●當前中國人力資本提高很快，但不被吸納，形成了初級拉動(dòng)者過(guò)度就業(yè)問(wèn)題，而勞動(dòng)生產(chǎn)率提高不了，卻要求福利，就容易陷入類(lèi)似拉丁美洲一些國家的所謂“福利陷阱”，因此阻礙人力資本被吸納的體制必須改革，因此要從存量調整和體制改革入手，而非簡(jiǎn)單的流量刺激。
　　●當前中國經(jīng)濟增長(cháng)逐步從工業(yè)擴張轉向服務(wù)業(yè)為主導的發(fā)展階段，就業(yè)吸納能力提高，但總體產(chǎn)出的勞動(dòng)生產(chǎn)率和基于工業(yè)部門(mén)的稅收均下降很快，很多宏觀(guān)調控的微觀(guān)基礎發(fā)生了變化。需要通過(guò)宏觀(guān)政策激勵，加大存量調整力度，逐步探索新的宏觀(guān)調控體制與政策框架。

　　中國社會(huì )科學(xué)院經(jīng)濟研究所副所長(cháng)張平日前在接受《經(jīng)濟參考報》記者專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)表示，當前中國投資、出口增長(cháng)逼近邊界，產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題突出，預計2014年國內生產(chǎn)總值(GDP)同比增長(cháng)7.4%，2014年至2019年潛在增長(cháng)率下降至6%到8%區間以?xún)�。應對�?jīng)濟下行壓力，需要提高人力資本的轉化效率，形成“生產(chǎn)率-收入-消費”的良性循環(huán)。而這需要通過(guò)宏觀(guān)政策激勵，加大存量調整力度，逐步探索新的宏觀(guān)調控體制與政策框架。

