2014年三季度中國經(jīng)濟數據公布后，國內學(xué)界對中國經(jīng)濟未來(lái)走勢的看法產(chǎn)生了分歧，畢竟7.3%的增速是近年來(lái)最低的，這加劇了部分學(xué)者對中國經(jīng)濟將繼續下行的擔憂(yōu)。同時(shí)也有專(zhuān)家認為，從結構調整、發(fā)展方式轉變的角度來(lái)看，這個(gè)數字還是比較樂(lè )觀(guān)的。
在日前舉行的第23屆中外管理官產(chǎn)學(xué)懇談會(huì )和2014金融街論壇上，第九、十屆全國人大常委會(huì )副委員長(cháng)成思危、國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員吳敬璉分別就當前以及今后中國經(jīng)濟形勢做了分析。
成思危：政府不會(huì )允許房地產(chǎn)崩盤(pán)
成思危在演講中指出，雖然中國經(jīng)濟面臨下行的風(fēng)險，但是只要轉變GDP崇拜、認真地進(jìn)行金融改革、真正實(shí)現從投資拉動(dòng)經(jīng)濟向消費拉動(dòng)經(jīng)濟轉變，最后利用信息技術(shù)革命的機會(huì )來(lái)改造企業(yè)，推動(dòng)各項改革，未來(lái)10年中國經(jīng)濟依然可以保持7%到8%的中高速經(jīng)濟增長(cháng)。
成思危認為，中國的經(jīng)濟周期大概是10年，在過(guò)去的10年中，中國的平均年增長(cháng)率是10.3%、10.4%左右。從2013年開(kāi)始，中國的經(jīng)濟增速是7.3%，事實(shí)上2012年的時(shí)候已經(jīng)減緩到了7.6%。今年前三季度的增速分別是7.4%、7.5%以及7.3%，所以，顯然中國經(jīng)濟增長(cháng)的速度放緩了�！暗橇硪环矫�，我覺(jué)得這不值得過(guò)度擔憂(yōu)，因為我們開(kāi)啟了改革的進(jìn)程，所有的這些改革都是為了經(jīng)濟可持續在做的改革。如果認真貫徹三中全會(huì )決定，下大力量做好經(jīng)濟轉型的話(huà)，我們還是有希望在這個(gè)10年里保持7%到8%這樣一個(gè)中高速的增長(cháng)�！�
成思危指出，在這個(gè)周期內，中國要保持7%到8%的經(jīng)濟增長(cháng)速度，需要處理好幾個(gè)問(wèn)題。
首先要消除對GDP的崇拜，改變過(guò)去一味仰賴(lài)投資拉動(dòng)GDP增長(cháng)的方式，提高經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量，消除GDP當中的水分。他說(shuō)：“多年以來(lái)，GDP就代表政績(jì)，GDP是官員非常關(guān)心的事情，而投資是最容易拉動(dòng)GDP的，這種拉動(dòng)長(cháng)期下來(lái)有問(wèn)題�！�
他舉例說(shuō)，2008年，政府推出4萬(wàn)億投資刺激計劃后，當年經(jīng)濟增長(cháng)達到了9%以上，同時(shí)壞債也等比的增加了，而且帶來(lái)一大堆問(wèn)題，諸如過(guò)剩的生產(chǎn)能力、庫存的積壓、環(huán)境問(wèn)題、地方政府債務(wù)等，2011年通貨膨脹達到了最高的5.4%，最后出現資產(chǎn)泡沫�！爱斈曜》夸N(xiāo)售增加，房?jì)r(jià)增長(cháng)過(guò)快，這些問(wèn)題都是由于過(guò)度投資帶來(lái)的�！�
