國企的混合所有制改革應該是雙向的，非國有資本“混入”國有資本，國有資本也可“混入”民企，而且后者更應成為“國混改”的主攻方向。國企或國有資本主動(dòng)以合適的方式參股或者投資民企，可能是國企改革方式的重要突破，或能成為混合所有制經(jīng)濟制度發(fā)展過(guò)程中戰略性的制度創(chuàng )新。國資投資有活力有成長(cháng)性的民企，只要以財務(wù)投資者的身份出現，
不過(guò)多強調參與管理權，更不要控股，將成倍放大國有資本在整體經(jīng)濟發(fā)展中的作用和正能量。
十八屆三中全會(huì )明確提出“積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟”后，“國企混合所有制改革”(國混改)的方式和路徑成了各方討論和爭議的焦點(diǎn)�？床糠直话才旁圏c(diǎn)的“國混改”的國企已提出的方案，眾多思路都圍繞和集中在民企如何“混入”國企。比如，民間資本與國有資本的比例分配，民間資本進(jìn)入是為國企調節資本金和流動(dòng)性;民企如不能控股“國混改”就是虛晃一槍?zhuān)蚨�，滿(mǎn)足和保障非國有資本的收益被視作“國混改”能否順利推進(jìn)的前提條件，有的則認為民間資本參與“國混改”會(huì )再次出現大規模國有資產(chǎn)流失，等等，不一而足。筆者認為，“國混改”應該是雙向的，非國有資本“混入”國有資本，國有資本也可“混入”民企，而且后者更應成為“國混改”的主攻方向�！皣烀瘛眹蠡驀匈Y本主動(dòng)以合適的方式參股或者投資民企，可能是國企改革方式的重要突破，可能成為混合所有制經(jīng)濟制度發(fā)展過(guò)程中戰略性的制度創(chuàng )新。
國有資本、集體資本、非公有資本等交叉持股、相互融合的混合所有制經(jīng)濟，是基本經(jīng)濟制度的重要實(shí)現形式，有利國有資本放大功能、增值保值、提高競爭力，有利于各種所有制資本取長(cháng)補短，相互促進(jìn)，共同發(fā)展。允許國有經(jīng)濟和其他所有制經(jīng)濟發(fā)展成混合所有制經(jīng)濟�；旌纤兄平�(jīng)濟主要表現在企業(yè)股權結構多元化，不同屬性的資本共同持有同一企業(yè)的股份;實(shí)現形式主要是交叉持股。這意味著(zhù)“國混改”不能僅僅是“民混國”的單邊改革，“國混民”也該是改革的重要部分。
讓部分國企資本以財務(wù)投資的身份投入經(jīng)營(yíng)好的民營(yíng)企業(yè)中去，將是一個(gè)多贏(yíng)的戰略安排。首先，國資投資民營(yíng)企業(yè)，可以解決經(jīng)營(yíng)好的民營(yíng)企業(yè)發(fā)展資金不足的難題，進(jìn)而收到定向支持民營(yíng)企業(yè)增長(cháng)和發(fā)展的效果。其次，最近企業(yè)家協(xié)會(huì )的一份報告顯示，國內500強公司中有43家虧損企業(yè)，其中42家是國企。這從一個(gè)側面反映出諸多國企經(jīng)營(yíng)效率極差，不但沒(méi)有達到平均資本回報率，而且還有不小的貶值風(fēng)險。所以，國資投資經(jīng)營(yíng)效率較好的民營(yíng)企業(yè)，可以大大改善國有資本保值增值的效益。再有，上述同一報告還顯示，按規模排序，我國500強企業(yè)的前37名都是國企，國企規模大、體量大、資產(chǎn)多、規模不斷擴張，但效益提升與規模增長(cháng)并不一致。部分國企因資金過(guò)多，為單純追求規模擴張而盲目無(wú)效投資，已成了諸多行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的主要制造者，造成越大越弱的結果，也對總體經(jīng)濟帶來(lái)嚴重的結構扭曲，問(wèn)題很?chē)乐�。國資投資有活力有成長(cháng)性的民企，只要以財務(wù)投資者的身份出現，
不過(guò)多強調參與管理權，更不要控股，就可以在避免國資不負責任的投資決策產(chǎn)生負面影響的同時(shí)，將有效地成倍放大國有資本在整體經(jīng)濟發(fā)展中的作用和正能量。更重要的是，低效資本投資高效企業(yè)，是市場(chǎng)化的資源優(yōu)化配置，是資源配置機制的重大突破。當民企與國企你中有我，我中有你時(shí)，市場(chǎng)資源與政策資源的配置將會(huì )更為合理，市場(chǎng)競爭環(huán)境也將更為公平。
