阿里巴巴集團向美國證監會(huì )(SEC)提交招股書(shū)更新文件，首次對外公布了招股定價(jià)區間為60~66美元。值得關(guān)注的是，中國投資有限公司現身阿里股東當中，其2012年9月入股阿里。根據阿里此次公布發(fā)行價(jià)，中投公司的該筆投資至少增值4倍，約50億美元。
中投公司成立初衷是專(zhuān)門(mén)運用中國巨額外儲投資的。根據公開(kāi)報道和中投披露的星星點(diǎn)點(diǎn)數據看，雖然國家將巨額外儲撥給中投公司運營(yíng)投資管理，但在海外的投資項目回報率不盡如人意，備受中國國內各界詬病。不過(guò)，中投公司投資阿里股權這筆可謂賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)，有可能成為中投成立以來(lái)投資回報最高的投資項目。
話(huà)還得從兩年的2012年9月份說(shuō)起。2012年9月18日晚間，阿里巴巴集團宣布，與雅虎之間76億美元的股份回購計劃全部完成。雅虎與阿里股權回購的持久戰終于硝煙散去，修成正果。其中，中投、中信、國開(kāi)行國家隊紛紛入股阿里。阿里巴巴通過(guò)發(fā)行普通股、可轉換優(yōu)先股以及銀行借貸，共融資約59億美元用于此次股份回購。其中，20億美元為普通股，約19億美元為優(yōu)先股，20億美元為銀行借貸。中投認購了10億美元的普通股，國開(kāi)金融、中信資本和博裕資本認購了其余10億美元中的大部分，國開(kāi)行為此次交易還提供了10億美金的銀行貸款。也就是說(shuō)，在阿里總融資59億美元中，中投、中信、國開(kāi)行三家國家隊融資就達50%左右。
筆者當時(shí)撰文指出，中投這筆投資一舉三得：首先，這是國有投資公司投資民營(yíng)企業(yè)的新嘗試，意義較大。其次，阿里巴巴回購雅虎股份正好符合中投公司的投資性質(zhì)，而且支付的是美元。第三是能帶來(lái)長(cháng)久回報。當時(shí)，有短視者擔憂(yōu)，阿里巴巴已經(jīng)是一家高估值企業(yè)，發(fā)展后勁和潛力都有限。筆者當時(shí)反駁說(shuō)，中投作為強勢國有投資公司，在電子商務(wù)領(lǐng)域不投阿里巴巴投誰(shuí)呢?經(jīng)過(guò)整合后的阿里巴巴將會(huì )展現出更大活力。今天看來(lái)，筆者的預言得到了驗證。唯一沒(méi)有想到的是，中投、國開(kāi)行、中信等國家隊賺得如此盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)。這對中國國有資本、外儲經(jīng)營(yíng)、民間資本以及形形色色的投資者都帶來(lái)些許啟發(fā)。
對于投資者來(lái)說(shuō)，阿里巴巴遠赴美國上市，對中國國內投資者絕對是一大損失，這種損失是制度體制原因造成的。阿里遠渡重洋上市是被中國國內資本市場(chǎng)現有制度逼走的，是被低效、內耗、交易成本巨大的資本市場(chǎng)管理機制嚇走的。這啟發(fā)中國A股市場(chǎng)的管理機制必須加快改革，特別是推進(jìn)IPO注冊制改革要有緊迫感。
對于民資來(lái)說(shuō)，中國投資市場(chǎng)潛力是巨大的，關(guān)鍵在于是否能夠抓住機遇，是否有敢于大膽投資的冒險精神。相信類(lèi)似阿里這樣的創(chuàng )新型企業(yè)今后將會(huì )如雨后春筍般出現，民資一定要善于發(fā)現和把握住機會(huì )。
中投投資阿里兩年賺400%對國有資本和巨額外儲的運營(yíng)管理啟發(fā)最大。中國將近四萬(wàn)億元美元外匯儲備已經(jīng)成為“包袱”。如何運營(yíng)這巨額外匯，使其保值增值是個(gè)大問(wèn)題。在國內尋找阿里巴巴這樣誕生于本土的公司，又是國際化運營(yíng)的，特別是外資股份占據一定比例的公司應該是不難的。這說(shuō)明外匯儲備立足本土的國際化公司投資運作是有空間的。巨額外儲通過(guò)國際國內兩個(gè)市場(chǎng)投資運作對其保值增值是大有裨益的。
給國有資本改革的啟示是，一定要從過(guò)去單純直接管理國企轉變?yōu)楣芾韲匈Y本。國企通過(guò)改制上市后，應該在二級市場(chǎng)逐步賣(mài)出股份，退出市場(chǎng)，將退出的巨量國有資本組建成立若干國有資本投資公司，類(lèi)似中投公司一樣，誰(shuí)盈利高成長(cháng)性強就投資誰(shuí)，哪個(gè)國家企業(yè)盈利空間大就投資誰(shuí)，根據國家需要投資誰(shuí)控制誰(shuí)就投資誰(shuí)控制誰(shuí)。政府的重點(diǎn)應該放在國有資本的優(yōu)化投資運營(yíng)上。一方面給民資騰出了市場(chǎng)空間，激活了民資的市場(chǎng)內生動(dòng)力;另一方面將國有資本運營(yíng)所得充實(shí)到社會(huì )保障資金特別是養老金缺口上，支持民生工程建設上。
