據報道，滬港通十月落地幾乎不太可能了。滬港通的實(shí)施日期遲遲不宣布，對受“滬港通”刺激而開(kāi)始上漲的A股形成利空，以至于大盤(pán)大跌。
　　橫亙在滬港兩市之間的阻礙究竟是什么呢？關(guān)鍵還是資本利得稅。資本利得在稅收上是指資本商品，如股票、債券、房產(chǎn)、土地或土地使用權等，在出售或交易時(shí)發(fā)生收入大于支出而取得的收益，即資產(chǎn)增值。資本利得稅是對資本利得所征的稅，說(shuō)白了，就是對投資者證券買(mǎi)賣(mài)所獲取的價(jià)差收益(資本利得)征稅。
　　說(shuō)起來(lái)也奇怪，在資本利得稅這件事上，內地可以說(shuō)有，也可以說(shuō)沒(méi)有。法律上已經(jīng)規定，外國股票投資者要繳納10%的資本利得稅，但政府從來(lái)沒(méi)有收過(guò)。這實(shí)際上對外國投資機構造成了一個(gè)非常大的不可控風(fēng)險。
　　資本利得稅前期影響的一個(gè)重要領(lǐng)域就是QFII。從2003年QFII第一家下單開(kāi)始，到目前為止資本利得稅一直是懸在外資腦門(mén)上的一把劍，外資不知道有沒(méi)有，也不知道有的話(huà)什么時(shí)候放下來(lái)，更不知道它的力度有多大，每家QFII只能自己做撥備。
　　滬港通的問(wèn)題也是如此。滬港通一旦開(kāi)通，涌入的大頭仍然是機構投資者，10%的資本利得稅是個(gè)非常巨大的部分。假如進(jìn)入的外資中，其代理客戶(hù)準備退出提現，那么這10%到底征不征，這成為了相關(guān)的投資機構應該預留多少資金應對客戶(hù)提現的關(guān)鍵。留少了就是流動(dòng)性風(fēng)險，預留過(guò)多就是資金滯留的損失。
　　資本利得稅在中國股市中長(cháng)期處于模糊的狀態(tài)。對于中國的投資者而言，個(gè)人所得稅法規定了20%的稅率，但政府從1994年以來(lái)就一直豁免，以促進(jìn)股市發(fā)展。外資的資本利得稅更加模糊，既不說(shuō)收也不說(shuō)豁免，對于外資來(lái)說(shuō)，這種模式實(shí)際上最為難受。
　　雖然亞太新興國家市場(chǎng)在資本利得稅上都實(shí)行減免政策，但是即便中國加征，對于外資而言，也仍然具有吸引力。從QFII的表現上可以看出，對稅收政策的困惑壓根就沒(méi)有阻止外國投資者通過(guò)QFII增加A股持倉。目前批準的QFII額度已接近600億美元，而一年前只有大約450億美元。頂著(zhù)稅收不確定性因素進(jìn)入市場(chǎng)的QFII仍然處于排隊中�？梢�(jiàn)，無(wú)論從經(jīng)濟增速還是從估值的優(yōu)勢來(lái)說(shuō)，A股市場(chǎng)仍然是全球較為具有吸引力的市場(chǎng)之一。
　　除了稅收，估計滬港通可能還有一些技術(shù)細節沒(méi)搞好。比如兩個(gè)市場(chǎng)的技術(shù)對接；比如交易，上交所能不能通過(guò)相關(guān)系統看到香港聯(lián)交所，香港聯(lián)交所能不能把買(mǎi)賣(mài)實(shí)時(shí)發(fā)到上交所。
　　還有一些更加特殊的情況也需要在開(kāi)通前給予考慮。比如說(shuō)，目前港股通中交易每天是有份額限制的。有了份額限制，投資者買(mǎi)入股票之后如果出現配股怎么辦？這就很有可能超過(guò)原有的份額。
　　再比如說(shuō)打新，新股申購是A股中幾乎穩賺不賠的買(mǎi)賣(mài)，但是目前新股申購要實(shí)行老股的配額，如果外資持有了足夠份額的老股，是否有機會(huì )參與新股的申購？又該走一個(gè)什么樣的流程？這些問(wèn)題很特殊，但是同樣是滬港通需要解決的。
　　就目前的消息面因素來(lái)說(shuō)，滬港通的開(kāi)通仍然不算是萬(wàn)全的準備，在開(kāi)通之前，還是需要反復的推敲打磨。從時(shí)間上來(lái)說(shuō)，11月開(kāi)通會(huì )是一個(gè)比較保守的預測，也可能會(huì )拖至年底進(jìn)行。