　　2014年中國經(jīng)濟或增長(cháng)7.4%

　　張平表示，從當前中國經(jīng)濟所處發(fā)展階段的經(jīng)驗來(lái)看，2014年有四方面特點(diǎn)。
　　第一，增長(cháng)與高投資相背離，投資率維持在49%以上，但是增長(cháng)率下滑。2008年金融危機以后，中國經(jīng)濟增長(cháng)趨勢從2011年開(kāi)始逐年下滑，經(jīng)濟增長(cháng)從2011年的9.3%下滑到2012年的7.7%和2014年上半年的7.4%。投資率從2009年反危機后一直處于49%以上的水平，而新世紀以前平均在35%到40%之間，2011年到2007在40%區間。
　　盡管社會(huì )融資連年上漲，卻難以對沖經(jīng)濟下滑。從貨幣激勵來(lái)看，新增貸款2005年以前都在2萬(wàn)億元以?xún)龋?009年反危機，一年新增貸款高達9.6萬(wàn)億元。2010年起用社會(huì )融資總規模指標，結果從2011年的不足14萬(wàn)億元開(kāi)始起步，2012年15.7萬(wàn)億元、2013年17.3萬(wàn)億元，2014年預計將達到20萬(wàn)億元，新增貸款突破10萬(wàn)億元，貨幣流量刺激可謂逐步放大。全社會(huì )杠桿率也不斷攀升，債務(wù)總額占GDP的比重從2008年的170%上升到2012年的215%，當前政府債務(wù)每年以20%的速度上升，最新渣打銀行測算認為，債務(wù)總額與GDP的比從2008年的147%上升到了今年6月末的251%。從上市公司數據看，也是負債率提高，但資產(chǎn)回報率在下降。
　　第二，2013年中國進(jìn)出口貿易已經(jīng)排到全球第一，貨物進(jìn)出口貿易總額逼近邊界，規模擴張空間縮小。
　　第三，服務(wù)業(yè)成為新增長(cháng)動(dòng)力和就業(yè)貯水池。2014年上半年，服務(wù)業(yè)占GDP的比重上升到46.6%，同比增長(cháng)速度8%，超過(guò)第二產(chǎn)業(yè)的7.4%，服務(wù)業(yè)成為供給的主要驅動(dòng)力。而且服務(wù)業(yè)吸納主要新增就業(yè)。張平介紹說(shuō)，2003年開(kāi)始，服務(wù)業(yè)部門(mén)替代農業(yè)部門(mén)作為周期性勞動(dòng)力供求的貯水池，此時(shí)服務(wù)業(yè)呈現了全面擴張。2003年到2013年間，農業(yè)部門(mén)每年的就業(yè)增量出現了持續大幅度的負值，年均大約為-1087萬(wàn)人，即使2008年以來(lái)的經(jīng)濟不景氣也沒(méi)有導致勞動(dòng)力向農業(yè)的回流。
　　第四，產(chǎn)出負缺口與效率沖擊。張平說(shuō)，產(chǎn)出負缺口從理論上講，就是實(shí)際增長(cháng)低于潛在增長(cháng)水平。當前可觀(guān)察的產(chǎn)出負缺口就是生產(chǎn)者價(jià)格指數(PPI)持續近30個(gè)月負值。衡量負缺口的PPI從2012年2月份轉負持續到現在，也就是說(shuō)從2012年開(kāi)始負缺口明顯出現。依據科布道格拉斯生產(chǎn)函數(CD)計算，中國的潛在增長(cháng)率2008年到2013年為10.3%，這么高的原因是，這些年反金融危機，資本形成速度快，按生產(chǎn)函數計算必然是高的潛在增長(cháng)率，而現實(shí)卻增不上去，大家愛(ài)說(shuō)的一句話(huà)叫“產(chǎn)能過(guò)�！�，即無(wú)效投資，學(xué)術(shù)一點(diǎn)的話(huà)就是“效率沖擊”，即大量投入沒(méi)有產(chǎn)出價(jià)值，持續低效率。
　　從這四方面經(jīng)驗出發(fā)，張平所在研究團隊預測，2014年，中國居民消費價(jià)格將同比增長(cháng)2.2%，低于去年全年的2.6%和今年上半年的2.3%；GDP實(shí)際增長(cháng)率同比為7.4%，與今年上半年持平，低于去年全年的7.7%；社會(huì )消費品零售總額名義增長(cháng)率12.2%，分別低于上半年的12.4%和去年的13.1%；全社會(huì )固定資產(chǎn)投資名義增長(cháng)率17.5%，高于上半年的17.3%，但是低于去年的19.6%；出口總額名義增長(cháng)率5.2%，顯著(zhù)高于上半年的0.9%，略低于去年的6.1%，貿易余額2107億美元，略低于去年全年的2592億美元；廣義貨幣余額同比增長(cháng)14.5%，略低于上半年的14.7%，但是高于去年的13.6%，社會(huì )融資規模20.4萬(wàn)億元，高于去年全年的17.2萬(wàn)億元。