基于這樣的目標，“國混改”的過(guò)程，理應是突破傳統思路，創(chuàng )新改革模式的過(guò)程，朝著(zhù)這個(gè)方向認真設計，“國混民”的改革方向就一定能產(chǎn)生各方多贏(yíng)的效果。如果“國混民”成為“國混改”的主攻方向，這樣的混合經(jīng)濟制度有可能讓我國成功走出一條有別于其他經(jīng)濟制度的全新發(fā)展道路。為此，國資委、財政部需要相應地調整對國企的績(jì)效考核，鼓勵國企去尋找優(yōu)秀的民營(yíng)企業(yè)投資。也可以由多個(gè)國企成立投資基金，以更專(zhuān)業(yè)的方式來(lái)尋找并投資經(jīng)營(yíng)出色、前景壯闊的民企。只是在具體操作中，特別是在定價(jià)上，要特別小心防止因利益輸出而滋生新的腐敗。
當然，“民混國”的改革也該同步進(jìn)行。在壟斷行業(yè)和領(lǐng)域中，混合所有制經(jīng)濟改革的重點(diǎn)應放在降低行業(yè)準入門(mén)檻，實(shí)現公共資源包括政策資源在內的公平配置上，讓不同所有制的資本與國有資本在同等條件下公平競爭。通過(guò)市場(chǎng)競爭，加大其他所有制在這些行業(yè)與領(lǐng)域中的份額，倒逼國企改革，提高國企的競爭力，適應市場(chǎng)化規范經(jīng)營(yíng)決策機制。例如，在石油行業(yè)，可考慮允許在“三桶油”之外成立一家或幾家有全部經(jīng)營(yíng)資格的民營(yíng)石油公司;在電訊行業(yè)，把4G牌照發(fā)給一家或兩家移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)公司;在銀行業(yè)，進(jìn)一步擴大地區性的小型民營(yíng)銀行的準入，制定規則限制大銀行的網(wǎng)點(diǎn)擴張，給提供草根金融服務(wù)的民營(yíng)中小銀行、社區銀行足夠的發(fā)展空間。用這樣的方式，在所有的行業(yè)與領(lǐng)域內，都建立多元所有制共存的“公平競爭”的混合所有制經(jīng)濟。
在競爭性領(lǐng)域全面梳理國企。凡虧損嚴重的國企堅決退出，讓位于優(yōu)質(zhì)的非國有企業(yè)。
對利潤率較高但又應逐漸退出的國企，除允許非國有產(chǎn)業(yè)資本相對控股或絕對控股，獲取駕馭公司管理的權利外，國有資本還可采取財務(wù)投資方式保留一定的股份，參與分紅但不參與日常經(jīng)營(yíng)，保證國有資產(chǎn)的保值增值。為防止大股東侵蝕國有資本的利益，可以保留重大戰略決策上有一票否決權的股份安排。對可以不依靠政府扶持繼續經(jīng)營(yíng)的國企，可以允許非國有資本以財務(wù)投資者的身份參與，也可以以產(chǎn)業(yè)資本的身份參與管理，推動(dòng)國企更有效率地運作。
對于十八屆三中全會(huì )決定中提到的“國有資本繼續控股經(jīng)營(yíng)的自然壟斷行業(yè)”，即關(guān)系國計民生的公用事業(yè)領(lǐng)域仍然以國企為主，但可以允許非國有資本包括產(chǎn)業(yè)資本和財務(wù)投資資本參與但不能控股。在關(guān)系國家安全和國家戰略發(fā)展的領(lǐng)域，國有資本仍然需要保持大股東的地位，但也可以允許民營(yíng)以財務(wù)投資者的身份參股。
總之，雙向的“國企混合所有制”的改革必須掌握幾個(gè)基本原則，必須有利于發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟，有利于資源的市場(chǎng)化有效配置，有利于混合所有制經(jīng)濟制度的完善和建設，避免變成純粹的資本運作，演變成一場(chǎng)財務(wù)投資的盛宴，帶來(lái)進(jìn)一步產(chǎn)業(yè)空心化。改革要真正成為完善混合所有制經(jīng)濟制度形成的實(shí)踐和理論的探索過(guò)程，實(shí)現改革的目標，釋放制度改革的紅利，推動(dòng)經(jīng)濟的持續增長(cháng)。