成思危認為，過(guò)度投資造成GDP灌水，體現在幾方面。一個(gè)是“豆腐渣工程”，項目質(zhì)量差，差的項目做上去以后就把GDP給沖高了，因為做得不好你又把它拆掉再做，然后GDP又增高了。二是有一些項目，通過(guò)投資你好像把GDP給做大了，但是等到項目做完了以后，你其實(shí)沒(méi)有辦法真正用得上，因為有各式各樣的一些財務(wù)問(wèn)題讓他們無(wú)法運營(yíng)，有技術(shù)問(wèn)題讓他們沒(méi)有辦法使用等等。當然，你項目做了你是把GDP給做大了，但是地方政府必須要對這個(gè)項目的后期運營(yíng)去提供資金的補助補貼，所以這些都把它算到了GDP當中。比如有一些地方建地鐵，地鐵本來(lái)是為了方便人們生活，但是幾十個(gè)城市都建地鐵，有些城市建成以后不但不會(huì )起到便民的作用，反而會(huì )成為財政包袱。
“靠投資拉動(dòng)GDP像抽鴉片一樣，為什么？因為靠投資拉動(dòng)GDP，假如有10%水分，今年投了1000億，其中有100億不能再發(fā)揮作用了，明年怎么辦？要保持同樣的增速，就要投1100億，這樣投資增速逐年增加�！背伤嘉Υ俗龀鲂蜗竺枋�。
所以，我認為，第一，不能過(guò)度依賴(lài)投資拉動(dòng)經(jīng)濟。國務(wù)院發(fā)文也推出要進(jìn)一步促進(jìn)消費，讓人民群眾能消費。第二，完善社會(huì )保障制度，讓人民群眾敢消費。第三，提供適銷(xiāo)對路的產(chǎn)品，讓人民群眾愿意消費。
談到當前金融遇到的問(wèn)題，成思危認為，主要包括兩個(gè)方面，一是房地產(chǎn)，二是地方政府債務(wù)�！斑@兩部分加起來(lái)占到銀行貸款的50%-60%，如果這兩部分出問(wèn)題，那么可能就影響很大�！�
地方政府的債務(wù)在2010年中期的時(shí)候，根據我們的研究，已經(jīng)達到了10.7萬(wàn)億，但是，去年根據財政部的估算，地方政府債務(wù)的總量已經(jīng)達到了20萬(wàn)億人民幣。地方政府債務(wù)問(wèn)題中央已經(jīng)做出了決定，允許地方政府發(fā)債，通過(guò)借新債還老債辦法慢慢消除，不是短時(shí)間可以完成的。
對于房地產(chǎn)問(wèn)題，成思危表示，中國的房地產(chǎn)不會(huì )崩盤(pán)，這點(diǎn)是肯定的。當期的房地產(chǎn)進(jìn)入了調整期，這個(gè)調整期大概是兩年左右。從長(cháng)遠來(lái)看，房地產(chǎn)價(jià)格還是上漲的。
他解釋說(shuō)，中國仍然處在城鎮化過(guò)程中，需求在那里�！澳壳爸袊某鞘谢手挥�52%。如果每年增長(cháng)1%，每年1100萬(wàn)農村人口要流向城市；每年700萬(wàn)大學(xué)生畢業(yè)，他們要工作、結婚；還有相當數量的家庭要改善住房�！�
由于前段時(shí)間房?jì)r(jià)上漲較快，中國房地產(chǎn)出現兩種不同情況，對于不同的城市要采取不同的措施。一種情況像北京、上海這類(lèi)地方，需求還是存在的，一旦房?jì)r(jià)下降馬上就會(huì )釋放出來(lái)，最近北京二手房交易量就已上漲。對于這類(lèi)地區，一線(xiàn)的房子還要限購，抑制需求，增加適合的供應。另一類(lèi)是一些二、三線(xiàn)城市，開(kāi)發(fā)過(guò)度、供過(guò)于求，對于這類(lèi)城市要采取取消限購，鼓勵周?chē)r民和老百姓進(jìn)城買(mǎi)房的辦法，逐步消化存量。
成思危進(jìn)一步指出，有一點(diǎn)可以肯定，中國政府不會(huì )允許房地產(chǎn)崩盤(pán)�！耙驗橐坏┓康禺a(chǎn)崩盤(pán)會(huì )帶來(lái)諸多問(wèn)題，房地產(chǎn)聯(lián)系到60多個(gè)行業(yè)，鋼鐵、木材等等，現在房子需求減少，鋼鐵賣(mài)成白菜價(jià)，對國民經(jīng)濟有相當大的影響�！�
