11月19日召開(kāi)的國務(wù)院常務(wù)會(huì )議指出，抓緊出臺股票發(fā)行注冊制改革方案，取消股票發(fā)行的持續盈利條件，降低小微和創(chuàng )新型企業(yè)上市門(mén)檻。

　　推進(jìn)注冊制改革是2013年11月發(fā)布的《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定》提出的，至今剛好滿(mǎn)一年時(shí)間。投資者對推進(jìn)注冊制改革已有一定預期。此前幾個(gè)月舉行的新聞發(fā)布會(huì )上，證監會(huì )新聞發(fā)言人均表示，預計年底前推出注冊制改革方案。離2014年年底還剩40天左右時(shí)間，注冊制改革方案到了“抓緊出臺”的階段。

　　對于注冊制改革，證監會(huì )去年11月明確提出，“注冊制改革是一個(gè)牽一發(fā)動(dòng)全身的系統性工程，需要創(chuàng )造條件，穩步推進(jìn)�！被仡^看過(guò)去的一年，多項配套改革積極推進(jìn)。特別是退市制度改革先行一步，為注冊制改革的推進(jìn)創(chuàng )造了一定條件。

　　退市新規于11月16日起正式施行，將解決長(cháng)期困擾A股市場(chǎng)的“只進(jìn)不出”問(wèn)題。退市新規建立市場(chǎng)化、多元化、常態(tài)化的退市機制，實(shí)現“有進(jìn)有退”，終結A股“貔貅”式的市場(chǎng)狀態(tài)。換句話(huà)說(shuō)，注冊制將改革上市公司進(jìn)入的一端，退出的另一端不能再像前幾年那樣的狀況，退市制度改革必須動(dòng)真格。

　　注冊制改革的條件是否成熟，與投資者保護能否跟上有很大關(guān)系。證監會(huì )主席肖鋼去年11月19日在《財經(jīng)》年會(huì )上談及注冊制改革配套措施時(shí)表示，要推動(dòng)民事賠償制度改革，保護中小投資者合法權益。他指出，“如果不構建資本市場(chǎng)保護中小投資者的一套法律政策的體系，這個(gè)改革也會(huì )遇到很多困難�！�

　　投資者注意到，過(guò)去一年A股市場(chǎng)在保護投資者權益方面繼續向前跨步，特別是“小國九條”的發(fā)布提出了多項措施。例如，健全中小投資者賠償機制的措施中提出“開(kāi)展行政和解試點(diǎn)”，證監會(huì )草擬了試點(diǎn)方案并且正在進(jìn)一步論證，有的上市公司進(jìn)行了實(shí)踐。

　　過(guò)去的一年，先后實(shí)施的IPO改革與退市新規，對打擊IPO造假構成一定遏制。IPO改革明確要求發(fā)行人及其控股股東承諾，招股說(shuō)明書(shū)有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏，對判斷發(fā)行人是否符合法律規定的發(fā)行條件構成重大、實(shí)質(zhì)影響的，將依法回購首次公開(kāi)發(fā)行的全部新股，發(fā)行人控股股東將購回已轉讓的原限售股份，且依法賠償投資者損失。此外，退市新規對欺詐發(fā)行的公司實(shí)施強制退市�？梢哉f(shuō)，A股欺詐發(fā)行的違法成本，完全不同于綠大地、萬(wàn)福生科當年欺詐上市的時(shí)候。

　　對于推進(jìn)注冊制改革，證監會(huì )曾表態(tài)，切實(shí)落實(shí)以信息披露為中心的改革理念;推動(dòng)監管轉型;把加強監管執法作為市場(chǎng)化改革的法制保障。過(guò)去一年中，監管部門(mén)已有多方面的動(dòng)作。特別是監管轉型，證監會(huì )提出“六個(gè)轉變”，其中，強調監管方法從過(guò)多的事前審批向加強事中事后、實(shí)施全程監管轉變。監管轉型的主要任務(wù)之一，是確立以信息披露為中心的監管理念。今年的IPO改革突出以信息披露為中心的要求，監管部門(mén)不再對企業(yè)的盈利能力和投資價(jià)值作判斷。

　　當然，方案出臺不等于注冊制改革隨即“瓜熟蒂落”。一方面，注冊制改革須先修訂《證券法》，以確立法律支持，而《證券法》修訂尚在進(jìn)行中。另一方面，注冊制改革配套措施有待進(jìn)一步完善。對于注冊制改革，不能簡(jiǎn)單把目光放在解決IPO排隊問(wèn)題上，而要多比較A股與國外成熟市場(chǎng)的差距，多下功夫夯實(shí)市場(chǎng)發(fā)展基礎。注冊制改革的推進(jìn)應成為促進(jìn)A股市場(chǎng)走向成熟的過(guò)程，以及加強保護中小投資者權益的過(guò)程。這樣的話(huà)，推進(jìn)注冊制改革將是A股市場(chǎng)發(fā)展的利好。