中國8月匯豐及官方制造業(yè)PMI雙雙回落，高盛、美銀美林等外資投行認為中國經(jīng)濟增速正在放緩，還預期中國政府將出臺更多刺激措施支撐增長(cháng)。
　　中國經(jīng)濟正在放緩，這是事實(shí)。但據此預言中國政府將出臺更多刺激措施，這說(shuō)明外資行低估了中國政府的改革決心，也說(shuō)明某些人有意無(wú)意忽略了中國經(jīng)濟放緩的復雜性和癥結。
　　外資投行所謂的刺激措施根本不可能成為中國決策層倚重的法寶。因為依靠短期刺激非但無(wú)益于解決根本問(wèn)題，還可能惡化信貸錯配、產(chǎn)能過(guò)剩等問(wèn)題，沖淡業(yè)已取得的調結構成果。此外，今年前7個(gè)月財政支出同比增長(cháng)15.0%，遠高于全年9.5%的預算支出增幅，可見(jiàn)中國可利用的彈藥并不充裕，其短期可操作性也不佳。
　　當前，中國改革已行至深水區，部分外媒認為中國經(jīng)濟目前所面臨的顯著(zhù)挑戰在于，生產(chǎn)率下滑，結構性改革亟待破題。
　　摩根大通近期通過(guò)增量資本產(chǎn)出率(即每單位產(chǎn)出所需的資本投資額)分析發(fā)現，中國的增量資本產(chǎn)出率從2006年的2.9升至2013年的6.6。這表明，2013年生產(chǎn)同樣的每單位產(chǎn)出，需付出較2006年兩倍以上的資本投資。
　　誠如分析人士所言，中國人工、能源、信貸和房地產(chǎn)成本上漲、過(guò)度投資、產(chǎn)能過(guò)剩、國企效率不高等因素均對生產(chǎn)率提升構成挑戰。
　　中國決策層對這種風(fēng)險顯然有著(zhù)清醒的認識。中國新一屆政府履新以來(lái)，采取了一系列改革措施，加快推進(jìn)供給端的結構性改革，包括簡(jiǎn)政放權，取消或下放行政審批事項，開(kāi)放鼓勵民間資本投資，減輕企業(yè)稅費負擔，減少實(shí)體經(jīng)濟的融資成本，以及資源產(chǎn)品和金融產(chǎn)品的價(jià)格改革(包括利率和匯率)等。
　　摩根大通中國首席經(jīng)濟學(xué)家朱海斌認為，相關(guān)改革措施有助于恢復勞動(dòng)生產(chǎn)率，提高企業(yè)部門(mén)的利潤率，幫助解決信貸擴張時(shí)期累計的信貸失衡問(wèn)題。
　　事實(shí)上，在相關(guān)經(jīng)濟指標趨冷的表象下，中國經(jīng)濟結構正悄然發(fā)生質(zhì)變。國家統計局報告顯示，8月份包括通用設備制造、專(zhuān)用設備以及通訊、計算機和其它電器設備等高端制造業(yè)PMI指數普遍好于今年整體PMI指數；而鋼鐵等行業(yè)的PMI因產(chǎn)能過(guò)剩而持續表現不佳。
　　這說(shuō)明，改革不是無(wú)痛的。改革與增長(cháng)不是簡(jiǎn)單的正相關(guān)。改革會(huì )犧牲短期增長(cháng)，調整增長(cháng)模式，造成不同行業(yè)冷熱不均、分野加劇，導致相關(guān)經(jīng)濟指標放緩。這不是壞事，反而說(shuō)明調結構有決心，有實(shí)效。
　　從世界經(jīng)濟改革發(fā)展規律看，在多領(lǐng)域改革同時(shí)推進(jìn)之際，難免出現所謂改革效果期限錯配問(wèn)題。就是說(shuō)，舊有增長(cháng)點(diǎn)受到抑制的同時(shí)，新的增長(cháng)點(diǎn)沒(méi)有及時(shí)形成，導致“青黃不接”現象。
　　對此，澳大利亞經(jīng)濟學(xué)家郭生祥指出，冰凍三尺非一日之寒。要形成多領(lǐng)域改革合力顯然需要時(shí)間，決策者要為不同領(lǐng)域、不同性質(zhì)、不同層次的改革梳理出先后順序，設計好承接關(guān)系，只有這樣才能使政策組合效益最大化。
　　他指出，中國的經(jīng)濟體量巨大，城鄉二元結構明顯，地區間差異懸殊，這決定了中國現階段改革異常艱難、復雜。當中國決心用改革而非刺激手段拉動(dòng)增長(cháng)時(shí)，外界需對中國改革抱有耐心。
　　中國經(jīng)濟的未來(lái)，取決于全要素生產(chǎn)率的提升，即寄托于技術(shù)創(chuàng )新、組織創(chuàng )新、管理創(chuàng )新。為此，改革者必須突破既得利益者阻撓，破除固有體制慣性與惰性，用成熟的制度安排管控政府支配資源的沖動(dòng)，真正讓市場(chǎng)潮汐發(fā)揮決定性作用，淘洗出市場(chǎng)主體的無(wú)窮創(chuàng )造力，為中國經(jīng)濟開(kāi)辟最大的騰挪空間。