另一方面，現在房地產(chǎn)貸款在銀行大概占銀行30%，房地產(chǎn)出問(wèn)題銀行就要出問(wèn)題。此外，房地產(chǎn)價(jià)格下跌的話(huà)，老百姓財富就會(huì )縮水�！百I(mǎi)房是總資產(chǎn)，向銀行貸款是負債，凈資產(chǎn)是總資產(chǎn)減負債。每個(gè)月交月供以后負債逐步減少，凈資產(chǎn)增加，交完之后，凈資產(chǎn)等于房子價(jià)格。所以一旦房?jì)r(jià)下來(lái)，房?jì)r(jià)增長(cháng)速度高于銀行利息，凈資產(chǎn)增加，如果房?jì)r(jià)增長(cháng)低于銀行利息，凈資產(chǎn)縮水。如果真的房地產(chǎn)崩盤(pán)，中國80%的居民財富都會(huì )損失，政府是希望抑制房?jì)r(jià)的過(guò)快增長(cháng)，但是并不希望房地產(chǎn)崩盤(pán)�！�
從長(cháng)遠來(lái)看，房地產(chǎn)價(jià)格總是上漲。美國近百年來(lái)盡管經(jīng)歷了次貸危機，房?jì)r(jià)年增長(cháng)率3%�！拔矣嬎懔艘幌�，中國從2000年到2013年，全國房?jì)r(jià)年增長(cháng)率是8.6%，通過(guò)兩年調整期要達到三個(gè)目的�！�
第一是供求關(guān)系比較平衡。第二是抑制房?jì)r(jià)過(guò)快增長(cháng)�！熬褪潜菴PI可能高一點(diǎn)，因為勞動(dòng)力價(jià)格、生產(chǎn)資料價(jià)格長(cháng)遠來(lái)看會(huì )漲�！钡谌窃谶@個(gè)過(guò)程中將會(huì )出現一批實(shí)力差的開(kāi)發(fā)商被淘汰，這樣房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)更健康。
成思危警告銀行要注意金融風(fēng)險，他說(shuō)：“我專(zhuān)門(mén)問(wèn)過(guò)工商銀行，他們說(shuō)銀行貸款中房地產(chǎn)貸款占1/3，30%左右，其中個(gè)人住房貸款25%到26%。個(gè)人貸款是優(yōu)質(zhì)貸款，一般情況下除非他失業(yè)了或者企業(yè)破產(chǎn)了才會(huì )斷供，所以一般自己住。開(kāi)發(fā)商貸款占銀行貸款的1/4左右，工行的1/5。開(kāi)發(fā)商資金來(lái)源中39%是自有資金，31%是預交款，客戶(hù)購房預付款，真正向銀行貸就30%。這個(gè)數對大的開(kāi)發(fā)商來(lái)說(shuō)即使房?jì)r(jià)下行，不會(huì )傷害，對小開(kāi)發(fā)商有問(wèn)題�！�
“我希望兩年調整期使房地產(chǎn)恢復到比較正常狀態(tài)，城鎮化過(guò)程能夠不斷健康發(fā)展�！�
成思危最后強調，中國經(jīng)濟要想保持高速增長(cháng)不能靠房地產(chǎn)，要靠傳統產(chǎn)業(yè)，要搞創(chuàng )新。
他說(shuō)，第一次工業(yè)革命是蒸汽機引導的機械化革命，第二次是電力引導的電氣化革命，第三次工業(yè)革命是電網(wǎng)和互聯(lián)網(wǎng)引導的信息革命，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、大數據、云計算、物聯(lián)網(wǎng)等等新的東西層出不窮�！盎ヂ�(lián)網(wǎng)的出現使得信息技術(shù)革命跟前兩次革命一樣，最終必然要進(jìn)到各行各業(yè)，要進(jìn)到千家萬(wàn)戶(hù)。企業(yè)要抓緊商機，抓緊信息技術(shù)在各行各業(yè)中的應用，包括現在傳統的制造業(yè)�！�
吳敬璉：降低債務(wù)杠桿率化解金融風(fēng)險刻不容緩
吳敬璉在演講中強調，目前我國的國家資產(chǎn)負債表的杠桿率過(guò)高，風(fēng)險正在加速積累，隱含著(zhù)出現系統性危機的可能性�；馕C最好的辦法就是在盡量不出現系統性危機的前提之下，通過(guò)全面深化改革來(lái)促進(jìn)效率的提高和結構的優(yōu)化。
吳敬璉指出，十八大，特別是十八屆三中全會(huì )以來(lái)，中國的改革和發(fā)展都取得了很多的成績(jì)。但同時(shí)，經(jīng)濟還面臨著(zhù)許多挑戰。比如，資源短缺、環(huán)境惡化、經(jīng)濟進(jìn)入下行通道、GDP增長(cháng)乏力、產(chǎn)能過(guò)剩、市場(chǎng)疲軟、部分企業(yè)因銷(xiāo)售不暢資金緊張，甚至發(fā)生了企業(yè)償債危機等。
吳敬璉分析道，這些問(wèn)題在宏觀(guān)經(jīng)濟中集中表現就是國家資產(chǎn)負債表中的杠桿率太高，即負債率太高，風(fēng)險正在加速積累，隱含著(zhù)出現系統性風(fēng)險的可能性�！霸趺磥�(lái)應對這個(gè)風(fēng)險，特別是金融風(fēng)險，就成為朝野關(guān)注的問(wèn)題�！�
學(xué)界和業(yè)界就此提出兩種基本的處理方法：
第一種辦法是采取強刺激政策，放松銀根，增加投資，拉動(dòng)GDP的增長(cháng)速度。
吳敬璉認為，采取這種辦法雖然能夠在短期內提升經(jīng)濟增長(cháng)率，解除一些企業(yè)的經(jīng)營(yíng)困難，使得投資者取得高回報。但是，用對企業(yè)進(jìn)行補貼或加大投資的辦法來(lái)支持較高的增長(cháng)率，將妨礙效率的提高�！耙驗榈玫搅苏蜕鐣�(huì )的補貼后，反倒會(huì )減弱企業(yè)提高效率的壓力，麻痹企業(yè)在這方面做出的努力。結構優(yōu)化也會(huì )受到影響�！�
他指出，我國國民經(jīng)濟結構中一個(gè)突出的問(wèn)題就是投資率居高不下，經(jīng)濟增長(cháng)主要依靠投資的注入，而不是效率的提高。也就是說(shuō)經(jīng)濟發(fā)展的轉型，從粗放式的，主要依靠投資拉動(dòng)的經(jīng)濟增長(cháng)方式，轉變?yōu)橹饕啃侍岣咧蔚慕?jīng)濟增長(cháng)方式的轉變是會(huì )受到影響的。這樣的結果就會(huì )使得杠桿率進(jìn)一步提高�！氨緛�(lái)需要解決的問(wèn)題是去杠桿化，如果用注入大量資金的辦法來(lái)維持較高的經(jīng)濟增長(cháng)率，就會(huì )使得資產(chǎn)負債表中的杠桿率進(jìn)一步提高，風(fēng)險進(jìn)一步積累，發(fā)生系統性危機的可能性增大�！�
“我本人傾向于采取第二種辦法。在控制系統性風(fēng)險的條件之下，把主要的力量用來(lái)推進(jìn)關(guān)鍵領(lǐng)域的改革，通過(guò)全面深化改革來(lái)促進(jìn)效率的提高和結構的優(yōu)化�！眳蔷喘I強調。
他稱(chēng)，效率的提高和結構的優(yōu)化從1995年第九個(gè)“五年計劃”就提出來(lái)，但是過(guò)去一段時(shí)間，調結構主要由行政機關(guān)來(lái)主導，而不是靠比較完善的市場(chǎng)，所以見(jiàn)效不大�！拔覀內绻軌虬阎饕淖⒁饬Ψ旁谕七M(jìn)全面深化改革上，那么提高效率和優(yōu)化結構就會(huì )有更切實(shí)的保證�！�
