可以不要凱恩斯主義，但不能不考慮合理預期。在通縮壓力漸強、市場(chǎng)預期惡化的背景下，政策取向應給出更明確的指引。雖然前期出臺了諸多穩增長(cháng)政策，但貨幣政策應繼續在穩健基調上適度寬松。
　　內部環(huán)境而言，最新的PMI數據顯示，9月份制造業(yè)PMI為51.1%，保持擴張態(tài)勢。但是，9月PMI并未隨季節性回升，比歷史均值低了2.2個(gè)百分點(diǎn)，表明當前制造業(yè)依然較為乏力，表明經(jīng)濟增長(cháng)仍然面臨壓力。而且，9月份主要原材料購進(jìn)價(jià)格指數大幅下降1.9個(gè)百分點(diǎn)至47.4%，這預示制造業(yè)通縮壓力將進(jìn)一步加大。
　　值得關(guān)注的還有，小型企業(yè)PMI持續下跌，針對小企業(yè)的政策支持仍需發(fā)力。分企業(yè)規�？�，9月份，大、中型企業(yè)PMI都回升0.1個(gè)百分點(diǎn)至52%、50%，然而小型企業(yè)下降0.5個(gè)百分點(diǎn)至48.6%，表明小微企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況沒(méi)有改善。要解決小微企業(yè)融資難融資貴問(wèn)題，定向調整和結構性支持力度需要進(jìn)一步加大。
　　外部環(huán)境而言，國際經(jīng)濟形勢和主要經(jīng)濟體貨幣政策已經(jīng)出現分化，美國經(jīng)濟的積極跡象較多，歐元區再次加大貨幣政策寬松力度，部分新興經(jīng)濟體實(shí)體經(jīng)濟仍面臨較多困難。
　　世界銀行日前也下調了對中國經(jīng)濟增長(cháng)的預期。該機構6日發(fā)布的《東亞經(jīng)濟半年報》預計，中國政府采取了針對金融脆弱性和結構性限制的政策，以使經(jīng)濟走上更可持續的發(fā)展軌道，因此，中國經(jīng)濟增速今明兩年會(huì )略微放慢至7.4%和7.2%。相比今年6月的預測，這兩個(gè)數據分別下調了0　.2個(gè)百分點(diǎn)和0　.3個(gè)百分點(diǎn)。此前，世界銀行已經(jīng)多次下調對2014年中國經(jīng)濟增長(cháng)速度的預測。
　　一些機構判斷，在宏觀(guān)經(jīng)濟“底部徘徊”的低迷格局下，通貨膨脹未來(lái)的表現不僅是“有壓力、無(wú)風(fēng)險”，更是通縮壓力漸強，甚至有可能轉化為現實(shí)的通緊。經(jīng)濟低迷的態(tài)勢決定了價(jià)格的基本趨勢，9月CPI同比值仍將持續回落，通脹風(fēng)險將轉化為通縮威脅。
　　中金公司預期，9月份，CPI同比漲幅大幅下降至1.5%，PPI通縮加深，同比增速-1.7%。中金公司認為，高頻數據顯示9月食品價(jià)格環(huán)比漲幅低于往年同期均值。9月上海二手房銷(xiāo)售環(huán)比增速跌幅較大，以此來(lái)看主要城市房?jì)r(jià)可能延續回落態(tài)勢，房租漲幅也可能受到拖累，預計非食品價(jià)格將延續弱勢。加上去年同期CPI　高基數，預計9月CPI同比漲幅下降至1.5%，較8月回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。
　　許多經(jīng)濟數據已經(jīng)顯示，今年4月以來(lái)的微刺激政策效果正在逐漸消退，但近兩年來(lái)實(shí)體經(jīng)濟內生性回落趨勢仍未根本扭轉。同時(shí)，企業(yè)尤其是中小企業(yè)仍面臨融資成本高的難題，定向降準以及再貸款和PSL等創(chuàng )新政策工具尚未起到實(shí)質(zhì)性降低融資成本的效果。更為嚴重的是，在前期的定向政策發(fā)力之后，市場(chǎng)情緒已經(jīng)重回上半年的悲觀(guān)預期之中，這種悲觀(guān)預期負面循環(huán)進(jìn)一步拖累了投資、消費。
　　這種情形之下，政策既要有定力，也要有作為。不僅要給真金白銀，更要給市場(chǎng)主體以信心。