一直被視為“有錢(qián)人”游戲的融資融券業(yè)務(wù)，正逐漸俯身走向平民路線(xiàn)。有報道稱(chēng)，某券商率先下調兩融門(mén)檻至5萬(wàn)元，該消息一經(jīng)發(fā)布便引來(lái)市場(chǎng)熱議，其關(guān)注點(diǎn)在于該券商“敢為人先”的行為會(huì )否成為新一輪券商兩融大戰的導火索。
“只要有人降，就會(huì )有跟風(fēng)。如果門(mén)檻不降，客戶(hù)就會(huì )轉出�！蹦橙倘耸扛嬖V筆者。但從目前了解到的情況來(lái)看，各家券商還處在觀(guān)望階段，大型券商所設定的兩融業(yè)務(wù)門(mén)檻基本維持在20萬(wàn)元左右，中小型券商門(mén)檻多為10萬(wàn)元，而最先在去年3月份將門(mén)檻調低至10萬(wàn)元的某大型券商早在幾個(gè)月前又悄然恢復至50萬(wàn)元附近。
不管體量大小，各家券商均在創(chuàng )新和風(fēng)控間尋找著(zhù)盈利的平衡點(diǎn)。作為一種信用交易方式，兩融業(yè)務(wù)專(zhuān)業(yè)性強、杠桿性高、風(fēng)險性大，從推出之初的50萬(wàn)元高門(mén)檻，到如今券商自主設置入場(chǎng)標準，日益寬松的準入標準直接導致了兩融業(yè)務(wù)的井噴。據統計，去年我國115家券商融資融券的利息收入占總營(yíng)收比例已提升至一成以上，而2012年這一比例還只有4.06%。
這無(wú)疑讓那些在創(chuàng )新路上走了多年彎路的券商嘗到了甜頭�！胺糯蟾軛U、放大收益”成了券商宣傳兩融業(yè)務(wù)時(shí)最賣(mài)力的吆喝，然而，兩融交易火爆的背后，投資者盈利愈加兩極分化，特別是遭遇上市公司的突發(fā)事件后，“放大收益”很可能就變成了放大風(fēng)險，僅去年就有兩起“黑天鵝事件”，廣匯股份和昌九生化的股價(jià)暴跌就讓融資客體味到了放大杠桿的殘酷。
如今，在新入場(chǎng)的投資者還在學(xué)習游戲規則、積累風(fēng)險投資經(jīng)驗時(shí)，又有券商把降低兩融門(mén)檻提上日程，聲稱(chēng)僅需5萬(wàn)元就可參與，若券商跟風(fēng)習氣再起，粗略估算，這相當于向一半以上的投資者開(kāi)放了兩融業(yè)務(wù)。雖說(shuō)該業(yè)務(wù)降低門(mén)檻和保證金比例是大勢所趨，讓越來(lái)越多的投資者參與其中能夠擺脫只能單邊做多不能做空的尷尬境地，但融資融券本身存在較大風(fēng)險，大幅度降低門(mén)檻恐怕與投資者適當性管理原則相悖。
目前券商對兩融業(yè)務(wù)風(fēng)控管理較為嚴格，設有追加保證金和強制平倉線(xiàn)，而券商的“開(kāi)戶(hù)關(guān)”更是保護中小投資者利益的重要屏障，兩融門(mén)檻不能太低，否則，讓缺乏相應風(fēng)險承受能力的投資者參與這項高風(fēng)險業(yè)務(wù)會(huì )導致風(fēng)險擴散，不利于資本市場(chǎng)的穩定發(fā)展。