　　未來(lái)五年潛在增長(cháng)率下調

　　從當前延伸，展望未來(lái)五年，也就是從2014年到2019年的增長(cháng)趨勢，張平認為，需要先將GDP的增長(cháng)率分解。第一部分是勞動(dòng)生產(chǎn)率和人口結構的變化，可以進(jìn)一步分解為三個(gè)部分，實(shí)證數據顯示的結果是：人口紅利下降、勞動(dòng)參與率下降、勞動(dòng)生產(chǎn)率增速下降；第二部分，產(chǎn)業(yè)結構配置效率，經(jīng)計算也是下降的；第三部分，創(chuàng )新和分配效應，通過(guò)對中國1985年到2012年的生產(chǎn)函數進(jìn)行分解，得出2013年到2019年的趨勢預測數據是6.4%；第四部分，城市化的轉折，“人口城市化仍處于加速期，特別是人口總量放緩，但按我們的測算，到2016年城市化推動(dòng)的投資率上升趨勢結束，消費作用加強�！本C合考慮這些因素，他的研究團隊認為，未來(lái)5年中國經(jīng)濟的潛在增長(cháng)率將下調到6%到8%的區間。
　　潛在增長(cháng)率的下調，就會(huì )涉及效率沖擊和效率補償的問(wèn)題。張平這里談到的效率沖擊，主要包括勞動(dòng)生產(chǎn)率減速和TFP的沖擊兩方面。他說(shuō)，1991年到1998年，中國東部地區第二產(chǎn)業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率的增速平均為17.0%，1999年到2010年平均為8.3%。中西部地區第二產(chǎn)業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率的減速趨勢類(lèi)似。TFP增長(cháng)最快的也是東部，年均為3%，對經(jīng)濟增長(cháng)的貢獻為23.4%；第二位是中部，年均為1.3%，貢獻為11.3%；末位是西部，年均為0.8%，貢獻率僅為6.9%。
　　如何進(jìn)行效率補償，兩個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)是有效率的供給與增長(cháng)轉型。張平說(shuō)，中國投資、出口的邊界逼近、債務(wù)杠桿推動(dòng)階段的結束，意味著(zhù)現有資本驅動(dòng)模式難以為繼。勞動(dòng)生產(chǎn)率的減速以及TFP貢獻的微弱，意味著(zhù)效率改善的必要和困難。經(jīng)濟理論和國際經(jīng)驗都告訴我們一個(gè)基礎事實(shí)，就是必須從投資比重偏重轉向消費比重提高。從投資驅動(dòng)增長(cháng)模式向消費和服務(wù)主導增長(cháng)模式嬗變的一個(gè)關(guān)鍵環(huán)節在于效率補償，即消費能帶來(lái)效率的提高。效率補償的關(guān)鍵是消費中的有關(guān)“人力資本”投資能被經(jīng)濟體吸納，讓人力資本起到提升生產(chǎn)率的積極作用，這樣消費在人力資本的支出才會(huì )有“效率補償”；而人力資本不斷轉換為效率，也才能提高人在分配中的份額。
　　張平表示，投資潛力向消費潛力轉化的過(guò)程，實(shí)際上是用可持續的效率驅動(dòng)換不可持續的規模擴張的過(guò)程。因此，如果在縮減投資的條件下保持經(jīng)濟持續增長(cháng)，消費和經(jīng)濟增長(cháng)之間必須存在一個(gè)效率補償環(huán)節，通過(guò)這個(gè)環(huán)節，可以形成“生產(chǎn)率-收入-消費”的良性循環(huán)。在這種循環(huán)上，消費不是凱恩斯總需求意義上傳統工業(yè)化時(shí)期的數量型消費，而是勞動(dòng)生產(chǎn)率的一個(gè)互補環(huán)節，是質(zhì)上的變化。動(dòng)態(tài)效率補償的三大機制是：人力資本消費支出不斷提高，從而累積了人力資本；人力資本被經(jīng)濟體有效吸收，并產(chǎn)生效率；在動(dòng)態(tài)中人力資本回報率不斷提高，收入分配份額中人力比重得到提高，解決“收入-消費”的循環(huán)。當前中國人力資本提高很快，但不被吸納，形成了初級拉動(dòng)者過(guò)度就業(yè)問(wèn)題，而勞動(dòng)生產(chǎn)率提高不了，卻要求福利，就容易陷入類(lèi)似拉丁美洲一些國家的所謂“福利陷阱”，因此阻礙人力資本被吸納的體制必須改革，因此要從存量調整和體制改革入手，而非簡(jiǎn)單的流量刺激。

