有消息傳出，央行于近日通知五大行，將在最近兩天內向五大行進(jìn)行總計5000億元SLF(常備借貸便利)，期限為3個(gè)月，每家規模各1000億。有媒體向一些券商人士求證，稱(chēng)消息基本屬實(shí)。市場(chǎng)人士認為，5000億元的SLF性質(zhì)類(lèi)同基礎貨幣的投放，近似于全面降準0.5個(gè)百分點(diǎn)，貨幣政策短期寬松常態(tài)化。
　　央行于2013年年初創(chuàng )設了公開(kāi)市場(chǎng)短期流動(dòng)性調節工具(Short-term　Liquidity　Operations，SLO)和常備借貸便利(Standing　Lending　Facility，SLF)，與其他貨幣政策工具相互配合和補充，將進(jìn)一步增強央行流動(dòng)性管理的靈活性和主動(dòng)性，豐富和完善貨幣政策操作框架。
　　SLF與短期流動(dòng)性操作主要有三大區別：一是期限不同，在短期流動(dòng)性操作中，回購和逆回購的期限是7天及以下，而SLF的期限更長(cháng)，為1至3個(gè)月；二是信息披露方式不同，目前短期流動(dòng)性操作的信息披露通常較為及時(shí)，但SLF有固定的披露時(shí)間；三是央行的角色不同，央行在短期流動(dòng)性操作中更主動(dòng)，這意味著(zhù)通過(guò)短期流動(dòng)性操作收回或注入流動(dòng)性是央行計劃為之，但央行在SLF中的角色僅僅是滿(mǎn)足銀行的需求而已。
　　很多分析人士認為，這一方面意味著(zhù)我國的貨幣政策極有可能由之前的趨緊向相對寬松轉變。另一方面如果央行此次放水行為屬實(shí)，未來(lái)央行對貨幣政策的寬松將常態(tài)化，那則有利于股市、樓市的復蘇。不過(guò)，筆者認為，央行此次向五大行發(fā)放5000億SLF傳遞出三大信息：
　　首先，央行這次向五大行放水5000億，主要是鑒于臨近國慶佳節，適度向這些國有銀行放水，就是讓五大行能夠順利過(guò)節，不至于遭受去年“錢(qián)荒”的困擾。從8月份M2增速只有12.8%上也可以看出，目前金融領(lǐng)域的流動(dòng)性嚴重不足。當然通過(guò)5000億的SLF發(fā)放方式，也是向社會(huì )宣告未來(lái)全面降準降息的可能性幾乎為零。
　　此外，引導國有銀行支持實(shí)體經(jīng)濟�，F在的狀況是，一方面實(shí)體經(jīng)濟的融資需求驟降，另一方面銀行出于信貸風(fēng)險的考量，都在收緊銀根，這將會(huì )大大影響我國的經(jīng)濟平穩轉型。而此次給五大銀行每家發(fā)放1000億元SLF的象征性頗濃，意在引導商業(yè)銀行將資金用作信貸投放，以更好支持實(shí)體經(jīng)濟的融資。所以股市、樓市難享SLF的雨露滋潤。
　　再者，各項經(jīng)濟數據形勢嚴峻，適當放松貨幣，有利于經(jīng)濟的回穩。8月中國規模以上工業(yè)增加值同比增長(cháng)6.9%，是2008年12月以來(lái)最低增幅。社會(huì )消費品零售總額數據同比增長(cháng)11.9%，創(chuàng )四個(gè)月新低。前8個(gè)月全國城鎮固定資產(chǎn)投資增長(cháng)16.5%；房地產(chǎn)投資同比增速放緩至13.2%；房屋新開(kāi)工面積降幅收窄；商品房銷(xiāo)售面積和銷(xiāo)售額降幅擴大。
　　最后，SLF不僅是貨幣調節工具，還是基礎貨幣投放渠道。隨著(zhù)我國外匯占款增速下滑，我國原有的基礎貨幣投放模式面臨巨大挑戰，而SLF的增設無(wú)疑可以使央行向銀行投放更多短期性的基礎性貨幣，這是央行為基礎貨幣投放開(kāi)辟了一個(gè)新的渠道。
　　央行這次向五大行投放5000億SLF，并不代表央行的貨幣政策會(huì )有較大逆轉。而用意是在國慶節前后緩解一下金融市場(chǎng)資金緊張的局面。更是希望通過(guò)SLF的發(fā)放，一方面引導五大行將更多的信貸資源用于支持實(shí)體經(jīng)濟，另一方面央行自身也在嘗試新的基礎貨幣投放模式。當然央行使用SLF后也意味著(zhù)在短期內降準降息的概率為零，所以央行此次放水對樓市、股市的利好作用并不大。