形式各異的政府補助、補貼，是一些上市公司調節利潤的法寶。據統計顯示，在公布2014年半年報的上市公司中，有88.1%的上市公司收到政府補助，合計323億元，部分公司所獲政府補助甚至遠遠高于歸屬于母公司股東的凈利潤。

　　按理說(shuō)，在產(chǎn)業(yè)結構轉型時(shí)期，政府對高新技術(shù)以及符合產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化升級的產(chǎn)業(yè)進(jìn)行補貼是合理的，然而數據道出了真相：大部分政府補貼資金流向了產(chǎn)能過(guò)剩的行業(yè)，受補貼的企業(yè)遍布制造業(yè)、金融業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)，多數為國有企業(yè)。

　　難怪連格力電器董事長(cháng)董明珠都忍不住多次疾呼“不要補貼，要公平”。

　　我國的財政補貼以調整產(chǎn)業(yè)結構為導向，主要投向對中小企業(yè)的扶持、節能環(huán)保產(chǎn)業(yè)和高科技創(chuàng )新的產(chǎn)業(yè)，涉及包括國家重大專(zhuān)項配套資金、國家產(chǎn)業(yè)振興預算內的專(zhuān)項補貼等。為了獲得補貼，上市公司千方百計鉚足了勁跟“創(chuàng )新、環(huán)�！睊煦^，最后的結果就是，不少企業(yè)的業(yè)績(jì)因為補貼扭虧為盈了，那些瀕臨退市的ST們也因為政府的“雪中送炭”而幸免于退市。

　　資本市場(chǎng)本應該充分發(fā)揮其資源配置的功能，通過(guò)優(yōu)勝劣汰、大浪淘沙式的競爭將盈利能力不足，業(yè)績(jì)差的企業(yè)淘汰，留下優(yōu)質(zhì)的企業(yè)。但如此常態(tài)化、大面積的財政補貼，卻“扮靚”了公司業(yè)績(jì)，成為上市公司的“靈丹妙藥”，延緩企業(yè)退市時(shí)間，對資本市場(chǎng)的可持續性發(fā)展造成了嚴峻的挑戰。

　　殊不知，烏鴉即便整容成了鳳凰，其本質(zhì)未變，授之以魚(yú)并非授之以漁，當伸手要錢(qián)成了慣例，嗷嗷待哺成了常態(tài)，企業(yè)創(chuàng )新能力就成了擺設，補貼也變成了理所當然，這些拿著(zhù)補貼“成長(cháng)”起來(lái)的企業(yè)們最終只能靠政府扶著(zhù)走，與市場(chǎng)越來(lái)越遠。

　　政府補貼本是救急救難，讓該發(fā)展的企業(yè)和產(chǎn)品發(fā)展起來(lái)，讓一時(shí)囊中羞澀的成長(cháng)初期企業(yè)得到政策紅利，但實(shí)際上實(shí)施起來(lái)有那么些變味。一方面，上市公司需要拿著(zhù)補貼去撐門(mén)面，另一方面，當地政府也要靠上市公司裝體面，一般來(lái)講，上市企業(yè)就是當地政府的一張響亮的“名片”，利于進(jìn)一步招商引資，同時(shí)也會(huì )提供舉足輕重的稅收，若補貼的是國企，那便更好了，可以解決不少人員的就業(yè)問(wèn)題。就是這種看似“共贏(yíng)”的思想作祟，才會(huì )讓地方財政愿意慷慨解囊鼎力相助，這也就出現了開(kāi)頭的那一幕，大部分上市公司都拿到了補貼款項。

　　需要強調的是，筆者并不反對政府補貼，補貼的好處顯而易見(jiàn)，諸如調節社會(huì )供求平衡，配合自然壟斷領(lǐng)域的管制價(jià)格等。但是面對如此大面積的財政補貼比例，其確實(shí)影響到其它非補貼行業(yè)企業(yè)的公平競爭，影響市場(chǎng)資源配置的功效，需要引起管理層及投資者的關(guān)注。高補貼說(shuō)明相當部分的財政支出沒(méi)能有效發(fā)揮“二次分配”價(jià)值，補貼企業(yè)要么是“兩桶油”之類(lèi)高利潤企業(yè)，要么是連年虧損理當退市的企業(yè)，高補貼可能在讓此類(lèi)公司粉飾報表的同時(shí)，更構成嚴重的不公平競爭，實(shí)力更強的企業(yè)，反而享受了更低的實(shí)際稅率。

　　如何減少外力干預的財政補貼，做到讓市場(chǎng)之手來(lái)推動(dòng)市場(chǎng)健康發(fā)展已是當今資本市場(chǎng)的重要課題，財政補貼式的中國上市公司運營(yíng)路徑需要打破，要真正讓市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用。

　　何不在此學(xué)學(xué)國際經(jīng)驗，政府用一定資金買(mǎi)入企業(yè)股份，當企業(yè)恢復盈利能力之后，政府再出售股份，收回資金，通常時(shí)間不長(cháng)，也不會(huì )介入太深。由于政府資金有保底的考慮，所以政府在買(mǎi)入時(shí)也會(huì )再三考慮對企業(yè)業(yè)績(jì)進(jìn)行仔細甄別，既能提高資金運用效率，也能鼓勵企業(yè)在市場(chǎng)化競爭浪潮中不斷革新?tīng)幦∈找妗?/P>