牛市的號角似乎吹響，但這是半夜的雞叫，太早。

　　滬港通腳步聲近，帶來(lái)藍籌股人氣。8月4日午后，房地產(chǎn)發(fā)力帶動(dòng)大盤(pán)指數上攻，券商、保險、煤炭、水泥、化工、房地產(chǎn)板塊漲幅位居行業(yè)板塊前列。上證綜指收盤(pán)漲1.74%，報收于2223.33點(diǎn)。從底部1900點(diǎn)左右，上證綜指堅定攀升。

　　一切看起來(lái)都那么美妙。官方與匯豐PMI到達景氣區間，說(shuō)明大型企業(yè)與小型企業(yè)同步復蘇。今年1到6月，全國規模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現利潤總額28649.8億元，同比增長(cháng)11.4%，增速比1~5月份提高1.6個(gè)百分點(diǎn);實(shí)現主營(yíng)活動(dòng)利潤26722億元，同比增長(cháng)10.8%，增速比1~5月份提高1.7個(gè)百分點(diǎn)。

　　根據國家統計局的數據，在41個(gè)工業(yè)大類(lèi)中35個(gè)同比增長(cháng)，紡織業(yè)增長(cháng)10%，非金屬礦物制品業(yè)增長(cháng)19.3%，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)增長(cháng)17.1%，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)增長(cháng)6.1%，通用設備制造業(yè)增長(cháng)13.5%，專(zhuān)用設備制造業(yè)增長(cháng)3.8%，汽車(chē)制造業(yè)增長(cháng)29.1%，電氣機械和器材制造業(yè)增長(cháng)25.3%——一夜之間，仿佛產(chǎn)能過(guò)剩不存在了，債務(wù)又恢復到正常水準，除了兩個(gè)行業(yè)在提醒經(jīng)濟周期下行的慘烈，其他數據耀眼無(wú)比：煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)下降43.9%，石油和天然氣開(kāi)采業(yè)下降2.3%。

　　如果中國經(jīng)濟結構轉型那么容易成功，如果中國債務(wù)風(fēng)險細如微風(fēng)，改革派可以洗洗睡了，因為中國經(jīng)濟根本不需要艱難變革。筆者對短期經(jīng)濟絕不樂(lè )觀(guān)，事實(shí)上，從負債率也好，從周期性行業(yè)盈利也好，以及東部沿海制造業(yè)基地、西部礦業(yè)基地，目前均處于困難時(shí)勢。也有輕松的行業(yè)，高端投資品、離大城市較近、配套完善的養老房地產(chǎn)，去化率不錯。

　　真正讓這輪喝厚粥行情得以啟動(dòng)的是貨幣與投資，各地天量投資計劃不必細說(shuō)，兵馬未動(dòng)，糧草先行，貨幣市場(chǎng)回暖。根據央行的數據，今年上半年，社會(huì )融資規模為10.57萬(wàn)億元，比去年同期多4146億元，為歷史同期最高水平。截至6月末，廣義貨幣余額120.96萬(wàn)億元，同比增長(cháng)14.7%，增速分別比上月末和去年末高1.3%和1.1%，創(chuàng )一年內新高。市場(chǎng)透徹理解了決策層保增速的決心。

　　另一撥糧草來(lái)自滬港通，2007年轉經(jīng)天津的滬港直通車(chē)未能啟動(dòng)，而現在，滬港通不經(jīng)第三地，將很快落地。

　　媒體披露，港交所已正式敲定滬港通市場(chǎng)聯(lián)網(wǎng)演習時(shí)間，將于8月下旬至9月中旬組織首批滬港通參與機構進(jìn)行一次連接測試及兩次市場(chǎng)演習，以確認在滬港通正式推出時(shí)交易系統已準備就緒。

　　滬港通政策成為大盤(pán)藍籌股的輸血站。滬股通交易標的為上證180、上證380以及滬市A+H股，共568只。港股通標的為恒生綜合大型股指數、中型股指數，以及滬港兩地上市的A+H股公司，共266只。滬港通從理論上為標的公司輸送了巨額資金，滬股通和港股通的投資者都需要通過(guò)內地證券公司來(lái)實(shí)現委托和交收，滬股通總額度為3000億元，每日額度為130億元;港股通總額度為2500億元，每日額度為105億元，表面上看來(lái)只有區區130億元，但每日軋差計算，如果市場(chǎng)景氣，投資額將遠超這百億元范圍。

　　滬港通推出之際，是一次極好的投機機會(huì )，會(huì )讓很多人一夜暴富。但是，歷經(jīng)A股市場(chǎng)長(cháng)期折磨還能保留元氣的投資者，對滬港通的意義會(huì )有深刻體會(huì )。事實(shí)上，滬港通不僅是股市投機機會(huì )，還是人民幣國際化的一環(huán)，是吸納境外資金的契機，是人民幣加強與港幣以及美元聯(lián)系的機會(huì )。

　　境外投資者大概不會(huì )像當初的境內投資者一樣純樸愚昧。

　　2001年2月26日，曾被譽(yù)為中國證券市場(chǎng)里程碑式的日子，當天是境內居民憑身份證辦理B股交易手續的第一天。2月28日，對境內居民開(kāi)放首日，B股全線(xiàn)無(wú)量漲停。從6月1日開(kāi)始，境內資金入市，B股大跌，資金被套。這場(chǎng)試驗以開(kāi)放前B股投資者暴富，6月1日境內資金入市后絕大多數境內普通投資者被套終結，是一幕起承轉合非常完整的悲劇。

　　如果上市公司基本面與股市制度沒(méi)有大變化，資金的進(jìn)出窗口，就是誰(shuí)暴富誰(shuí)被套的機會(huì )。滬港通不會(huì )重演2001年一幕，因為再也沒(méi)有天真的投資者可供消遣。