滬深股市在經(jīng)過(guò)了2005年到2007年的超級大牛市之后，似乎被透支了未來(lái)的預期，在美國市場(chǎng)已刷新市場(chǎng)的名義高點(diǎn)之后，A股指數卻依然在兩千點(diǎn)左右上下兩難。最要命的是A股主板市場(chǎng)在普通人之中喪失了“賺錢(qián)效應”這一對普通投資者至關(guān)重要的“核心吸引力”，一時(shí)間不但普通投資者對所謂的大藍籌“避之唯恐不及”，就連基金為代表的機構投資者也選擇用腳投票。一個(gè)以散戶(hù)為主要構成的投機氣氛嚴重的金融市場(chǎng)，一旦沒(méi)了“賺錢(qián)效應”，就好比斗室之中，一片黑暗，全無(wú)一絲光明。如同飛蛾一樣的投資者，就算是想撲火都找不著(zhù)北。

　　東方不亮西方亮，大藍籌不玩了，就玩小票唄。炒概念，畫(huà)地圖，主題炒作無(wú)所不用其極，堪稱(chēng)上世紀90年代的莊股時(shí)代的“昨日重現”。既然沒(méi)有新的增量資金去撬動(dòng)藍籌的大盤(pán)子，整上幾個(gè)一年之內連翻幾倍的“大牛股”又有何難?滬深市場(chǎng)沒(méi)有牛市?無(wú)所謂，咱們弄幾個(gè)牛股就得了。反正只要有賺錢(qián)效應，博傻心理的存在，總得有接盤(pán)的不是�！叭擞卸啻竽�，地有多高產(chǎn)”只要概念炒作足夠新，就不信最后拉高出不了貨。聰明的專(zhuān)家給這個(gè)現象起了個(gè)很專(zhuān)業(yè)的學(xué)術(shù)性名字：“結構性牛市”。只是，金融市場(chǎng)投資人的記性往往不太好，上一個(gè)莊股時(shí)代中這種玩法集大成者的代表德隆系的覆滅，今天不知還有幾個(gè)散戶(hù)投資者記得?

　　由此不難看出，中國式的牛市思維，最典型的就是“賺錢(qián)效應”。大家都有錢(qián)賺，才是大眾認可的牛市的題中應有之義。投資界有句行話(huà)：“臺風(fēng)刮來(lái)，豬都會(huì )飛”�？稍谂Ｊ兄�，幾乎每個(gè)人都是結果導向性的思維方式。只要豬還在飛，是不是風(fēng)吹的又有誰(shuí)會(huì )在乎?賺錢(qián)才是硬道理，這是大眾化金融市場(chǎng)亙古不變的公理。但是，殘酷的現實(shí)卻是，在這樣“結構性”牛市下，往往是大量投資者最后大出血，不但賺不到錢(qián)，反而傷痕累累，血本無(wú)歸。 正如巴菲特所說(shuō)：“潮水退去之時(shí)，才知誰(shuí)在裸泳”。一地雞毛之后，痛定思痛，投資者要么選擇遠離這個(gè)市場(chǎng)，洗手不干了;要么抱著(zhù)堅定的信念，猶如杜鵑泣血，不信牛市喚不回。在套牢中等待下一波牛市的來(lái)臨，等待下一場(chǎng)大風(fēng)把豬給再吹飛一次。

　　我們永遠無(wú)法期待個(gè)人和散戶(hù)投資者具備與專(zhuān)業(yè)機構投資者一樣的金融專(zhuān)業(yè)素養和能力，但是，如何保護好這些個(gè)人投資者的利益，讓普通的投資者分享經(jīng)濟增長(cháng)和發(fā)展的紅利，能擁有可為子女教育，自身醫療，以及退休后保障的穩健的投資渠道，應該是我們這個(gè)市場(chǎng)監管者的首要任務(wù)。保障中小投資者的利益，應該落實(shí)在實(shí)實(shí)在在的健康的市場(chǎng)的構建上。從十八屆三中全會(huì )以來(lái)，上證指數基本維持了一種橫盤(pán)震蕩的走勢。但是，沒(méi)有指數的飆升，并不代表著(zhù)市場(chǎng)的不健康，恰恰相反，一個(gè)基礎牢靠，制度不斷完善中的市場(chǎng)要比一個(gè)熱火朝天，瘋狂交易的所謂“結構性牛市”要健康，長(cháng)遠的多。羅馬不是一日建成，滬深股市真正的牛市也不可能驟然而至。但是，從中央政府，到市場(chǎng)的主管部門(mén)，用一系列的果斷的政策措施和變革，在不斷向市場(chǎng)的投資主體表達自身的誠意。實(shí)體經(jīng)濟的轉向和結構調整雖然艱難和緩慢，確確實(shí)實(shí)在發(fā)生著(zhù)。從樂(lè )觀(guān)的角度來(lái)看這些不斷積累的細小變化，不斷發(fā)生的實(shí)體經(jīng)濟量變，將最終不可避免地帶來(lái)資本市場(chǎng)如同鳳凰涅槃一樣的質(zhì)變。只是這場(chǎng)未來(lái)的變革能不能脫離以往那種過(guò)把癮就死，矯枉過(guò)正的牛短熊長(cháng)的宿命，確實(shí)是繞不過(guò)去的一個(gè)巨大挑戰。簡(jiǎn)而言之，只有賺錢(qián)效應的牛市，結果要比起熊市更為兇險。因為，熊市之中，很多投資者會(huì )在承擔損失之后，選擇離開(kāi)，最后的傷害反而有限。而在一段只有賺錢(qián)效應而無(wú)扎實(shí)的制度和經(jīng)濟基礎的“牛市”里嘗到甜頭卻不知道及時(shí)收手的投資者，卻會(huì )在隨后的調整中，不但連本帶利地把牛市中的盈利全部回吐，還往往傷筋動(dòng)骨。滬深股市巨大的波動(dòng)性的殺傷力，往往在這個(gè)環(huán)節顯得最為猙獰和血腥。

　　正因為之前的慘痛教訓，我們才應更期待一個(gè)健康成熟穩定的牛市;一個(gè)基礎設施完善，更為透明的市場(chǎng)環(huán)境;一個(gè)真正公平，公正，公開(kāi)的市場(chǎng)。如此，則能形成市場(chǎng)中各交易主體共贏(yíng)的局面。目前這種存量資金之間，沽空博傻的零和博弈會(huì )逐漸消失，短期掠奪式的供給能帶來(lái)的收益雖快，有時(shí)卻無(wú)異于火中取栗。隨著(zhù)中國資本市場(chǎng)的完善和開(kāi)放程度的提高，加上相應的公司治理情況的改進(jìn)，人民幣國際化步伐的逐步加速，滬深股市對場(chǎng)外資金的吸引力也在逐步加大。隨著(zhù)頂層設計帶來(lái)改革措施的落地發(fā)力，我們堅信，中國的資本市場(chǎng)終將打破牛短熊長(cháng)這個(gè)自打滬深股市誕生之時(shí)就困擾著(zhù)我們的魔咒，迎來(lái)屬于自己的長(cháng)期、穩定的超級繁榮周期。

　　而目前談?wù)摶蚱谕�牛市，則還為時(shí)過(guò)早。當下，投資者也好，監管層也罷，首要任務(wù)還是攜手為這個(gè)市場(chǎng)多帶來(lái)些理性和建設性，少一些急功近利的躁動(dòng)。未來(lái)牛市的基礎，將在今天的市場(chǎng)建設過(guò)程中孕育成長(cháng)。