不要太擔心美聯(lián)儲退出QE，應該擔心的是全球低迷的實(shí)體經(jīng)濟。
根據美聯(lián)儲6月份貨幣政策會(huì )議紀要，如果美國經(jīng)濟保持在正確的軌道上運行，它將于今年10月終止其規模龐大的資產(chǎn)購買(mǎi)計劃。目前看美國的經(jīng)濟數據非常
“正確”，退出的可能性很大。
美聯(lián)儲退出QE，說(shuō)明美國經(jīng)濟在全球最抗摔打，由于升息預期，全球投資者心理會(huì )受到巨大沖擊，但對全球市場(chǎng)實(shí)際影響不會(huì )太大。
美聯(lián)儲繼續保留QE只是安撫市場(chǎng)的象征性動(dòng)作，用羽毛搔市場(chǎng)的癢。兩年多以前啟動(dòng)QE時(shí)，美聯(lián)儲每月購買(mǎi)850億美元資產(chǎn)，目前每月購買(mǎi)規模僅150億美元，相對于數萬(wàn)億美元的市場(chǎng)規模和成交量，只是九牛一毛。關(guān)鍵是美國財政部是否會(huì )同步退出，看來(lái)可能性不大。
量化寬松、壓低債券收益率主要是為了增加流動(dòng)性，壓低借貸利率，全球央行成功地做到了這一點(diǎn)。近一個(gè)月收益率雖然略有上升，但依然處于低位。北京時(shí)間10月27日，美國10年期國債收益率2.2783，一年期國債收益率0.1006。既然金融市場(chǎng)已經(jīng)恢復了流動(dòng)性，已經(jīng)成功地將存款利率降到0，不需美聯(lián)儲強行撬動(dòng)市場(chǎng)。
全球量化寬松使得國債收益率大跌，形成巨大的債券市場(chǎng)牛市泡沫，目前沒(méi)有一家央行吃了豹子膽敢主動(dòng)挑破這一泡沫。主要國家10年期國債收益率如下：日本0.462%;德國0.890%;美國2.285%;英國2.229%;澳大利亞3.291%。就算美聯(lián)儲退出QE，其他國家將繼續維持量化寬松政策，債券牛市不會(huì )輕易消退，考慮到歐亞等主要經(jīng)濟體市場(chǎng)低迷，美聯(lián)儲在行動(dòng)之初不取得兄弟們支持，是不可思議的。
美聯(lián)儲已經(jīng)進(jìn)行了一次實(shí)戰演習，美國不會(huì )也不敢大刀闊斧地提升利率。10月15日，由于公布的經(jīng)濟數據不佳和埃博拉病毒造成避險情緒，加上如影隨形的美聯(lián)儲加息預期，投資機構紛紛進(jìn)入債市避險，導致債券市場(chǎng)價(jià)格大幅上升30BP以上，由于空頭頭寸被擠爆，為了彌補空頭頭寸的資金，投資者不得不出售流動(dòng)性強的股票，導致股票市場(chǎng)在15、16日兩天在谷底上下亂竄，標普500指數在10月15日在谷底走出一個(gè)如針尖般的收陽(yáng)十字星，16日又走出收陰的十字星。
市場(chǎng)驚魂會(huì )讓任何一家央行膽戰，美銀美林研報指出：如果美國股市進(jìn)一步下跌10%，美聯(lián)儲恐怕真的就得實(shí)施第四輪QE政策。
美國房貸利率可能上升，以防止新一輪房地產(chǎn)泡沫，但美聯(lián)儲的低息計劃不會(huì )改變。2012年9月13日，美聯(lián)儲麾下聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )(FOMC)宣布，0~0.25%的超低利率維持期限將延長(cháng)到2015年中�，F在市場(chǎng)已經(jīng)認可了貸款支持證券(MBS)和各類(lèi)債券，美聯(lián)儲可以通過(guò)回購金融機構的抵押品等方式創(chuàng )造流動(dòng)性，而越來(lái)越火爆的市場(chǎng)通過(guò)質(zhì)押回購資產(chǎn)也能創(chuàng )造出流動(dòng)性，美聯(lián)儲退出QE，不會(huì )影響市場(chǎng)流動(dòng)性，低息政策仍可持續。
從長(cháng)期來(lái)看，一個(gè)新的時(shí)代開(kāi)始了，全球經(jīng)濟版圖必將重構。
美國率先擺脫次貸危機的陰影，美元進(jìn)入牛市，黃金、石油等大宗商品價(jià)格大幅下挫，歐元區處于艱難的重整期，各國之間的財政協(xié)同、監督等方面如一座座互相撞擊的冰山，歐元區成立后第一期紅利消失，目前還處于虧損期。只要各國之間的制度互相撞擊，歐元區長(cháng)期前景就不被看好。
對于制造業(yè)國家來(lái)說(shuō)同樣如此，全球制造業(yè)如何重構，低端制造業(yè)轉移到印度、斯里蘭卡，高端制造業(yè)轉移到美國本土，中國怎么辦?與其擔心美國退出QE讓資金回流美國，還不如擔心中國制造業(yè)轉型不力造成的影響。
正是從這個(gè)角度說(shuō)，中國經(jīng)濟的未來(lái)與美國退不退出QE關(guān)系不大，而與中國的法治市場(chǎng)改革關(guān)系更大。
