在最新發(fā)布的《二季度貨幣政策執行報告》中，央行直陳定向降準的弊端，并直言不宜長(cháng)期使用。這是對經(jīng)濟規律、市場(chǎng)規律的敬畏和尊重。

　　貨幣政策屬于兩大宏觀(guān)調控工具之一，是最重要的調控手段，一般以總量工具為主。如果有形之手將其肢解分割使用，效果就可能不盡如人意，甚至出現負效應。一個(gè)最大的負效應是，定向調控與“市場(chǎng)起決定作用”有沖突。貨幣信貸是最重要的經(jīng)濟元素，最終決定其流向和去處的是市場(chǎng)，應該由市場(chǎng)來(lái)配置貨幣信貸資源。而定向降準則是人為決定貨幣信貸流向的做法，可能會(huì )削弱市場(chǎng)決定資金流向的作用。

　　同時(shí)，經(jīng)濟決定金融，金融又從屬于第三產(chǎn)業(yè)的服務(wù)業(yè)。貨幣信貸是服務(wù)于經(jīng)濟的，決定貨幣信貸走向的是經(jīng)濟本身，而不能脫離經(jīng)濟活躍程度、吸引力誘惑力狀況，靠人為預先、預想給貨幣信貸確定方向。過(guò)去幾十年來(lái)我們做了不少這樣的事情，這也是貨幣資金跑偏、脫離行政手段確定的項目而流向別處的原因之一。

　　實(shí)際上，央行兩次定向降準效果有限，并未有效解決小微企業(yè)貸款難的問(wèn)題。通過(guò)定向降準解決三農和中小微企業(yè)融資難，有點(diǎn)舍本逐末。三農和中小微企業(yè)是“本”，而貨幣政策是“末”。融資難長(cháng)期得不到解決的原因在“本”上，目前流通中的貨幣信貸總量并不少，要在流向上而不是總量上做文章，疏通資金流向中小微企業(yè)的渠道才是關(guān)鍵。

　　目前，當務(wù)之急是減輕企業(yè)負擔，使得中小微企業(yè)輕稅薄賦、輕裝前行，將其市場(chǎng)活力徹底激發(fā)起來(lái)。較大幅度地降稅降費、免稅免費，把絕大部分審批權都放給市場(chǎng)，實(shí)行創(chuàng )業(yè)零門(mén)檻制度。這些內生機制形成后，實(shí)體經(jīng)濟、實(shí)體企業(yè)包括中小微企業(yè)將會(huì )成為最賺錢(qián)的行業(yè)，銀行信貸資金就會(huì )不請自來(lái)。根本不需要什么定向降準，現有貨幣信貸存量足夠其“吃飽喝好”。

　　央行反思定向降準弊端，預示著(zhù)下半年貨幣信貸結構性的定向降準將會(huì )更加慎重，而總量放水貨幣的可能性更是為零。