古語(yǔ)云：進(jìn)退有度，左右有局。反之，進(jìn)退失據，則進(jìn)退維谷。資本市場(chǎng)的發(fā)展規律與之契合，隨著(zhù)新股發(fā)行在注冊制改革道路上邁進(jìn)，作為其“標配”的市場(chǎng)化退市也在小步快跑，在主動(dòng)退市、強制退市和投資者保護方面補齊短板。

　　歷經(jīng)三個(gè)月的公開(kāi)征求意見(jiàn)之后，證監會(huì )正式發(fā)布退市新政，堪稱(chēng)A股史上最嚴。若拿退市新政與以往規定逐條對比，前者之“新”并非新在另起爐灶，而是新在對舊規的逐條完善。好比一張捕魚(yú)的網(wǎng)，由于退市舊規網(wǎng)線(xiàn)太細、網(wǎng)格太疏，導致早該退市的上市公司一次次成為了漏網(wǎng)之魚(yú)，停而不退現象屢屢發(fā)生�，F在，退市新政加粗了網(wǎng)線(xiàn)，織密了網(wǎng)格，再起網(wǎng)時(shí)，渾水摸魚(yú)之流則難僥幸逃脫，績(jì)差公司的不死鳥(niǎo)神話(huà)亦將難以為繼。

　　縱觀(guān)本輪退市制度，不僅對退市情形做了全面細化，包括主動(dòng)退市情形7種和強制退市情形20種，而且明確建立重大違法公司強制退市制度，做到出現一家，退市一家。同時(shí)，差異化安排，周延重大違法強制退市的例外情形，并列入股東表決機制，新設立“兩個(gè)三分之二”規則。這一系列完善退市制度的改革方案，在“人情、市情、國情”等壓力中得以迅速實(shí)施，顯示出監管層志在凈化市場(chǎng)環(huán)境，遏制績(jì)差股、殼資源炒作，保護中小投資者，實(shí)現公司價(jià)值合理回歸的信心，也表現出改革者革故鼎新、懲劣去弊的施政意志與執法勇氣，大慰投資者之心。

　　但仍需強調的是，我國退市政策在實(shí)施過(guò)程中有其特殊性，以往多次退市改革效力大打折扣，表面上是制度建設的落后與缺陷，實(shí)質(zhì)上是各方利益主體長(cháng)期博弈的結果，尤其牽涉上市資格取消，由于利益調整幅度太大，成為改革的深水區、執法的攻堅地。

　　要在退市道路上見(jiàn)真章，除了政策層面的規則指引外，還需要包括地方政府在內的多部門(mén)通力協(xié)調，嚴格執行退市制度。毋庸諱言，上市公司退市的一大阻力來(lái)自地方政府，因為不少上市公司既是地方政府低成本、便利的融資渠道，又是地方政府的政績(jì)工程和面子工程。在這一背景下，就需要堅決維護退市制度的嚴肅性和權威性，轉變地方政府職能，讓看得見(jiàn)的手別再干預市場(chǎng)在資本市場(chǎng)中所起的決定作用，并對公司資產(chǎn)的會(huì )計處理進(jìn)行改革，堵住違反市場(chǎng)規則注入資產(chǎn)造成的漏洞。

　　此外，相關(guān)部門(mén)還應盡快設立投資者維權補償基金，完善集體訴訟制度。當成熟的退市制度、嚴厲的事后追責、緊密的司法銜接以及有效的注冊制度形成一個(gè)閉環(huán)時(shí)，吐故納新的機制才算真正建立起來(lái)，資本市場(chǎng)方可健康發(fā)展。