9月4日，歐洲央行公布9月利率決定，將三大主要利率全面下調10個(gè)基點(diǎn)。在疲軟的經(jīng)濟數據重壓下，歐洲央行寬松政策再度加碼。德拉吉表示將開(kāi)始購買(mǎi)資產(chǎn)支持證券(ABS)。此舉意味著(zhù)，歐版量化寬松呼之欲出。

　　美中日都遭遇到了后危機時(shí)代的經(jīng)濟困擾。美國經(jīng)濟復蘇勢頭良好，但去量化寬松，依然采取漸漸取消的方式。對于常態(tài)貨幣政策，美聯(lián)儲主席耶倫也不敢給出明確的時(shí)間表。中國進(jìn)入經(jīng)濟新常態(tài)，采取的是調結構的系統改革方式，貨幣政策上還是謹小慎微。日本很大膽，“安倍經(jīng)濟學(xué)”射出了去通縮的“三支箭”，外加提高消費稅。

　　歐元區經(jīng)濟表現失常，可以說(shuō)是糟糕。8月份歐元區制造業(yè)采購經(jīng)理人指數迎來(lái)13個(gè)月的新低點(diǎn)，這遠遠低于降低歐元區失業(yè)率的標準。此外，歐元區8月份的通脹率降至0.3%，相當于歐洲央行2%目前的1/7。歐元區的經(jīng)濟已經(jīng)陷入停滯狀態(tài)，難以實(shí)現年度1%增長(cháng)和通脹率達到7%的目標值。

　　歐元區萎靡的工廠(chǎng)產(chǎn)出，以及受烏克蘭地緣政治危機的沖擊，經(jīng)濟制裁方和被制裁方可謂多敗俱傷。從德國到法國和意大利，都深受其害。當然，歐元區的內源因素才是主因。雖然歐洲央行很早就意識到實(shí)施量化寬松是解決歐洲危機的王道，但囿于區內紛雜的爭議，歐洲央行在此問(wèn)題上變得猶豫不決，只是采取降息的保守療法。歐洲央行耗費了寶貴的時(shí)間成本，也眼看著(zhù)美英日等伙伴通過(guò)量化寬松實(shí)現了可見(jiàn)的經(jīng)濟復蘇。

　　歐洲央行行長(cháng)德拉吉失去了耐心。9月5日的 《金融時(shí)報》社論稱(chēng)“德拉吉調轉槍口抗通縮”。對他而言，傳統的貨幣手段已經(jīng)被用到極致，但效果寥寥。他要有所作為，除了在利率層面繼續挖潛，亦開(kāi)始使用非傳統手段刺激歐元區經(jīng)濟。按照他的計劃，10月份歐洲央行將開(kāi)始購買(mǎi)“資產(chǎn)擔保債券(ABS)”。這離歐洲央行大規模購買(mǎi)市場(chǎng)上的國債等資產(chǎn)，只有一步之遙。

　　看得出，從一再降息到購買(mǎi)有擔保的債權，作為歐洲央行行長(cháng)的他，顯然被太多的因素掣肘。即使這輪離量化寬松最近的復蘇刺激政策，也還是在歐元區內部引起了爭論。歐元區老大德國和南歐國家的態(tài)度就不一致。但從美日經(jīng)驗和歐元區的現實(shí)看，只有量化寬松一種選擇。歐元區各國，也只能按照這種節奏，開(kāi)動(dòng)歐元印鈔機，讓歐元流動(dòng)性蓬勃起來(lái)，形成歐元貶值“進(jìn)行時(shí)”。通脹可怕，通縮也是大敵，德拉吉雖有保留但已經(jīng)是奮不顧身的治療通縮之策，效果還有待觀(guān)察。

　　歐版量化寬松雖差一步，但已經(jīng)在全球市場(chǎng)形成漣漪效應。美國對此表現謹慎，中國要求歐洲實(shí)施“負責任”的貨幣政策。負面影響是，這一舉措恐在全球引發(fā)爭相貶值的貨幣戰。好的一面是，歐元區經(jīng)濟若能從停滯到復蘇，全球復蘇的基本面將大大改善。

　　但是強刺激帶來(lái)的副作用是顯然的。歐元區不像美日英經(jīng)濟體，內部矛盾大，執行力有差異，就怕出現區內刺激成效相互抵消的尷尬。