滬港通不是短期政策，而是人民幣國際化過(guò)程中的長(cháng)期政策，從理論上來(lái)說(shuō)，是抬升中資藍籌股價(jià)格的工具。

　　中資藍籌股價(jià)格上升基本到位。炒短期價(jià)差者可以熄火，滬股對港股之間已無(wú)價(jià)格鴻溝。香港恒生指數推出的AH溢價(jià)指數，11月12日收盤(pán)于102.04，自7月以來(lái)，該指數上漲逾14%，A+H上市公司股價(jià)從A股低于H股變?yōu)楦哂贖股，未來(lái)即使A股繼續上升，空間也有限。

　　渣打銀行財富管理部最新報告認為，證券公司及銀行業(yè)的A股股份將有機會(huì )成為未來(lái)兩地差價(jià)擴闊(A股較H股貴)的受惠者，只在香港上市的內地上市公司股票將因其對內地投資者的稀有價(jià)值而走高。由于A(yíng)H股價(jià)格水位基本持平，具有優(yōu)勢的可能并不是大家耳熟能詳的A+H股，而是只在A(yíng)股上市或者香港市場(chǎng)上市的具有市場(chǎng)壟斷優(yōu)勢、有較高分紅的企業(yè)。正因為這些公司價(jià)差還存在，因此具有特殊優(yōu)勢。

　　滬港通之后股價(jià)未必大幅上升，略有上升而后回歸常態(tài)的可能性較大。

　　香港市場(chǎng)與國際接軌。2011年中以后，香港恒生指數追隨美股行情基本處于上升過(guò)程之中，但波動(dòng)幅度非常大。美國道瓊斯指數與標普500指數從2009年開(kāi)始就一路向上，屢創(chuàng )歷史新高。

　　目前美國等市場(chǎng)的股市風(fēng)險在上升。最近，美國股市一改之前小步上升的走勢，而是進(jìn)入“高位敏感期”，大起大落，說(shuō)明基金在換倉，美歐股市可能調整。近期MSCI新興市場(chǎng)指數動(dòng)蕩下行，上投摩根全球新興市場(chǎng)股票基金凈值從6月高位回落，10月上升，11月回落，如坐過(guò)山車(chē)。機構在利好消息出臺之前囤一些貨，到利好見(jiàn)光時(shí)高位出一些貨，是現實(shí)選擇。

　　滬港通被對沖基金利用，成為攻擊人民幣與境內金融市場(chǎng)的工具，這樣的概率同樣不大。

　　由于總額度控制，北上資金多南下資金少，A股市場(chǎng)會(huì )有嚴格的做空限制，并且成本極其高昂。

　　由于滬港通的額度限制，對機構投資者而言并不方便。機構投資者買(mǎi)賣(mài)分為三種：第一種是對留，額度控制下，無(wú)法實(shí)施對留交易;第二種是均價(jià)下單，很多機構都采取每小時(shí)平均價(jià)分散落單的做法。有總額度限制，無(wú)法隨時(shí)下單，亦不會(huì )幫襯滬港通。這兩種情況，機構投資者不會(huì )棄用QFII、RQFII渠道，轉搭滬港直通車(chē)。第三種隨意下單，在升市，這些基金會(huì )先用滬港通交易，從而節省自己的QFII或RQFII額度，賺取更多收益。

　　滬港通不會(huì )改變A股散戶(hù)交易主導的模式，因為滬港通、因為預期A(yíng)股被納入MSCI新興市場(chǎng)指數，而帶來(lái)數萬(wàn)億人民幣資金，美妙前景在想象之中。從QFII的資金使用量，從港澳臺居民的股票購買(mǎi)量，可以看出投資者的理智與審慎。

　　滬港通對人民幣國際化是真實(shí)利好。11月12日，香港金管局正式發(fā)布公告，香港居民同城進(jìn)行人民幣兌換將不受2萬(wàn)元限制，這相當于對香港居民全面放開(kāi)人民幣限額。為了應對人民幣需求上升，近期香港各家銀行進(jìn)行人民幣攬儲，導致人民幣存款利率上升：1年期存款利率是在3%-3.3%，而今年初時(shí)香港1年期的存款利率僅為0.8%~1%左右。

　　對于內地投資者而言，投資港股需要兩次兌換，面臨極大的匯兌風(fēng)險，加上融資融券成本高昂，交易成本高過(guò)香港投資者。目前港股通只是塊試驗田，還不適合大規模播種。好消息是，財政部11月14日公布的最新政策，暫免征收內地交易者投資港股3年個(gè)人所得稅，對香港市場(chǎng)投資者 (包括企業(yè)和個(gè)人)買(mǎi)賣(mài)A股的差價(jià)暫免征收所得稅，對QFII、RQFII取得股票等權益性投資資產(chǎn)轉讓所得暫免征收所得稅。

　　滬港通是連接香港與內地金融中心的重要步驟，可以擴大境外投資者的投資標的，是人民幣國際化諸多環(huán)節中的一環(huán)，至于A(yíng)股市場(chǎng)制度會(huì )因為滬港通迅速變化，這樣的預期并不現實(shí)。