險資正在成為海外市場(chǎng)的投資新貴。從倫敦勞合社大樓，到金絲雀碼頭的地標大樓，再到紐約華爾道夫酒店，中國保險機構在海外一次次出擊，手筆之大令人瞠目。

　　在我國保險資金踴躍出海之際，日本上世紀泡沫時(shí)期的歷史陳?ài)E，值得我們拿出來(lái)玩味一番。

　　上世紀80年代，日本經(jīng)濟高速增長(cháng)，國內資產(chǎn)價(jià)格循環(huán)上漲，土地、股票市場(chǎng)泡沫達到頂峰，大量的過(guò)剩資本流向海外。投資沖動(dòng)強烈的日本企業(yè)發(fā)起了一場(chǎng)“購買(mǎi)美國”運動(dòng)，其中最受矚目的當屬三菱公司收購被奉為“美國代表”的洛克菲勒中心。到80年代末，日本人在洛杉磯?mèng)[市區、夏威夷擁有大量飯店、高級住宅等不動(dòng)產(chǎn)項目，全美10%的不動(dòng)產(chǎn)成為日本人的囊中之物。

　　隨之而來(lái)的是日本資產(chǎn)價(jià)格泡沫破滅，許多日本企業(yè)破產(chǎn)，財富大幅縮水。經(jīng)濟衰退期間，日本企業(yè)重新調整海外投資戰略，洛克菲勒中心又以半價(jià)賣(mài)回原主。

　　雖然中國經(jīng)濟的復雜性與當年的日本不可簡(jiǎn)單比較，但是本輪險資出海的背景，與日本當年的情境至少三方面相似：首先，國內資產(chǎn)價(jià)格尤其是房地產(chǎn)市場(chǎng)被高估，國內投資者將目光轉向海外不動(dòng)產(chǎn)市場(chǎng);其次，國內都面臨利率市場(chǎng)化的過(guò)程，實(shí)際利率上升，導致資金成本上升;第三，由于國內投資渠道有限，機構投資者希望出海尋找更多機會(huì )，投資愿望強烈。

　　自1991年起，隨著(zhù)日本經(jīng)濟泡沫的破滅，日本壽險業(yè)資金運用乏力，保單利差損嚴重，造成壽險公司入不敷出。1997年起，先后有7家壽險公司出現償付能力危機破產(chǎn)倒閉。

　　對于國內的保險機構而言，一旦經(jīng)濟下行或保險業(yè)務(wù)增長(cháng)失速，負債端難以支撐在海外的后續投資，從買(mǎi)樓變賣(mài)樓也不是不可能的事情。國內保險機構應該警惕海外投資決策中過(guò)于樂(lè )觀(guān)的情緒，嚴謹論證海外投資尤其是不動(dòng)產(chǎn)投資的時(shí)間窗口，增加投資門(mén)類(lèi)，增強境外資產(chǎn)配置能力。

　　未來(lái)一段時(shí)間，中國保險資金海外投資將成為常態(tài)。2012年出臺的保險投資新政規定，保險資金境外投資余額不超過(guò)上年末總資產(chǎn)15%，而據了解，目前保險資金投資境外的比例還不到1%，上升空間很大。

　　中國保險市場(chǎng)日益龐大，未來(lái)在全球金融市場(chǎng)上分散投資風(fēng)險，將成為大保險公司應有的能力，目前，一些大保險公司已經(jīng)在全球范圍內遴選投資管理人。險資出海過(guò)程中，投資步伐應與國內業(yè)務(wù)增長(cháng)相協(xié)調，與自身投資能力協(xié)調，防止重蹈日本覆轍。