國家統計局最新數據顯示，7月70個(gè)大中城市中有64個(gè)城市的新房銷(xiāo)售價(jià)格環(huán)比下降，較上月增加9個(gè)城市，二手房?jì)r(jià)格環(huán)比下跌的為65個(gè)城市。這與國家統計局新近公布的商品房銷(xiāo)售面積和銷(xiāo)售額的雙降形成互相印證，穿透出房市的單邊盛宴正在結束。

　　房市理性回歸應是次優(yōu)解，救助房市不能為、不可為和不應為。所謂不能為，就是目前房市已步入了庫茲涅茨周期(房地產(chǎn)周期)的下半段，任何救市手段都只是拖延房?jì)r(jià)的理性回歸。目前房?jì)r(jià)已至難以復加的高位，而國內公私部門(mén)負債率則高企，通過(guò)救市扭轉房市走勢，將面臨“巧婦難為無(wú)米之炊”之憾;同時(shí)，這與經(jīng)濟轉型升級和改革目標存在一定沖突，即隨著(zhù)人口老齡化下真實(shí)儲蓄率趨降，最終消費占GDP比重已至臨界值，這使得通過(guò)通脹機制強制儲蓄呈邊際遞減態(tài)勢等，而有限的真實(shí)儲蓄資源過(guò)度用于救助房市，將影響經(jīng)濟體制改革和經(jīng)濟結構轉型升級進(jìn)程，因為繼續維系高企的房?jì)r(jià)將加劇經(jīng)濟運行成本，如最近固產(chǎn)投資增速的放緩，投資邊際收益率下降等，都與高企房?jì)r(jià)密不可分。

　　所謂不可為，是對房市的任何救助都預示著(zhù)公共財金資源的動(dòng)用，而拿納稅人的錢(qián)去救助主要由投資或投機交易吹起的房?jì)r(jià)，不僅妨礙中國接下來(lái)的人口城鎮化事業(yè)，而且不利于當前財政體制改革，尤其是財政預算改革的有效推進(jìn)。而所謂不應為是目前中國正在致力于厘清政府與市場(chǎng)邊界的改革，房市的理性回歸是市場(chǎng)邏輯的自然演繹，政府的直接干預將不利于正在積極推進(jìn)的簡(jiǎn)政放權和負面清單管理等改革。

　　其實(shí)，當前政府應做的是為房市的理性回歸構筑防護性降落傘，盡力促成房市軟著(zhù)陸。這首先需加快土地制度改革，打破地方政府壟斷土地一級市場(chǎng)的交易格局，有序地促進(jìn)農地等直接入市，并加快財稅體制改革，打破土地財政化。所謂的土地財政實(shí)際上是土地金融杠桿化，是一種地方赤字的貨幣化或金融化，因為土地財政來(lái)源于土地級差地租，而土地級差地租源自土地改變用途后單位土地的產(chǎn)值差，目前投資邊際收益率及國內全要素生產(chǎn)率的趨降等，反映單純基于獨占性土地市場(chǎng)形成的巨額土地出讓金，實(shí)為地方赤字貨幣化，高企的房?jì)r(jià)則實(shí)為一種資產(chǎn)價(jià)格通脹。

　　其次，開(kāi)發(fā)有效的金融衍生產(chǎn)品，提高房市等的內生抗風(fēng)險能力，使房市風(fēng)險通過(guò)市場(chǎng)交易加以鎖定和對沖。目前國內房市屬于典型的單邊市，由于缺乏相應的風(fēng)險對沖和管理工具鎖定房?jì)r(jià)波動(dòng)風(fēng)險，使房市帶有了明顯的上漲共同體特征。是為房?jì)r(jià)一有所回落，市場(chǎng)就滿(mǎn)溢救市論的主要緣由之一。因此，研發(fā)不動(dòng)產(chǎn)證券化，不動(dòng)產(chǎn)期貨和期權等金融衍生工具，使投資者和消費者在房?jì)r(jià)波動(dòng)中鎖定和對沖風(fēng)險，將有助于為房市理性回歸構筑防護性降落傘。

　　總之，當前重要的不是房?jì)r(jià)理性回歸所暴露而出的風(fēng)險隱患，而是如何通過(guò)市場(chǎng)機制設計等為房市的理性回歸構筑降落傘，打破房市上漲利益共同體格局，提高房市內生抗風(fēng)險能力，促進(jìn)房市軟著(zhù)陸。