從上周五起，由美國芝加哥交易所集團(CME)和湯森路透管理的全球白銀新定價(jià)機制，正式取代了117年以來(lái)的倫敦白銀定價(jià)基準。今年初，由于監管的加強，德意志銀行宣布縮減大宗商品業(yè)務(wù)，不再參與黃金和白銀的定價(jià)制定過(guò)程，而德意志銀行是倫敦金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì )(LBMA)三大白銀定價(jià)行和五大黃金定價(jià)行之一。德意志銀行退出白銀定價(jià)席位后，白銀現貨定盤(pán)價(jià)的制定就只有兩家銀行，其抗操縱性、公正性更易受到市場(chǎng)的質(zhì)疑，因此行業(yè)必須尋求替補。

　　在白銀定價(jià)機制改革后，與白銀患有同樣“毛病”的黃金現貨定價(jià)機制何去何從，成了業(yè)界關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　由于2008年9月全球金融海嘯爆發(fā)后全球各國監管的持續介入，包括德國、英國、美國等監管機構都在調查傳統定價(jià)機制的“問(wèn)題”�，F有定價(jià)機制已搖搖欲墜，行業(yè)必須要找到市場(chǎng)滿(mǎn)意，避免操縱、能增進(jìn)市場(chǎng)透明的定價(jià)機制，來(lái)滿(mǎn)足21世紀黃金白銀新形勢的全球變化。

　　現有的黃金定價(jià)機制誕生于1919年。由于倫敦壟斷了世界最大產(chǎn)金國——南非的全部黃金銷(xiāo)售，致使世界黃金市場(chǎng)的大部分黃金供給均通過(guò)倫敦金市交易。倫敦黃市的五大定價(jià)銀行與世界上許多金礦、金商等擁有廣泛的聯(lián)系。倫敦每日黃金定盤(pán)價(jià)影響著(zhù)價(jià)值20萬(wàn)億美元金市的交易。今天隨著(zhù)電腦互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、信息技術(shù)的迅猛發(fā)展，傳統的人工定價(jià)無(wú)疑逐漸喪失了公開(kāi)透明的優(yōu)勢。更有分析認為，“這種帶有暗中操作性質(zhì)的定價(jià)為可能的操縱行為埋下隱患�！�

　　世界黃金協(xié)會(huì )表示，新價(jià)格機制既要反映倫敦市場(chǎng)的深度和流動(dòng)性，又能體現倫敦作為黃金主要交易中心的歷史和當前的地位�！叭魏畏桨付夹柙诒镜匾詫�(shí)物被交割，需要一個(gè)透明的價(jià)格基準，以降低管理者潛在的信譽(yù)風(fēng)險，將做市和基準管理分離，同時(shí)新的定盤(pán)價(jià)應基于市場(chǎng)交易及成交價(jià)，數據高度透明并以具有足夠深度和流動(dòng)性的市場(chǎng)作為計算基礎�！�

　　業(yè)內人士則出，“恢復市場(chǎng)對金融定價(jià)基準的信心，最好的辦法是消除可能被濫用的途徑、機會(huì )和動(dòng)機�！蹦壳笆袌�(chǎng)在提高定價(jià)過(guò)程信息透明度方面基本取得共識，新定價(jià)機制需要擴大定價(jià)的參與范圍以反映所有市場(chǎng)參與者的利益，同時(shí)建立一個(gè)透明的形成機制及考慮實(shí)物交割的便利性。

　　目前，全球金銀市場(chǎng)已實(shí)現24小時(shí)連續電子交易，同時(shí)除了金銀外，銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳等基本金屬也都全部實(shí)現通過(guò)電子平臺來(lái)透明定價(jià)和交易。不過(guò)，就目前市場(chǎng)的表態(tài)來(lái)看，電子交易是個(gè)重要方向，但新機制可能變動(dòng)不會(huì )太大，畢竟市場(chǎng)可能還不適應大幅變動(dòng)。

　　中國黃金協(xié)會(huì )發(fā)布最新統計數據報告。去年中國黃金消費量首次突破1000噸，達到1176.40噸，同比激增41.36%。中國超越印度成為全球最大黃金消費國。同時(shí)，去年中國黃金產(chǎn)量達到428.163噸，連續七年位居世界第一。據湯森路透GFMS黃金調查，去年中國黃金需求達到1189.8噸，同比大增32%。

　　據2013年末全球官方數據統計：2009年時(shí)，中國擁有1054噸黃金儲備，分別與擁有8000多噸和3395噸黃金的美國、德國相比差之甚大。但到2012年起，中國每一年生產(chǎn)黃金超過(guò)400噸，今后10年左右就可翻近4倍多，也就是說(shuō)到2020年后中國黃金總生產(chǎn)量就接近5000噸，再加上中國每一年進(jìn)口黃金1000噸，那么到2020年保守估算：中國黃金總量將超過(guò)12000噸，成全球第一。

　　但“定價(jià)權”成為中國消費者揮之不去的“情結”。

　　黃金白銀的定價(jià)機制改革能否給“中國價(jià)格”帶來(lái)機會(huì )?中國的金銀價(jià)會(huì )否有可能輸出成為“全球價(jià)格”嗎?以筆者的觀(guān)察，中國市場(chǎng)對金價(jià)的影響力肯定會(huì )增強，不過(guò)，作為特殊商品，全球黃金白銀的定價(jià)不僅由供需關(guān)系主導，金融、市場(chǎng)風(fēng)險等因素也會(huì )對價(jià)格帶來(lái)影響。囿于美元在全球市場(chǎng)的霸權，黃金白銀基本上都是占全球貨幣交易流通總額超過(guò)60%以上的美元所控制。一個(gè)合理的、受到廣泛認可的定價(jià)基準首先應該是全面反映市場(chǎng)信息和關(guān)系的權威價(jià)格，如今盡管?chē)鴥仁袌?chǎng)的消費量不小、場(chǎng)內場(chǎng)外的交易量不小，但仍是一個(gè)封閉的市場(chǎng)，還不具備開(kāi)放的市場(chǎng)體系。所以，雖然事實(shí)上我國貴金屬價(jià)格在南非等地已具有相當影響力，交易員在開(kāi)盤(pán)前也都會(huì )參考上海市場(chǎng)的價(jià)格，但這一價(jià)格對境外交易員而言，不能買(mǎi)也不能賣(mài)，影響力很有限。

　　特別值得關(guān)注的是，近幾年來(lái)不少中國機構逐漸走出去參與海外市場(chǎng)的交易，比如工行、中行等積極爭取倫敦金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì )定價(jià)席位。但現實(shí)表明，對于定價(jià)權——“話(huà)語(yǔ)權”而言，或許“引進(jìn)來(lái)”比“走出去”要更為重要。畢竟，“走出去”實(shí)際上是在增強境外市場(chǎng)交易地的全球性定價(jià)影響力，而“引進(jìn)來(lái)”是通過(guò)擴大海外資金和投資者的參與度，使交易出的價(jià)格在全球更具代表性、更具影響力。

　　顯然，中國今天在國際黃金白銀市場(chǎng)已形成了強大的生產(chǎn)、購買(mǎi)力，而要獲得影響國際市場(chǎng)的定價(jià)權、“話(huà)語(yǔ)權”還有很長(cháng)的路要走。