，同比增長(cháng)43%�？梢哉f(shuō)，簡(jiǎn)政放權和工商登記制度改革直接推動(dòng)了新注冊企業(yè)“井噴式”的增長(cháng)。

　　市場(chǎng)化仍是下半年改革的重點(diǎn)，政府審批、財政金融都會(huì )受到不小的改革壓力，其中，金融部門(mén)在資源配置方面，可能會(huì )面臨來(lái)自全社會(huì )的批評和壓力。以小微企業(yè)融資難為例，國務(wù)院已多次出臺相關(guān)措施以求緩解小微企業(yè)面臨的融資困境。然而，小微企業(yè)融資難的困境并未根本緩解。來(lái)自部門(mén)的束縛，在市場(chǎng)發(fā)展環(huán)境方面抑制很大。這迫切要求政策上進(jìn)一步放開(kāi)，減少對市場(chǎng)的束縛，讓有能力的企業(yè)放手一搏。

　　新一輪改革措施要落到實(shí)處，還需破除中央部門(mén)的“梗阻”。從某種意義上說(shuō)，改革最關(guān)鍵的問(wèn)題就是要處理好政府和市場(chǎng)的關(guān)系。有效的市場(chǎng)和有為的政府兩者缺一不可。在簡(jiǎn)政放權之后，監管一定要跟上。要通過(guò)嚴格監管，創(chuàng )造公平的市場(chǎng)競爭環(huán)境。這也是中央政治局會(huì )議既強調“要增大簡(jiǎn)政放權的含金量”，又明確要求“放管結合，加強市場(chǎng)監管”的原因。