　　探索新的調控政策框架

　　張平認為，當前中國經(jīng)濟增長(cháng)逐步從工業(yè)擴張轉向服務(wù)業(yè)為主導的發(fā)展階段，就業(yè)吸納能力提高，但總體產(chǎn)出的勞動(dòng)生產(chǎn)率和基于工業(yè)部門(mén)的稅收均下降很快，很多宏觀(guān)調控的微觀(guān)基礎發(fā)生了變化。需要通過(guò)宏觀(guān)政策激勵，加大存量調整力度，逐步探索新的宏觀(guān)調控體制與政策框架。
　　第一，存量淘汰，提升制造業(yè)效率。中國工業(yè)中的產(chǎn)能過(guò)剩、低水平重復，已經(jīng)阻礙了中國工業(yè)效率和國際競爭力的提升，大量的“僵尸企業(yè)”仍在地方政府的支持下吸收大量的寶貴資源，降低社會(huì )的效率。應盡快啟動(dòng)加速折舊，在折舊政策激勵下，企業(yè)固定資產(chǎn)更新速度將明顯加快。同時(shí)提高環(huán)保標準，淘汰高污染、高耗能的產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。通過(guò)這些手段，進(jìn)行工業(yè)化升級，提高工業(yè)制造業(yè)的效率，保持國際競爭優(yōu)勢，穩定中國工業(yè)制造業(yè)份額在35%左右的水平。
　　第二，存量釋放：事業(yè)單位改革，推動(dòng)服務(wù)業(yè)發(fā)展。張平說(shuō)，當前服務(wù)業(yè)發(fā)展很快，但多為效率較低的行業(yè)，制造業(yè)與服務(wù)業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率相差一倍以上。主要原因是中國現代服務(wù)業(yè)主體的一部分存在于事業(yè)單位，如科教文衛；另一部分存在著(zhù)嚴格的管制，如電信、金融、鐵路、航運以及大量的公共服務(wù)部門(mén)，如水電氣供給與排污等。這些服務(wù)業(yè)部門(mén)按發(fā)達經(jīng)濟體計算基本上占服務(wù)業(yè)價(jià)值的80%以上，而我國卻長(cháng)期困在事業(yè)單位和管制中，發(fā)展很慢。事業(yè)單位改革與放松管制相結合，釋放出中國的現代服務(wù)業(yè)的存量，吸納社會(huì )資源進(jìn)入，才能提升服務(wù)業(yè)的效率，參與到服務(wù)業(yè)的國際競爭中，服務(wù)業(yè)存量調整至關(guān)重要。
　　第三，存量調整：重組地方債務(wù)，配合稅制改革，促進(jìn)社會(huì )基礎設施投資。近年來(lái)中國地方大規模舉債的同時(shí)，也形成了大量重要社會(huì )基礎設施的資產(chǎn)，按世界銀行定義，主要包括教育、文化、醫療保健等等。這些資產(chǎn)短期回報率低，現金流也較差，但卻是關(guān)乎人力資本提升的重要基礎設施，是中國經(jīng)濟轉型的根本。通過(guò)稅制改革，推進(jìn)生產(chǎn)性環(huán)節的間接稅制為主向消費、收入所得、財產(chǎn)保有環(huán)節的直接稅為主轉變，削弱地方政府側重于生產(chǎn)性投資的稅收激勵，鼓勵地方政府在社會(huì )基礎設施方面投資。
　　第四，人力資源“二次開(kāi)發(fā)”。張平說(shuō)，中國使用低素質(zhì)勞動(dòng)力已經(jīng)有30多年歷史，也因此形成增長(cháng)的路徑依賴(lài)，需要更強力的市場(chǎng)經(jīng)濟體制才能對高效率要素進(jìn)行識別與配置。以人力資本升級換代為核心的人力資本存量調整，即人力資源的“二次開(kāi)發(fā)”是人口紅利消失和經(jīng)濟減速之后最為重要的任務(wù)。只有人力資本改善了企業(yè)效率，并得到回報，收入分配才能真正改善；僅僅依靠“再分配”解決分配問(wèn)題對趕超國家是困難的，而且容易走向過(guò)度福利化。
　　第五，存量結構調整需要金融創(chuàng )新和稅收激勵。當前經(jīng)濟處于經(jīng)濟增長(cháng)換擋期和債務(wù)周期去杠桿階段，產(chǎn)能過(guò)剩、債務(wù)杠桿過(guò)高的部分實(shí)體經(jīng)濟行業(yè)和企業(yè)財務(wù)成本上升符合經(jīng)濟周期調整的規律，但對于創(chuàng )新和提質(zhì)增效的實(shí)體經(jīng)濟部門(mén)，應當提供與其未來(lái)收益相匹配的融資便利和稅收激勵，降低其融資和稅務(wù)成本。這些融資便利主要通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng )新、資產(chǎn)證券化和中央銀行貨幣政策創(chuàng )新等提供�；ヂ�(lián)網(wǎng)金融發(fā)展了普惠金融，有助于提高資金的配置效率，緩解創(chuàng )新和高效實(shí)體經(jīng)濟利率高企、小微企業(yè)融資難的困境；中央銀行貨幣政策也可結合商業(yè)銀行的資產(chǎn)證券化嘗試新的抵押補充貸款(PSL)政策，實(shí)現資金的定向投放。稅收激勵需要設計適當的稅收優(yōu)惠政策。