據媒體報道，創(chuàng )業(yè)板公司寶德股份、萬(wàn)福生科、天龍光電或因連續三年虧損，在未經(jīng)ST就可能直接暫停上市，上述公司已經(jīng)發(fā)布了風(fēng)險提示公告。本欄認為，投資者開(kāi)通創(chuàng )業(yè)板交易權限時(shí)已經(jīng)簽訂了風(fēng)險揭示書(shū)，這充分表明創(chuàng )業(yè)板本身就有ST的含義，其風(fēng)險也自然應由投資者承擔。

　　據了解，創(chuàng )業(yè)板和主板不同，不管是造假上市，還是連續兩年虧損，或者是資不抵債，都不會(huì )被冠以ST的前綴，因為創(chuàng )業(yè)板根本就沒(méi)有ST制度。為什么創(chuàng )業(yè)板沒(méi)有ST制度?是沒(méi)有技術(shù)條件，還是創(chuàng )業(yè)板公司的業(yè)績(jì)不可能變差，或者是設計創(chuàng )業(yè)板的時(shí)候工作人員忘了設計ST制度?恐怕都不是。根據管理層的意思，投資者想要買(mǎi)入創(chuàng )業(yè)板股票，需要單獨簽訂《創(chuàng )業(yè)板股票風(fēng)險揭示書(shū)》，此舉意味著(zhù)創(chuàng )業(yè)板公司自從上市的那一天起，就攜帶著(zhù)高風(fēng)險的原始基因，即創(chuàng )業(yè)板公司全體都是ST股票。

　　如果從歷史沿襲看，在中國A股設立之初，股票交易制度非常不完善，投資者只知道股價(jià)下跌會(huì )引發(fā)自己虧損，早期的股市還有整體關(guān)門(mén)的可能，但誰(shuí)也沒(méi)跟投資者說(shuō)，持有股票沒(méi)準哪天就不上市了。于是才有了投資者的名言：“股價(jià)跌多少都是浮虧，只要我不賣(mài)，就沒(méi)有真的虧錢(qián)，它早晚有一天得漲回來(lái)�！�

　　管理層為了告訴投資者股票是有可能退市的，于是才有了ST的風(fēng)險警示制度，這也可以說(shuō)是A股市場(chǎng)的怪胎，具有A股特色。成熟的股市，投資者知道只要是股票，就有退市或者公司破產(chǎn)的風(fēng)險。

　　創(chuàng )業(yè)板屬于新的市場(chǎng)，管理層希望創(chuàng )業(yè)板能夠與國際接軌，能夠讓投資者知道股票是有退市風(fēng)險的，于是有了風(fēng)險揭示書(shū)，也廢除了ST制度。

　　不僅僅創(chuàng )業(yè)板股票的投資風(fēng)險需要由投資者承擔，所有股票的風(fēng)險也都應該由投資者承擔。本欄建議，管理層應該組織投資者重新簽訂整個(gè)股票的風(fēng)險揭示書(shū)，然后徹底廢除ST制度，讓投資者明白，不管是茅臺還是中國石化，只要它們是股票，就有退市的風(fēng)險。

　　當然，這里說(shuō)的，指的是上市公司因為經(jīng)營(yíng)不善導致的虧損，達到了交易所的暫停上市標準，風(fēng)險應該由投資者承擔。但像萬(wàn)福生科這樣的造假上市給投資者帶來(lái)的財產(chǎn)損失，則不應該由投資者承擔。與此同時(shí)，連續三年虧損是否應該暫停上市，也是值得商榷的問(wèn)題。假如2013年航運業(yè)務(wù)沒(méi)有復蘇，中國遠洋沒(méi)有變賣(mài)大量資產(chǎn)扭虧，是不是真的應該讓中國遠洋退市?這兩點(diǎn)本文不做討論。只想說(shuō)在現行的退市制度下，全部股票的退市風(fēng)險理應由投資者承擔。