吳敬璉指出，這兩種辦法在全球金融危機發(fā)生后都在用。但是，從現在的情況看，第一種辦法是失靈的。
他舉例說(shuō)，拿今年來(lái)說(shuō)，雖然領(lǐng)導層已經(jīng)明確表示，中國不會(huì )采取強刺激的辦法來(lái)拉升GDP的增長(cháng)率。但實(shí)際從今年二季度以來(lái)，刺激的強度并不小，可是效果并不明顯�！皬�2009年以來(lái)，投資拉動(dòng)起作用的時(shí)效越來(lái)越短。2009年的4萬(wàn)億投資和10萬(wàn)億貸款至少維持了兩個(gè)季度10%以上的增長(cháng)率，然后逐步下降。但是經(jīng)過(guò)兩年，經(jīng)濟增長(cháng)掉到了8%以下。最近三年幾次啟動(dòng)的刺激時(shí)效越來(lái)越短。這意味著(zhù)投資報酬遞減的規律已經(jīng)明顯的顯現，所以想依靠這種辦法看來(lái)是沒(méi)有太大希望的�！�
另外一種改革的方法雖然最終可以提高效率，優(yōu)化結構，從根本上解決經(jīng)濟中的問(wèn)題，但是也有壞處�！八膲奶幨�，在采取這種措施的過(guò)程中，GDP的增長(cháng)率在一段時(shí)間可能會(huì )下降到7%左右，甚至更低。但是領(lǐng)導人已經(jīng)多次說(shuō)過(guò)，不能以GDP論英雄，保就業(yè)、保民生才是最重要的，而要保就業(yè)、保民生的關(guān)鍵在于效率的提高�！�
怎么才能提高效率？吳敬璉認為，只有通過(guò)改革，建立一個(gè)好的體制，才有可能從根本上解決效率太低這個(gè)中國經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展癥結性問(wèn)題�！熬拖袷藢萌腥珪�(huì )決定講的，要建立一個(gè)統一、開(kāi)放、競爭、有序的市場(chǎng)體系，讓市場(chǎng)能夠在資源配置中起決定性作用。只有效率得到了提高，勞動(dòng)者的收入和消費才能夠得到較快的增加，中國的發(fā)展才能進(jìn)入一個(gè)良性循環(huán)的軌道�！�
針對人們普遍擔心的問(wèn)題，比如，是否能夠在沒(méi)有采取大規模刺激，大量資金注入的情況下控制住金融風(fēng)險？體制的進(jìn)一步改革能否保證效率的提高，而效率的提高能否實(shí)現保就業(yè)、保民生的目標？
吳敬璉給出了肯定的答案�！拔覀兊暮暧^(guān)當局，不管是中央銀行還是財政部的領(lǐng)導都一再表示，現在的金融風(fēng)險、高杠桿率的風(fēng)險都是可控的。但是必須采取必要措施，使它逐步消除�！�
他建議，可以采取以下一些辦法來(lái)堵塞漏洞，降低風(fēng)險。
一是停止那種回報過(guò)低，或者沒(méi)有回報的無(wú)效投資。
二是停止對一些僵尸企業(yè)輸血�！叭毡局栽�1990年爆發(fā)了危機，一直沒(méi)有緩不過(guò)來(lái)，其中有一條教訓就是通過(guò)政府補貼、減稅或者用資金注入來(lái)維持那些僵尸企業(yè)生存。這種情況在中國也存在，使得我們資產(chǎn)負債表杠桿率提高�！�
三是動(dòng)用國有資本償還政府的或有負債�，F在最大的一筆或有負債就是社會(huì )保障基金的缺口。雖然當期沒(méi)有，但從中長(cháng)期看，這個(gè)缺口不但有，而且不小。對于這個(gè)負債，十八屆三中全會(huì )已經(jīng)做出明確規定，就是要撥付國有資本去充實(shí)社會(huì )保障基金。我們應該做這件事，以降低資產(chǎn)負債表的風(fēng)險。
四是對于資不抵債的企業(yè)要實(shí)施清盤(pán)或者破產(chǎn)重整。
