盡管新“國九條”的發(fā)布給上周一的A股大盤(pán)帶來(lái)高開(kāi)高走的利好局面，然而上漲勢頭終究只是“虛晃一槍”，到上周五依舊無(wú)法扭轉市場(chǎng)的震蕩下行走勢。業(yè)內人士分析指出，新“國九條”的主要意義在于為資本市場(chǎng)未來(lái)的發(fā)展構建了更加市場(chǎng)化和平衡化的制度框架。由于這些政策仍然繼承了此前資本市場(chǎng)改革的主要方向，因此對市場(chǎng)而言并不陌生，能夠帶來(lái)的短期利好雖有限，但仍應關(guān)注其作為政策頂層設計的長(cháng)遠意義。
政策效應“一日游”
5月9日國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》(簡(jiǎn)稱(chēng)新“國九條”)為股市帶來(lái)上周一(5月12日)的利好刺激，當日反彈超過(guò)2%。但在滬深兩市雙雙高開(kāi)高走僅一天后，周二、周三便再度迎來(lái)震蕩下行的調整走勢。至上周五收市，兩市指數均跌破了所有的均線(xiàn)，市場(chǎng)預計本周仍有下跌可能。
宏觀(guān)利好的政策沒(méi)有抵得過(guò)市場(chǎng)壓力，新“國九條”帶來(lái)的“一日游”行情也令多方信心不穩。業(yè)內人士稱(chēng)，由于公布的宏觀(guān)經(jīng)濟數據仍然弱于市場(chǎng)預期，市場(chǎng)內短期缺乏新的熱點(diǎn)，再加上IPO申報窗口重新啟動(dòng)等因素，短線(xiàn)利空的消息刺激資金大幅流出，這樣讓市場(chǎng)難逃“恐慌”的氣氛。
此外，上市公司的盈利前景低迷也拖累資本市場(chǎng)表現，中小板和創(chuàng )業(yè)板上下跌個(gè)股仍然較為集中�！氨局苋绻荒鼙M快走強，上證指數可能仍在1950點(diǎn)上下震蕩，尋求階段支撐，市場(chǎng)不宜過(guò)于樂(lè )觀(guān)�！鄙钲谇昂ＨA宇基金研究所所長(cháng)季曉雋表示。
市場(chǎng)為何不捧場(chǎng)
冰凍三尺，非一日之寒。多家證券機構分析認為，新“國九條”里諸如投資者回報機制、B股改革、健全多元化糾紛解決和賠償救濟機制等投資者最期盼的內容，可能在短期內難以一蹴而就;同時(shí)由于新“國九條”給出的許多利好政策提法此前就有，因此難說(shuō)能夠對市場(chǎng)起到強有力的支撐作用。
與此同時(shí)，上周二、周四央行仍然按部就班的正回購使得市場(chǎng)降準預期減弱，在A(yíng)股市場(chǎng)信心本身遲疑的情況下，房地產(chǎn)投資增速的持續下行也讓實(shí)體經(jīng)濟的不振雪上加霜，即使央行表態(tài)力挺首套房貸都無(wú)法使得各方信心回調。
另外，在新“國九條”公布的當晚，證券業(yè)協(xié)會(huì )也公布了IPO的三大配套措施，意味著(zhù)IPO窗口重啟在即�！霸跀蛋偌規齑嫔形聪那闆r下，新項目申請又有望重啟，再次挑動(dòng)了市場(chǎng)脆弱的神經(jīng)，這是上周后半期市場(chǎng)回落的主要原因。中期來(lái)看，市場(chǎng)方向將取決于IPO開(kāi)閘后的實(shí)際節奏與政策支持力度之間的多空強弱關(guān)系�！饼R魯證券分析師楊柳指出。
事實(shí)證明，市場(chǎng)不能片面把新“國九條”當成A股救命稻草。在經(jīng)濟大方向仍處于轉型推進(jìn)期的背景下，大盤(pán)基本上仍然處于震蕩整理期內。
頂層設計利在長(cháng)遠
盡管缺乏基本面復蘇支持的新“國九條”只讓A股回暖曇花一現，但無(wú)法否認其在釋放長(cháng)期增長(cháng)潛力方面的重要作用。注冊國際投資分析師協(xié)會(huì )主席林義相指出，寄希望于新“國九條”能夠立刻扭轉股市大局是不現實(shí)的，新“國九條”本身并不一定能夠給市場(chǎng)帶來(lái)牛市，因為說(shuō)到底，新“國九條”仍然是國務(wù)院層面出臺的原則性、綱領(lǐng)性的政策，它基本上是立足于頂層設計目的，所釋放的制度紅利有助于資本市場(chǎng)長(cháng)遠發(fā)展。它對市場(chǎng)究竟有什么樣的影響，還要看落實(shí)層面的具體政策怎么出臺，什么時(shí)候出臺。10年前的“國九條，在出臺一年之后，直到2005年啟動(dòng)了股權分置改革后才出現了大牛市的情形。
銀河證券高級投資顧問(wèn)劉畏對此分析稱(chēng)，實(shí)際上，新“國九條”是對國內資本市場(chǎng)做出的中長(cháng)期系統性規劃，其所提及的退市機制的完善才是未來(lái)改革的重中之重，但對市場(chǎng)而言，目前只有短期提振作用。以滬指為例，未來(lái)仍將圍繞2000點(diǎn)上下反復震蕩整固，系統性機會(huì )難覓，仍以局部機會(huì )為主。
業(yè)內專(zhuān)家表示，“必須看到，新‘國九條’的出臺并不是為了A股市場(chǎng)暫時(shí)性的救火，而是為了對中國資本市場(chǎng)長(cháng)期的發(fā)展能夠起一點(diǎn)基礎性的作用，比如說(shuō)發(fā)展多層次資本市場(chǎng)，拓寬居民和企業(yè)的投融資渠道，提高融資效率，推動(dòng)整個(gè)公募基金的產(chǎn)業(yè)升級。從這個(gè)角度去認識新‘國九條’的治市作用，可能就會(huì )冷靜下來(lái)，思考我們資本市場(chǎng)下一步到底應該怎么辦�！敝薪鸸径麻L(cháng)李劍閣說(shuō)。
