總市值低于20億元的股票群體到9月初還有140多家，到了9月19日就只有109家，小市值股票逐漸淪為“瀕危物種”。另外，這109只個(gè)股今年低點(diǎn)以來(lái)平均漲幅高達65%，是同期上證指數漲幅的3.6倍，且不少是在3月《國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)兼并重組市場(chǎng)環(huán)境的意見(jiàn)》出臺后加速上漲，漲幅居前的多涉及重大重組或增發(fā)收購。

　　針對企業(yè)并購重組面臨審批多、融資難、負擔重等問(wèn)題，《意見(jiàn)》出臺一系列優(yōu)惠政策舉措，包括“取消下放部分審批事項、簡(jiǎn)化審批程序改善金融服務(wù)、落實(shí)和完善財稅政策”等�！兑庖�(jiàn)》提出三個(gè)主要目標，其中的一個(gè)核心目標就是讓一批企業(yè)通過(guò)兼并重組煥發(fā)活力，有的成長(cháng)為具有國際競爭力的大企業(yè)大集團，產(chǎn)業(yè)競爭力進(jìn)一步增強，資源配置效率顯著(zhù)提高，過(guò)剩產(chǎn)能得到化解，產(chǎn)業(yè)結構持續優(yōu)化。另外，《意見(jiàn)》專(zhuān)門(mén)提出，要推動(dòng)優(yōu)勢企業(yè)強強聯(lián)合、實(shí)施戰略性重組，帶動(dòng)中小企業(yè)“專(zhuān)精特新”發(fā)展，形成優(yōu)強企業(yè)主導、大中小企業(yè)協(xié)調發(fā)展的產(chǎn)業(yè)格局。

　　《意見(jiàn)》明明提出強強聯(lián)合、形成優(yōu)強企業(yè)主導產(chǎn)業(yè)發(fā)展格局，可為何A股市場(chǎng)并購重組卻變成了由小市值個(gè)股或垃圾股唱主角?在筆者看來(lái)，一些市場(chǎng)主體扯虎皮做大旗，利用《意見(jiàn)》的政策優(yōu)惠，以中小市值股票并購重組作炒作題材，通過(guò)實(shí)際上的操縱劫掠投資者財富。之所以持此觀(guān)點(diǎn)，是因為其中存在以下諸多疑點(diǎn)：

　　其一，有的小市值上市公司進(jìn)行跨行業(yè)并購，比如網(wǎng)游資產(chǎn)紛紛被工業(yè)類(lèi)等上市公司收編并享受高估值，怎會(huì )形成《意見(jiàn)》所期望的“資源配置效率提高，過(guò)剩產(chǎn)能得到化解”等結果?或許反而會(huì )導致網(wǎng)游產(chǎn)能過(guò)剩等問(wèn)題，這顯然與《意見(jiàn)》的精神背道而馳。其二，諸多企業(yè)資產(chǎn)由于種種硬傷走IPO之路行不通，轉而由上市公司并購，卻被捧成了香餑餑、金疙瘩，這不合邏輯。其三，在成熟市場(chǎng)，很多上市公司并購并不會(huì )導致股價(jià)暴漲，有的甚至由于宣布并購消息股價(jià)反而下跌，畢竟并購需要付出一定成本甚至過(guò)高成本，而其對公司業(yè)績(jì)的有利影響還存在諸多不確定性。而A股市場(chǎng)小市值上市公司一宣布并購消息股價(jià)往往連續漲停，不排除有人在幕后進(jìn)行操縱，而選擇小市值個(gè)股正是因為其容易操縱的緣故。

　　事實(shí)上，香港股市是一個(gè)很早就放開(kāi)并購重組限制的自由市場(chǎng)，但港股釋放一個(gè)資產(chǎn)注入的消息，股價(jià)不一定馬上出現重大波動(dòng)，除非業(yè)績(jì)出現顯著(zhù)變化股價(jià)才會(huì )作出激烈反應。另外，港股并沒(méi)有隨著(zhù)上市公司并購重組不施限，低價(jià)股、仙股就逐漸被消滅，相反，目前低價(jià)股陣營(yíng)依然龐大。筆者以19日港股交易最新價(jià)作粗略統計發(fā)現，在香港股市1659只掛牌交易個(gè)股中，其中價(jià)格低于1港元的仙股竟然達到628家、比例接近40%，0.1港元以下的個(gè)股也有近30只，這著(zhù)實(shí)讓筆者嚇一跳。

　　在筆者看來(lái)，A股市場(chǎng)經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，出現一批2元以下個(gè)股，這本是市場(chǎng)遠離投機、逐漸恢復投資理性的一個(gè)具體表現，但今年以來(lái)，一些人借《意見(jiàn)》出臺和政府支持企業(yè)并購重組的新形勢，制造并購題材、行操縱之實(shí)。而且，現在即使有些小市值上市公司并購重組暫時(shí)受挫，但只要市場(chǎng)歪風(fēng)不變，人們就仍然會(huì )預期未來(lái)有并購重組，一些散戶(hù)也在預期市場(chǎng)被操縱的情況繼續參與游戲，股價(jià)也可仍然保持上升，這形成A股市場(chǎng)一個(gè)新的奇觀(guān)。以這種方式消滅小市值個(gè)股，并非《意見(jiàn)》釋放的改革紅利，而是篡改歪曲國務(wù)院有關(guān)并購重組的指引精神，在市場(chǎng)形成新的腫瘤疾患，某種程度也可說(shuō)明A股市場(chǎng)操縱違規的猖獗以及理性投資文化的陷落，這是A股之殤。其最大悲哀，莫過(guò)于市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現功能以及優(yōu)化資源配置功能的逐漸失去，導致資源極大浪費，同時(shí)產(chǎn)生劫貧濟富等巨大社會(huì )副效益，讓這個(gè)市場(chǎng)存在的正義基礎受到侵蝕。

　　小市值個(gè)股或者幾分錢(qián)的仙股的存在，可以視為市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現功能正常發(fā)揮的一個(gè)標志，正常情況下，總會(huì )有些公司經(jīng)營(yíng)糟糕、一文不值，這些公司的股價(jià)就應讓它逐漸歸零!它們要么通過(guò)自身發(fā)奮努力做大做強，要么被其它強大公司并購吞并，要么日漸衰落通過(guò)自然死亡方式從A股離開(kāi)。像現在這樣越窮越光榮，集體翻身當主人，大搖大擺吞并其它場(chǎng)外企業(yè)資產(chǎn)甚至是垃圾資產(chǎn)，并受到市場(chǎng)頂禮膜拜，加以爆炒，是極不正常且有害的。建議有關(guān)各方要準確解讀《意見(jiàn)》，對違背《意見(jiàn)》宗旨精神的并購重組要嚴格控制，尤其要對其中的市場(chǎng)操縱予以最為沉重打擊。