五是要盤(pán)活由于粗放增長(cháng)方式造成的死資產(chǎn)存量。財政部最近要求各個(gè)地方對國有的死資產(chǎn)的存量設法盤(pán)活，如果能夠把其中一部分盤(pán)活，那么可以大幅度的降低資產(chǎn)負債表的風(fēng)險。
最后，再輔之以一些靈活的財政貨幣政策。
吳敬璉指出，總的趨勢來(lái)說(shuō)，中國的杠桿率還太高，今后應該是一個(gè)去杠桿的過(guò)程。但是在不同的時(shí)間，比如說(shuō)，可能觸發(fā)系統性風(fēng)險的時(shí)候，必須就要注入流動(dòng)性了�！斑@兩方面的措施配合起來(lái)，我們完全有可能把系統性風(fēng)險的發(fā)生控制在一個(gè)可控的范圍內。這樣使得我們有時(shí)間推進(jìn)改革，能夠從根本上解決經(jīng)濟中的問(wèn)題�！�
是不是推進(jìn)改革一定能夠提高效率，從根本上解決現在面臨的各種各樣挑戰呢？吳敬璉說(shuō)，我們最重要的目標是保就業(yè)、保民生。從最近三年的情況看，雖然GDP增長(cháng)率在下臺階，從2011年的9.2%，到2012年的7.8%，再到2013年的7.7%，最后到今年三季度的7.3%，但是就業(yè)的情況良好�！叭ツ晡覀冾A期要爭取的城鎮新增就業(yè)的目標是900萬(wàn)人，執行的結果是新增就業(yè)1310萬(wàn)，原來(lái)的任務(wù)超額45%完成了。今年前三季度的情況比去年還好一些，所以使得我國登記的失業(yè)率保持一個(gè)較低的水平上。這就證明了增長(cháng)率和就業(yè)之間的關(guān)系不是線(xiàn)性的�！�
他認為，之所以會(huì )出現這種情況，主要是因為第三產(chǎn)業(yè)，也就是服務(wù)業(yè)的發(fā)展速度加快，使得中國經(jīng)濟增長(cháng)率在下臺階的時(shí)候仍然能夠保證充分就業(yè)，改善就業(yè)結構。
“從‘十一五計劃’開(kāi)始，國家就提出把發(fā)展各種各樣的服務(wù)作為轉變經(jīng)濟發(fā)展方式一個(gè)主要措施。但是‘十一五’期間的情況沒(méi)有多大變化�？墒亲罱昵闆r變了。前年服務(wù)業(yè)的增長(cháng)也就是第三產(chǎn)業(yè)的增長(cháng)速度第一次超過(guò)了第二產(chǎn)業(yè)。去年第二產(chǎn)業(yè)的總額就小于第三產(chǎn)業(yè)了，這種趨勢現在還在進(jìn)行�！�
為什么之前的五年沒(méi)有發(fā)生變化，而在最近三年會(huì )發(fā)生這樣的變化？吳敬璉將其歸功于十八大前后，也就是全面深化改革的序幕期間的兩項改革。
一項改革是從上海開(kāi)始的“營(yíng)改增”，營(yíng)業(yè)稅改增值稅。財政部門(mén)來(lái)把這項改革放在減負項下，是一個(gè)減負的措施�！盃I(yíng)改增”實(shí)施后，服務(wù)業(yè)分工的深化變得非�？焖��！熬湍没ヂ�(lián)網(wǎng)商業(yè)來(lái)看，分化了多少個(gè)產(chǎn)業(yè)？增加了多少就業(yè)？”
另外一項改革是從深圳開(kāi)始，后來(lái)擴展到廣東，本屆政府把它作為一個(gè)轉變政府職能很重要的舉措，就是工商登記的便利化，降低門(mén)檻。
實(shí)現了這一條以后，新注冊的工商戶(hù)的數量增加都是以百分之幾十的數量增加�！斑@些只是我們在全面深化改革序幕期間的牛刀小試，雖然不足以確立經(jīng)濟的新常態(tài)，使得我國在增長(cháng)速度降低以后效率得到提高。但是它至少表明一條，只要我們能夠堅定有序地推進(jìn)十八屆三中全會(huì )所要求的全面深化改革，就一定能夠迎來(lái)中國經(jīng)濟柳暗花明的新境界�！�
