近期人民幣匯率走勢基本符合預期。通常，經(jīng)濟增長(cháng)水平、貨幣政策取向、國際收支狀況等是影響匯率的主要因素。下半年人民幣匯率轉勢已成定局。
　　首先，在一系列“微刺激”的作用下，經(jīng)濟增長(cháng)逐漸企穩。二季度GDP同比增長(cháng)7.5%，較一季度回升0.1個(gè)百分點(diǎn)。盡管7月部分數據有所回落，但經(jīng)濟運行保持總體平穩，市場(chǎng)對經(jīng)濟企穩向好的總體預期應該不會(huì )有大的改變。其次，近幾個(gè)月外需改善，出口持續回升。這些成為驅動(dòng)近期人民幣升值的基礎性因素。再者，滬港通即將實(shí)施的預期開(kāi)始刺激股市走強。近期似有資本流出減緩、流入增加的跡象，境內企業(yè)和居民的結匯意愿上升、售匯意愿下降。7月金融機構新增外匯占款378億元，較上月的負增長(cháng)有明顯改觀(guān)；同時(shí)，7月新增外匯存款僅150億美元，二季度月均新增外匯存款則高達288億美元。預計8月份資本流入增加、經(jīng)濟主體結匯意愿上升的態(tài)勢將繼續，甚至會(huì )有所增強，從而帶來(lái)人民幣升值的壓力。
　　隨著(zhù)人民幣匯率形成機制改革不斷推進(jìn)，彈性逐步增強，在中國經(jīng)濟難以再現雙位數高增長(cháng)、國際收支順差收窄、人民幣匯率更接近均衡水平的情況下，人民幣匯率雙向波動(dòng)、升貶值階段性交替出現的特征將日益明顯。展望下半年，在經(jīng)濟增長(cháng)總體平穩、出口增速繼續回升及股市階段性走強的影響下，人民幣匯率將改變上半年的總體運行格局，轉為具有升值壓力。尤其應關(guān)注的是，在上半年人民幣出現較強貶值預期下，境內企業(yè)和居民結匯意愿不強，銀行體系積累了不少外匯存款。截至今年7月末，金融機構外匯存款余額6086億美元，較年初增加了近1600億美元，而去年全年的增量也不過(guò)390億美元。隨著(zhù)出口狀況改善和資本流入階段性增加，下半年人民幣升值的預期會(huì )上升并相對穩定，銀行體系內的外匯存款可能會(huì )加大步伐轉為人民幣，從而進(jìn)一步增加人民幣升值壓力。
　　但同時(shí)也應認識到，7月投資、工業(yè)增加值等數據回落表明經(jīng)濟企穩的基礎還不牢固，經(jīng)濟增長(cháng)可能出現反復，預計三季度GDP增速可能會(huì )較二季度有所回落，四季度則小幅回升。再加上房地產(chǎn)下行對投資和消費的壓力較大、地方政府債務(wù)和“影子銀行”等領(lǐng)域的潛在風(fēng)險不容忽視，市場(chǎng)預期會(huì )出現一定程度的分化，持續長(cháng)時(shí)間的單邊升值預期難以再現。因此，盡管下半年人民幣對美元總體略有升值，但波動(dòng)仍會(huì )存在。
　　匯率預期僅是影響國際短期資本流動(dòng)的因素之一，資本市場(chǎng)狀況、房地產(chǎn)市場(chǎng)情況及金融產(chǎn)品的收益率變化都是重要影響因素。上半年，在中國經(jīng)濟下行壓力較大、匯率出現較強貶值預期、股市低迷、房地產(chǎn)價(jià)格下行的情況下，國內投資收益下降，資本流入的速度放慢，“熱錢(qián)”流入明顯減少。上半年累計新增外匯占款8200億元，較去年同期少增了7100多億。下半年，經(jīng)濟增長(cháng)企穩，人民幣有一定升值預期，股市可能出現階段性回升行情，投資收益的吸引力有所擴大，資本流入總體上會(huì )呈現增加態(tài)勢，也不排除“熱錢(qián)”會(huì )在逐利動(dòng)機驅使下加大入境力度。但在房地產(chǎn)市場(chǎng)依然下行和經(jīng)濟下行壓力猶在的格局下，“熱錢(qián)”大規模進(jìn)入我國的可能性也不大。